Im Jahr 2019 erreichten die Aktien trotz aller anhaltenden Sorgen über eine Verlangsamung des globalen Wachstums Allzeithochs.
Die Befürchtungen rund um den Brexit und die Handelsspannungen zwischen den USA und China beherrschten in 2019 die Schlagzeilen, aber die Fortschritte an beiden Fronten - der durchschlagende Sieg von Boris Johnson Mitte Dezember und die Möglichkeit eines Phase-1-Handelsabkommens beruhigten die Nerven der Anleger. Auch ignorierten die Finanzmärkte das Amtsenthebungsverfahren gegen Trump ziemlich vollständig, da dessen Erfolg als unwahrscheinlich angesehen wird.
Im Laufe des Jahres senkte die US-Notenbank die Zinsen dreimal, während Mario Draghi von der Europäischen Zentralbank vor dem Ende seiner Amtszeit als EZB-Präsident neue geldpolitische Impulse gab. Im November übernahm Christine Lagarde seinen Posten.
Hongkong, das Finanzzentrum in Asien, wurde seit Juni von regierungsfeindlichen Protesten erschüttert. Die Unsicherheit belastet seitdem die Aktienkurse und die lokale und möglicherweise auch die globale Wirtschaft, was an den Märkten auch weiterhin die Vorsicht dominieren ließ.
Anhaltender konjunktureller Gegenwind in aller Welt hat dazu beigetragen, Gold auf einen Höhenflug zu schicken, das in 2019 15,78% an Wert gewann. Politische Unruhen, Handelskriegsrisiken und Stagnation in Europa und Japan sind weiterhin Marktrisiken.
Die Gewinnentwicklung an den Ölmärkten wurden durch die Befürchtungen einer Verlangsamung des Nachfragewachstums sowie durch die Rekordproduktion in den USA gebremst. Auch wenn US-Rohöl sich in 2019 um 34,46% verteuerte, sieht dieser Anstieg weitaus weniger dramatisch aus, wenn man bedenkt, dass der Preis des Rohstoffs von Oktober bis Dezember 2018 um etwa 25% gesunken war.
Hier ist, was einige unserer beliebtesten Autoren bei Gold, dem US-Dollar und den Märkten im Allgemeinen für 2020 erwarten.
Matthew Weller: Wird der Dollar 2020 seinen Thron zurückerobern?
Bei der Ausarbeitung der Erwartungen bei den Währungskursen im kommenden Jahr, habe ich mich in den letzten Jahren stark auf die langfristigen Positionsdaten aus dem Commitment of Trader-Bericht (COT) der CFTC gestützt.
Während wir unsere Kalender auf ein neues Jahrzehnt stellen, zeigen die FX-Händler keine extremen Ungleichgewichte relativ zum letzten Jahr. Bemerkenswert ist jedoch, dass die bullische Positionierung im US-Dollar sich in Richtung seines 52-Wochen-Tiefs verringert und damit möglicherweise die Voraussetzungen für einen weiteren Anstieg der weltweiten Leitwährung geschaffen hat.
Diese Stimmungsanalyse auf hohem Niveau wird durch den fundamentalen Hintergrund der US-Wirtschaft gestützt, die weiterhin besser als die Mehrheit ihrer G10-Konkurrenten läuft. Nach drei Leitzinssenkungen in 2019 dürfte die Federal Reserve während der gesamten ersten Hälfte des Jahres 2020 in Wartestellung bleiben. Unterdessen dürften andere wichtige Institutionen wie die Europäische Zentralbank die Grenzen der nicht-traditionellen Geldpolitik weiter ausloten.
Der letzte Faktor, der mich zu einem bullischen Ausblick für den Dollar im Jahr 2020 veranlasst, ist das Potenzial für die USA, eine weitere Front im globalen Handelskrieg zu eröffnen. Jüngste Rhetoriken und Aktionen der Trump-Administration lassen vermuten, dass der selbsternannte "Tariff Man" zunehmend unzufrieden mit dem Status Quo im Handel zwischen den USA und der Europäischen Union ist.
Während der absolute Betrag der europäischen Importe mit Zöllen zum jetzigen Zeitpunkt niedrig ist, haben wir gesehen, dass gegenseitige Importsteuererhöhungen rapide eskalieren können, und das als europäische Hersteller schon jetzt unter der Last einer Verlangsamung der Binnenwirtschaft ächzen, ganz zu schweigen von der anhaltenden Unsicherheit um den Brexit, was die Eurozone besonders anfällig für einen negativen Schock macht.
Seit der griechischen Schuldenkrise vor fast einem Jahrzehnt, haben EUR/USD-Bären gierig das Potenzial beäugt, dass die Gemeinschaftswährung gegenüber dem Dollar auf die Parität (1,00) fallen könnte; Aus meiner Sicht sieht es so aus, als ob die Voraussetzungen dafür in 2020 gegeben sind.
Mark Mead Baillie: SPX verkaufen, Gold könnte 1.675 USD erreichen
Gold lebt von drei Dingen: Abwertung, Verschuldung und Derivaten. Mit einem Preis von derzeit 1.519,95 USD, ist unser Bewertungsmaß allein durch Expansion der US-Geldmenge (M2) bei Gold 2.991 USD. Nein, der Preis wird 2020 nicht so weit steigen.
Angesichts dessen, dass Gold auf Unsicherheit gedeiht und der Tatsache, dass kein rationaler Grund besteht, es zu verkaufen - insbesondere, da im November in den USA gewählt wird - prognostizieren wir ein Jahreshoch von 1.675 USD.
Der S&P 500 wird das ganze Jahr über durch eine fortlaufende Injektion von Wahlprognosen hin und her geschüttelt. Unsere unpolitisch-objektive Sichtweise in einfacher Mathematik ist, dass der Präsident wiedergewählt wird, da seine Wahlbasis wieder vollständig an den Urnen erscheint, zuzüglich eines wesentlichen Prozentsatzes der einstigen "Niemals-Trumpers".
Aber der Handel des Jahres besteht darin, den S&P vor dem Wahltag, dem 3. November, zu verkaufen, oder sogar der Verkaufswelle vorwegzulaufen. Der Index ist so übermäßig teuer wie nie zuvor, unser "Live"-KGV vom 31. Dezember wird auf rund 25 geschätzt, der S&P selbst seit Jahresbeginn auf + 28,88% und mehr als ein Drittel der Wähler werden in 2019 keine Verbesserungen ihrer Finanzlage sehen. Seien Sie daher vorsichtig, als die konservative Welle ihren Höhepunkt erreicht, dahinter kommen neue Steuern.
Michele Schneider: Die besten Trades könnten bei Rohstoffen zu finden sein
Im Jahr 2019 erreichte das Verhältnis zwischen Aktien und Rohstoffen ein 100-Jahrestief. Zum Ende des Jahres 2019 ist die Quote etwas zurückgegangen, kann aber im Jahr 2020 noch weiter schrumpfen. Seit 1979 ist die Inflation verhalten geblieben. Angesichts der Aussagen von Steven Kaplan, dem Präsidenten der Dallas Reserve, dass die Zinsen niedrig bleiben und die Zukunft des Dollars als weltweite Reservewährung fraglich ist, könnten die besten Trades in 2020 am Rohstoffmarkt zu finden sein.
Zucker-Futures, ein wenig bekanntes Inflationsbarometer, hat sich von einem Boden gelöst. Sollte der Spotzuckerpreis über 13,75 steigen, wird ein 2-Jahresdurchschnitt überschritten. Ein weiterer möglicher Handel, um die Inflation zu verfolgen, ist das Verhältnis von Silber zu Gold.
Silber hinkt Gold seit mittlerweile Jahren hinterher. Sollte sich dieses Verhältnis zugunsten von Silber ändern, wäre dies nicht nur bullisch für Metalle, sondern auch ein großartiger Handel, um von der steigenden Inflation zu profitieren.
Lance Roberts: Schützen Sie Ihr Kapital vor dem, was schief gehen könnte
Es gab einmal eine Studie über die Genauigkeit von „Vorhersagen“. Die Studie nahm Vorhersagen einer breiten Gruppe, die alles von Hellsehern bis Wettermännern umfasste und kam zu zwei Schlussfolgerungen: Wettermänner schnitten am besten ab, aber selbst ihre Prognosen liegen nur an einem von drei Tagen genau richtig.
Obwohl der Versuch, zu prognostizieren, was auf den Finanzmärkten im kommenden Jahr passieren wird, immer ein jährliches Ereignis ist, sollten diese Prognosen mit einem sehr hohen Maß an Skepsis aufgenommen werden.
In unserer eigenen Portfolioverwaltungspraxis gehen wir von der Grundannahme aus, dass der Markt das kommende Jahr mit einer Wahrscheinlichkeit von 88% auf einem Niveau abschließen wird, das über dem Niveau liegt, auf dem er begonnen hat. In den letzten 120 Jahren ist dies der Prozentsatz der positiven gegenüber den negativen Märkten. Diese Grundannahme entledigt uns aller „Ratespiele“ über das, was „richtig“ laufen muss, sodass wir uns auf die Dinge konzentrieren können, die „den Zug zum Entgleisen“ bringen könnten.
Auf dem Weg ins Jahr 2020 finden Sie hier eine kurze Liste der Möglichkeiten, gegen die wir derzeit Portfolios absichern oder möglicherweise noch tun müssen:
- China hält sich nicht an die Bedingungen des „Phase-Eins“-Handelsabkommens und facht den Handelskrieg erneut an
- Das Gewinnwachstum erholt sich nicht zu alter Stärke und wird zu einem Bewertungsproblem für die Märkte
- Die seit 2014 im Wesentlichen unveränderten Unternehmensgewinne verschlechtern sich aufgrund des langsameren Wirtschaftswachstums
- Die Schwäche des globalen Wirtschaftswachstums bleibt und breitet sich in die USA aus
- Der Markt wird besorgt über überhöhte Bewertungen
- Ein kreditbezogenes Ereignis führt zu einer Marktliquiditätskrise. (Convent-Lite, Hebelkredite und Downgrades unter BBB sind potenzielle Bedrohungen.)
- Präsident Trump verliert die Wahl 2020 zu einem Antikapitalisten
Während einige dieser Ereignisse in der Tat Ausreißer für den Markt und die Wirtschaft von 2020 sind, rechnete niemand damit, dass die Immobilienpreise 2008 anstürzen oder die Dotcom-Blase in 2000 platzen würde.
Als Anleger sollte man sich nie Sorgen machen darüber machen, was richtig laufen kann, da wir bereits in den Märkten investiert sind. Aus unserer Sicht ist es viel sinnvoller, sich darauf zu konzentrieren, wie wir unser Kapital vor möglichen Fehlern schützen können.