Apple - Vorschau auf die Quartalszahlen: Der Bereich Services ist kritisch für die Rallye

Die Investoren sehen Apple Inc. (NASDAQ:AAPL) seit einigen Monaten wieder optimistischer. Sein Aktienkurs ist um 42% angestiegen, seit er im Januar ein 18-Monatstief erreichte und beendete den Handelstag gestern zu 204,61 USD, 0,2% höher.

Aber der neu gefundenen Liebe steht heute ihrem ersten großen Test ins Haus, wenn der Hersteller von iPhones das Ergebnis zum zweiten Quartal veröffentlichen wird. Analysten erwarten im Durchschnitt einen Gewinn von 2,37 USD die Aktie, ein Rückgang um 13% gegenüber der gleichen Berichtsperiode vor einem Jahr. Es wäre der stärkste Rückgang innerhalb eines Jahres seit 2016. Die Umsätze werden wahrscheinlich um mehr als 6% auf 57,44 Mrd USD fallen.

Apples große Herausforderung der letzten Quartale war zu zeigen, dass das Unternehmen sein Wachstum erhalten kann, angesichts rückläufiger Verkaufszahlen seines größten Umsatzbringers, dem iPhone. Die Bedrohung wurde deutlicher, als das Unternehmen im Januar zum ersten Mal in mehr als 15 Jahren seine Umsatzprognose senken musste, wofür es einen schweren Absatzeinbruch in China verantwortlich machte. Später in jenem Monat veröffentlichte Apple seinen ersten Feiertagsquartalsbericht mit einem Rückgang bei Umsatz und Gewinn in mehr als einem Jahrzehnt.

Verbunden mit dem durchwachsenen Ausblick für die Verkaufszahlen in China, sieht sich Apple in den Industrieländern einer ganz anderen Herausforderung gegenüber: Die loyalen iPhone-Kunden behalten ihre älteren Modelle und lassen sich mehr Zeit mit der Anschaffung neuer und teurerer Telefone.

Dienstleistungen als Apples neues Arsenal

Kein Zweifel, dieser düstere Ausblick ist vielen Analysten Grund genug, ihre Prognosen zusammenzustreichen und Fragen über die Zukunft des Unternehmens zu stellen. Aber wir glauben, dass diese Probleme kurzfristiger Art sind und CEO Tim Cook genug Munition hat, um diese Abwärtsphase durchzustehen. Unser Optimismus stammt von dem stärksten Vorstoß des Unternehmens bislang, die Nutzerbasis von 1,4 Mrd aktiven Installationen zu Geld zu machen, indem es eine Palette neuer Dienste anbietet.

In einer wichtigen Wende in seiner Wachstumsstrategie enthüllte Apple im März einen neuen Abodienst für Videos, der originale Inhalte anbieten wird. Auch plant es einen Abonnementdienst für Gamer, der Zugang zu mehr als 100 exklusiven Spielen geben soll, sowie in Partnerschaft mit Goldman Sachs Group (NYSE:GS) eine Apple-Kreditkarte.

Der wichtigste Bestandteil dieser strategischen Wende ist Apples Vorstoß in das Videostreaming, das es in diesem Herbst in über 100 Ländern anbieten will. Auf der Seite der Verbraucherfinanzdienste wird die Apple Card nicht die üblichen Kosten wie Jahres-, Auslands-, Verspätungsgebühren in Rechnung stellen, was die Attraktivität von Apple Pay weiter steigern dürfte.

Es ist schwer vorherzusagen, wie lange Cook benötigen wird, um mit diesen neuen Attraktionen Geld zu verdienen, aber es ist nicht schwer sich eine Zukunft auszumalen, in der Apple ein Dienstleistungsunternehmen ist, während sein gesättigtes iPhone-Geschäft weiter Geld abwirft.

Sogar schon vor der Ankündigung vom März haben starke Ergebnisse der anderen Sparten des Unternehmens, Apples Abhängigkeit vom iPhone vermindert. Dienstleistungen des Unternehmens, zu denen Apple Musik, Filmverleih und App-Downloads gehören, schafften im letzten Jahr ein Wachstum von 33%, als der Umsatz die 40 Mrd USD erreichte, womit er rund 15% am Gesamtumsatz von 265,6 Mrd USD ausmacht. Dieser Beitrag am Gesamtumsatz von Apple wird einer Schätzung von Morgan Stanley nach, weiter wachsen und könnte in fünf Jahren auf rund 60% des Gesamtumsatzes steigen.

Apples wachsende Ausschüttungen an die Aktionäre sind ein weiterer überzeugender Grund, der Aktie treu zu bleiben. Apple schüttete allein im Dezemberquartal mehr als 12 Mrd USD in Form von Dividendenzahlungen und Aktienrückkäufen an die Investoren aus. Dieser Betrag wird wahrscheinlich steigen, besonders als Apples Geldspeicher immer voller wird. Das Unternehmen beendete das letzte Jahr mit einer Nettobargeldposition von 130 Mrd USD.

Fazit

Wir denken nicht, dass die Verkaufszahlen vom iPhone das schlimmste hinter sich haben. Das Ergebnis vom Q2 wird wahrscheinlich diesen Trend bestätigen. Aber diese Widrigkeiten sind kurzfristiger Natur und wir würden jegliche Kursschwäche nach Erscheinen des Ergebnisses als Kaufgelegenheit ansehen.

Wir denken nicht, dass die Apple-Aktie sogar nach der Rallye in diesem Jahr teuer ist. Apple wird zu etwa dem 16 fachen seines geschätzten Jahresgewinns gehandelt, während der Durchschnitt für die Werte im S&P 500 Information Technology Index ungefähr beim 20 fachen liegt. Für langfristig orientierte Investoren, deren Ziel es ist, ansehnliche Renditen über Dividenden und Wertsteigerungen zu verdienen, bekommen unserer Ansicht nach, mit Apple Anteilen immer noch ein attraktives Risiko-Gewinn-Verhältnis geboten.

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