Einige unter den hochfliegenden Technologiepapieren waren im jüngsten Abschwung am Aktienmarkt, der im Oktober seinen Anfang nahm, unter den größten Verlierern. Aber die Schicksalswende Apples (NASDAQ:AAPL) ist eine der dramatischsten, insbesondere unter den FAANG-Aktien.
Seit sie am 3. Oktober ein Rekordhoch von 233,47 USD erreichte, hat die Apple Aktie mehr als 29% an Wert verloren und damit die schlechteste Entwicklung in der Gruppe hochprofitabler Technologiefirmen hingelegt, zu der Amazon (NASDAQ:AMZN), Google (NASDAQ:GOOGL) und Facebook (NASDAQ:FB) gehören. Der Einbruch kostete Apple auch seinen Titel als teuerstes Unternehmen der Welt, gemessen am Marktwert.
Der Gegenwind, der dem iPhone-Hersteller ins Gesichts bläst ist derart stark, dass Analysten ihn nicht mehr ignorieren können. Einige Marktbeobachter setzen ihre Kursziele neu und schrauben ihre Vorhersagen für die Umsätze mit Apples Vorzeigesmartphone im nächsten Jahr zurück.
Ming-Chi Kuo von TF International Securities, der am stärksten beachteten Apple-Analysten an der Wall Street, hat seine Nachfrageprognose für iPhones in einer jüngsten Mitteilung gekappt, in der er sagte, dass die Auslieferungen von iPhones im ersten Quartal 2019 um 20% fallen könnten, auf dann 38 bis 42 Millionen. Seine bisherige Verkaufsprognose lag noch zwischen 47 und 52 Millionen Auslieferungen. Für das Gesamtjahr 2019 schätzt er, dass die iPhone-Auslieferungen gegenüber 2018 um 5-10% auf 188 bis 194 Millionen zurückgehen könnten.
Wir glauben, dass die Schwäche von Apples Aktienkurs noch mindestens zwei Quartale anhalten wird. Das basiert auf klaren Anzeichen, dass die Verbraucher die neueren iPhone-Modelle nicht so enthusiastisch begrüßt haben, wie wir das bislang annahmen. Bestätigung kommt von einigen der größten Zulieferer Apples, wie der Audiochiphersteller Cirrus Logic (NASDAQ:CRUS), Lumentum (NASDAQ:LITE), das Komponenten für die Gesichtserkennungskomponenten im iPhone liefert und Japan Display (OTC:JPDYY), das Bildschirme verkauft, haben alle ihren Finanzausblick abgesenkt.
Ein weiterer Indikator für eine anhaltende Schwäche der Nachfrage nach iPhones—mit denen Apple mehr als 60% seines Umsatzes erwirtschaftet—kam von dem Hersteller selbst. Anfang November sagte Apple, es werde nicht mehr berichten, wie viele iPhones es jedes Quartal verkauft.
China-Risiko
Dem schlechten Ausblick gesellt sich die generelle Risikoaversion seitens der Investoren hinzu. Sie stoßen Wachstumswerte ab, da sie befürchten, dass der amerikanisch-chinesische Handelskrieg das globale Wirtschaftswachstum behindern wird und einem 10 Jahre alten Bullenmarkt an den Aktienmärkten ein Ende bereiten könnte.
Ein schlechter Ausgang bei den Handelsgesprächen zwischen den USA und China wäre schlimmer für den Kurs von Apples als für den der anderen Unternehmen in der FAANG-Gruppe, da das Unternehmen stark vom chinesischen Markt abhängt. Ein Fünftel der Verkäufe von Apple stammen vom größten Smartphone-Markt der Welt.
Die Festnahme des Finanzvorstands des chinesischen Telekomausrüsters Huawei Technology (SZ:002502) im kanadischen Vancouver, auf Anfrage der US-Behörden, hat ein weiteres Element der Unsicherheit für Unternehmen gebracht, die auf die chinesischen Verbraucher angewiesen sind. Sollte sich dieser diplomatische Streit zu einem ausgewachsenen Konflikt zwischen den beiden größten Wirtschaftsmächten der Welt entwickeln und eine Gegenreaktion der chinesischen Konsumenten zur Folge haben, dann wird es für Apple schwer werden, sich aus der Schusslinie zu halten.
Die Investoren bekamen letzte Woche einen Vorgeschmack auf ein solches Szenario, als Anteile von Canada Goose (NYSE:GOOS) aus Toronto, einem Hersteller von Luxusjacken aus Daunenfedern, seit dem 5. Dezember um 24% absackten, nachdem eine staatliche Boulevardzeitung aus China gemeint hatte, dass ein Boykott von Canada Goose durch die chinesischen Verbraucher “wahrscheinlich” sei.
Ein weiterer Grund zur Sorge: Im letzten Sommer zog Huawei an Apple vorbei und wurde zum zweitgrößten Verkäufer von Smartphones, trotz des US-Verbots, seine Produkte in dem Land zu verkaufen, wegen Sorgen, dass seine Technologie vom chinesischen Staat zum Sammeln vom Informationen benutzt werden könnte.
Fazit
Es ist schwer zum jetzigen Zeitpunkt einen Boden für die Apple-Aktie auszurufen, angesichts des extrem negativen Umfelds für Technologieaktien. Nichtsdestoweniger sollten die Investoren nicht vergessen, dass Apple alles hat, was für eine schnelle Erholung notwendig ist, sobald die Lage besser wird.
Das Unternehmen diversifiziert sich schnell von seinem Kerngeschäft mit dem iPhone weg, indem es neue Umsätze mit Diensten wie dem App Store, Apple Music, iCloud Storage und Apple Pay erwirtschaftet. Dieses Segment soll bis 2020 einen Umsatz von 50 Mrd USD erwirtschaften.
Auch wenn wir weiter positiv zu Apples Langzeitperspektiven stehen, sehen wir nicht, dass dieser Bärenmarkt schon zu Ende ist, bis wir mehr Daten von dem Unternehmen bekommen, die die Widerstandsfähigkeit seines Geschäftsmodells insgesamt belegen würden. Für Langzeitinvestoren sollte diese kurzfristige Schwäche kein Grund sein, diese fundamental starke Aktie aufzugeben, aber sie sollten sich vielleicht zur Zeit mit Käufen weiterer Aktien zurückhalten.