Machen Sie sich keine Sorgen, dass die Ölpreise in den Zehn-Dollar-Bereich abrutschen. Sie sind bereits dort angekommen, zwischen dem Ende des regulären Handels am Freitag und der Eröffnung am Montag, in diesem schwarzen Loch namens elektronischer Handel.
Während ich dies schreibe, ist die US-Leitsorte West Texas Intermediate am Mittag in Singapur wieder über 20 USD das Fass gestiegen, nachdem sie ein Tief von 19,92 USD verzeichnete und damit so billig wie seit Februar 2002 nicht mehr war. Sie könnte natürlich wieder auf die Niveaus unter 20 USD zurückkehren, vor oder während des regulären Handels in New York.
Was auch immer in der heutigen Sitzung oder im Laufe der Woche passiert, es ist unwahrscheinlich, dass WTI einen viel niedrigeren Meilenstein als dieses 18-Jahrestief setzt. Wenn der Tiefststand von 19,09 USD im Februar 2002 durchbrochen wird, liegen die nächsten historischen Tiefs bei 17,85 USD vom Januar 2002, 17,80 USD vom Dezember 2001 und 16,70 USD vom November 2001.
Es geht hier jedoch nicht darum, wie weit die Ölpreise von hier aus noch fallen könnten. Es geht darum, ob etwas getan werden kann, um die systemische Vernichtung von US-Schieferölfirmen zu stoppen, von denen die meisten mit weniger als 35 USD pro Fass kaum überleben können.
Dies ist keine Geschichte, deren Abschluss diese Woche zu sehen sein wird. Aber es ist eine Geschichte, die wir im Auge behalten müssen, denn sie wird die wichtigste am Ölmarkt sein, sobald das durch die Covid-19-Pandemie verursachte Chaos behoben ist.
Zusammenbruch und Untergang in der US-Schieferölbranche
Das Fazit lautet: Unabhängig von den Kürzungen bei den Investitionsausgaben, der Exploration oder sogar der Produktion selbst - oder sogar den Eingriffen der Trump-Administration - ist es unwahrscheinlich, dass die US-Ölindustrie jemals wieder dieselbe sein wird. Etwa 30% oder mehr der lokalen Bohrfirmen werden den Erwartungen nach aufgeben müssen.
Sowohl die Saudis als auch die Russen, die sich im optimalen Produktionsmodus befinden, um die Nachfragezerstörung durch die Coronavirus-Krise zu verstärken, beabsichtigen, in den nächsten sechs Monaten sich einen so hohen Anteil wie möglich am globalen Ölmarkt zu sichern.
Eine Möglichkeit, dies zu erreichen, besteht darin, die US-Ölfirmen zu dezimieren, die in den letzten drei Jahren 4 Millionen Fass Rohöl pro Tag an Produktionskapazität geschaffen haben, um die USA mit 13 Millionen bpd zum weltweit führenden Produzenten zu machen, während Riad fleißig Kürzungen seiner Produktion unter der OPEC+-Initiative durchsetzte und der Kreml unter demselben Pakt größtenteils mitspielte.
Dem American Petroleum Institute ist die US-Ölindustrie heute ein kritischer Bestandteil der heimischen Wirtschaft und unterstützt 10,9 Millionen Arbeitsplätze. Aber Schieferöl ist nicht auf niedrige Preise gebaut und so steht die Branche vor Insolvenzen und großen Stellenkürzungen durch den Doppelschlag von Covid-19-Saudi-Russland, als die meisten Prognostiker einen Verbrauchsrückgang um mindestens 10 oder 20 Millionen Fass am Tag erwarten.
"Der Unterschied zwischen heute und 2015/16 besteht darin, dass Schiefer- und teure Ölproduzenten im vergangenen Jahr aufgrund der anhaltend schlechten Aktionärsrenditen bereits stark erhöhten Kapitalkosten ausgesetzt waren", stellte Goldman Sachs (NYSE:GS) in einer Notiz fest.
"Tatsächlich wurden diese Kapitalrestriktionen nur durch die jüngsten Ereignisse verschärft, während das Kapital in 2015/16 nie versiegte - was die Wahrscheinlichkeit einer Kapitulation US-amerikanischer E&Ps und EM-Produzenten heute erheblich erhöht", fügte die Wall Street Bank hinzu und bezog sich dabei auf Schieferölexplorationsfirmen und -produzenten sowie in Schwellenländern tätige Unternehmen.
Saudis verschlimmern eine schreckliche Lage
Energy Intelligence sagte in einer separaten Notiz, dass Saudi-Arabiens Versuch, den Markt nach dem Zusammenbruch der OPEC+ Anfang März zu überfluten, eine schreckliche Situation verschlimmert habe. "In der Tat so schrecklich, dass die Trump-Regierung diplomatische Fühler nach Saudi-Arabien ausstreckt, um den Preiskampf mit Russland zu beenden und die zusammengebrochenen Ölpreise zu stützen, die die US-Schieferindustrie verwüsten."
Die in New York ansässige Energieberatung fügt hinzu: "Nach 40 Jahren OPEC-Schelte erwägt Washington das einst Undenkbare: koordinierte Maßnahmen mit Saudi-Arabien, Russland und anderen Produzenten - ein Spiegelbild der außergewöhnlichen Zeiten, in denen die Ölmärkte angekommen sind."
Von dem Versuch, Texas, den größten US-Ölproduktionsstaat, dazu zu bringen, die Bohrungen auf seinem Gebiet zu beschränken, bis hin den Friedensstifter zwischen den Saudis und den Russen zu spielen, um beide davon zu überzeugen, die Produktion erneut zu senken und das Verfolgen eines exklusiven US-saudischen Deals zur Stabilisierung des globalen Ölmarktes, Washington schießt aus mehreren Rohren gleichzeitig.
"Es gibt viele, viele Ideen, die besprochen werden", sagte US-Energieminister Dan Brouillette und unterstrich den Eifer der Administration, eine Industrie zu retten, die Amerika zu einem Nettoölexporteur und teilweise energieunabhängig gemacht hat.
Bisher scheint keiner von Washingtons Tricks zu funktionieren. Die Saudis sind entschlossen, ihre Produktion im März um satte 30% zu erhöhen und bis Ende April einen Rekordwert von 12,3 Millionen Fass am Tag zu erreichen.
Alle in der Ölindustrie spüren den Schmerz
Und nicht nur die US-Industrie tut weh. Der Rohölpreis von 20 US-Dollar belastet eine bereits angeschlagenen saudischen Wirtschaft zusätzlich, die 80 US-Dollar das Fass benötigt. Er bringt auch die Budgets anderer Ölproduzenten im Nahen Osten ins Wanken. Russland wird voraussichtlich unter einem Einbruch der Nachfrage nach seiner Ural-Sorte leiden, einer schweren Rohölmischung aus dem Ural, Westsibirien und Povolzhye, mit der die Herstellung von Benzin teurer ist als mit Brent, dem globalen Öl-Benchmark.
"Die Weltwirtschaft ist ein komplexes physikalisches System mit physischen Reibungen und Energie steht mit an der Spitze dieser Komplexität. Es ist unmöglich, so viel Nachfrage stillzulegen, ohne dass dies große und anhaltende Auswirkungen auf das Angebot hätte", sagte Goldman.
Die Wall Street Bank führte weiter aus:
"Wir glauben, dass die Energiewirtschaft in der aktuellen Ölkrise endlich die Umstrukturierung bekommen wird, die sie so dringend benötigt. Wir haben lange argumentiert, dass es auf Angebot und Nachfrage von Kapital ankommt, nicht auf Angebot und Nachfrage von Öl. Solange es Kapital gibt, können Unternehmen schwierigen Zeiten standhalten und Öl kommt immer wieder zurück."
Gold und Aktien vereint
Es wird erwartet, dass Gold und Aktien sich diese Woche in Einklang bewegen, wobei die Wall Street wahrscheinlich die Richtung vorgeben wird, insbesondere wenn die Sorgen über die sich verschlechternde Covid-19-Situation in den USA marktübergreifend die Risikoaversion erhöhen. Die Vereinigten Staaten haben China letzte Woche als das Land mit den meisten Coronavirus-Infektionen überholt. Bis Montag gab es mehr als 145.000 Fälle und über 2.500 Todesfälle durch die Pandemie in dem Land.
Gold-Futures zum April stiegen um 9,5% auf 1.625 USD pro Unze, was die letzte Woche zur besten in fast 12 Jahren machte. Und das, obwohl der Markt am Freitag etwas an Glanz verlor, als die Anleger einen Teil der gewaltigen Gewinne im Edelmetall mitnahmen, die auf das US-Konjunkturprogramm gegen Covid-19 in Höhe von 2 Billionen US-Dollar gefolgt waren.
Alle Augen sind auf die US-Arbeitsmarktdaten für März, fällig am Freitag, gerichtet, für die ein Verlust von mindestens 100.000 Jobs erwartet wird. Dies gesellt sich zu der Schockmeldung der letzten Woche hinzu, in der 3,3 Millionen Amerikaner zum ersten Mal Arbeitslosengeld beantragt hatten.
"Wenn überhaupt, scheint Gold anfällig für einen tieferen Rückgang unter 1600,00 USD pro Unze zu sein, wenn Aktien wie erwartet laufen und im Verlauf der Woche eine Underperformance aufweisen", sagte Jeffrey Haley, Analyst bei OANDA.
Haley weiter:
"Obwohl Gold grundsätzlich immer noch ein glasklarer Kauf sein sollte, selbst nach der Dollarrallye der vergangenen Woche, bedeuten nervöse Finger am Abzug und eine klare Präferenz globaler Investoren für Bargeld, dass Gold diese Woche wahrscheinlich nicht die 1.650,00 USD pro Unze knacken wird."