Bei all der Aufregung um die US-Präsidentschaftswahlen und die mit Spannung erwartete geldpolitische Wende der Fed gerät die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt, China, leicht in Vergessenheit. Doch während all dies geschah, hat das asiatische Schwergewicht nach und nach versucht, seine eigenen wirtschaftlichen Probleme nach der Pandemie zu lösen. Die Inflation ist zwar aufgrund des zentral gesteuerten Wirtschaftsmodells des Landes relativ stabil geblieben, aber China hat sich schwer getan, das für 2019 erzielte BIP-Wachstum von über 6 % wieder zu erreichen. Den jüngsten Zahlen zufolge wuchs die chinesische Wirtschaft im zweiten Quartal 2024 um 4,7 %, ein ordentlicher Wert, der jedoch hinter den von Reuters prognostizierten 5,1 % und dem Wachstum von 5,3 % im ersten Quartal zurückblieb. Auch die Einzelhandelsumsätze für Juni blieben hinter den Erwartungen zurück: Sie stiegen im Jahresvergleich um 2 %, während die Prognosen bei 3,3 % lagen. Infolgedessen sank der Hang Seng in Hongkong um 1,73 %.
Es ist jedoch bei weitem nicht alles nur düster. Chinas große Technologiewerte sind nach wie vor außergewöhnlich günstig bewertet, und die Fundamentaldaten für eine Erholung sind nach wie vor vorhanden. Darüber hinaus gibt es sowohl in den Großstädten als auch in den Städten der zweiten Reihe Anzeichen für eine Wiederbelebung des eigentlichen Sorgenkindes der chinesischen Wirtschaft - des maroden Immobilienmarktes. Wenn die BIP-Zahlen bis zum Jahresende verbessert werden können, wären die Aussichten äußerst positiv. Was bedeutet dies nun für Aktienanleger und was werden die wichtigsten Faktoren sein, die chinesische Vermögenswerte in den verbleibenden Monaten des Jahres 2024 bewegen werden?
Value ist das Zauberwort
Selbst wenn man die wichtigsten Wirtschaftsindikatoren und den breiteren Aktienmarktkontext in China außer Acht lässt, fällt jedem Aktienanleger sicherlich auf, dass chinesische Blue-Chip-Aktien derzeit extrem günstig sind. Der E-Commerce- und Cloud-Computing-Riese Alibaba (NYSE:BABA) beispielsweise ist derzeit (18.07.) zu einem nahezu unwiderstehlichen Preis von 77,04 $ erhältlich - einem Achtjahrestief, was einem KGV von 17,8 entspricht. Ganz zu schweigen davon, dass die Aktie eine äußerst großzügige Dividendenrendite von 2,6 % bietet. Der aktuelle Kurs von 370,40 HK$ des WeChat-Eigentümers Tencent (HK:0700) ist im Vergleich dazu nur ein Fünf-Jahres-Tief, aber sein KGV von 25 und die Dividendenrendite von 0,92 % sind im Kontext der Wachstumswerte ebenfalls nicht zu verachten. Den besten Wert von allen bietet jedoch Baidu (NASDAQ:BIDU). Mit 91,09 $ ist die ADR-Aktie auf dem niedrigsten Stand seit 2013 und weist ein KGV von nur 12,19 auf. Und obwohl es immer ratsam ist, bei Value-Werten vorsichtig zu sein, sprechen wir hier über einige der größten und erfolgreichsten Tech-Unternehmen der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt. Jetzt, da der Gegenwind der strengeren Regulierung und Kartellgesetzgebung durch die chinesische Zentralbank nachlässt und diese chinesischen Großunternehmen ihre Position auf den sich entwickelnden Weltmärkten in Südostasien und Afrika festigen, könnte uns bald ein Boom bevorstehen. Derzeit steht der {{28930|FTSE ChChina A50 Index bei 12.302,80 Punkten - ein Minus von 40 % gegenüber seinem Höchststand im Jahr 2021. Das ist deutlich mehr als der durchschnittliche Rückgang von 33,38 % und mehr als das Doppelte der durchschnittlichen Dauer eines Crashs von 1,4 Jahren, was bedeutet, dass ein Haussezyklus überfällig ist.
Ist eine Erholung im Anmarsch?
Abgesehen von den oben erwähnten Marktbedingungen sind auf dem chinesischen Aktienmarkt auch weiter reichende makroökonomische Faktoren im Spiel. Jeder, der China verfolgt, wird sich sicherlich an die Immobilienmarktkrise von 2021 erinnern, die durch den Zusammenbruch der Evergrande (HK:3333) Bank ausgelöst wurde. Sie wurde als „Chinas 2008“ bezeichnet, und das Ergebnis war sowohl für normale Anleger als auch für die Kapitalmärkte des Landes verheerend. Die Menschen hatten verständlicherweise Angst, nach solch unerwarteten Verlusten in eine traditionell „narrensichere“ Anlageklasse zu investieren, und so waren risikoreiche Instrumente wie Unternehmensaktien für viele vom Tisch. Die jüngsten Daten des National Bureau of Statistics deuten jedoch auf eine beginnende Erholung in den Großstädten der ersten und zweiten Kategorie hin, da die Verkaufstransaktionen im Vergleich zum April um 3,6 % gestiegen sind. Die Zahlen der Global Times zeigen, dass bei fast 60 % der 100 größten Bauträger die Verkaufswerte ihrer Häuser im Juni im Vergleich zum Vormonat gestiegen sind. Es ist kein Zufall, dass das letzte ATH im A50-Index im Jahr 2021 stattfand, und es ist vernünftig anzunehmen, dass wir, sobald sich die Immobilienpreise erholen, wahrscheinlich einen Zufluss von neu freigesetztem Kapital in risikoreichere Anlagen wie Aktien sehen werden. Und trotz der jüngsten BIP-Verfehlung wird das Wachstum in diesem Jahr voraussichtlich um 0,1 bis 0,3 Prozentpunkte steigen, wobei der Medianwert der BIP-Wachstumsprognose jetzt bei 4,9 % liegt. Wenn sich diese Erwartungen erfüllen, wird dies nur zu mehr ausländischen Investitionen führen, die durch die derzeit gute Bewertung chinesischer Aktien unterstützt werden. Schließlich dürfte auch die Politik der CCP das inländische Interesse an lokalen Aktien steigern, da die Regierung aktiv Aktien des chinesischen Festlands kauft.
