Alle Augen auf das FOMC gerichtet

Trotz des Chaos im Vereinigten Königreich ist die Volatilität vor der FOMC-Sitzung verschwunden. Der vielleicht einzige Vermögenswert, der eine reale direktionale Bewegung zeigt, sind die Magerschwein-Futures, die ein neues Hoch erreicht haben. Das Thema chinesischer Konsum bleibt trotz der Konjunkturverlangsamung und den Handelsspannungen mit den USA ein Thema. Interessanterweise hat Australien heute angedeutet, dass die RBA die Zinsen senken könnte, was eine gute Priorität für den Zustand der chinesischen Wirtschaft ist. Auch wenn die Massnahme weitgehend auf die inländischen Immobilienmärkte abzielen soll, so zeigt sie auch, dass sie auch für den chinesischen Handel gut ist. Die Goldpreise blieben bullisch, da der USD aufgrund von Erwartungen nachgab, dass die Fed ihre zurückhaltende politische Einstellung beibehalten könnte. Während der heutigen FOMC-Sitzung für März steigen die Erwartungen, dass die Fed ankündigen wird, dass ihre Bilanzkürzung bis zum Jahresende eingestellt werden wird. Bei der anschliessenden Sitzung werden weitere Details erwartet, aber die lockere Politik dürfte den Greenback negativ beeinflussen. Wie immer bei dieser Sitzung wird stark nach Belegen für den Zeitpunkt und die Richtung der nächsten Massnahme der Fed gesucht. Das Schlüsselwort ist Geduld, weshalb wir eine weniger aufregende Zentralbankentscheidung erwarten. Wir erwarten keine Anpassungen der Inflations- oder Wachstumsprognosen oder Änderungen des Dot-Plots. Sollte die Fed der Versuchung widerstehen, diese zu senken, könnten wir eine Aktienrallye sehen. Die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed die Zinsen 2019 anheben wird, ist auf 60% gefallen, während die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung bis zur Dezembersitzung um 25% gestiegen ist. Das heisst, dass das Risiko ziemlich ausgeglichen ist. Aber wir denken, dass für den USD mittelfristig weiter eine Schwäche zu erwarten ist, da für die US-Wirtschaft ein Abwärtsrisiko besteht.