Speicher gegen Nachfrage - was wird gewinnen? Bisher sieht es so aus, als ob die Ölvorratsdaten in nächster Zeit die Richtung für die Ölpreise bestimmen werden.
Der Optimismus, dass US-Bundesstaaten, die aus den Coronavirus-Sperrungen kommen, den Ball ins Rollen bringen werden, schickte die Rohölpreise für eine zweite Woche in Folge nach oben. Das Problem waren die Zuwächse beim West Texas Intermediate - 25% letzte Woche nach 17% in der Vorwoche; und insgesamt 100% gegenüber den Tiefstständen vor 10 Tagen - schien zu viel für die bevorstehende Erholung zu sein.
Die Rohölvorräte wachsen unterdessen nahezu ungebremst weiter.
Ungefähr 70 VLCCs oder Very Large Crude Carrier (Riesentanker) sind seit mindestens vier Wochen in internationalen Gewässern auf Anker, erinnerte Schiffsmakler Gibson den Markt in einem Blogbeitrag vom Ende letzter Woche.
Contango-Wetten könnten neu belebt werden
Dies beweist, dass "Contango-Spekulationen" in Öl - bei dem der Abschlag im Rohöl-Frontmonat gegenüber dem nächsten Kontrakt eine Lagerung der Ware wert macht - wiederbelebt werden könnten, legte Gibson nahe.
Die US-Sorte West Texas Intermediate (WTI) zum Juni wird gegenüber dem Juli-Kontrakt mit weniger als 1,30 USD Abschlag gehandelt, während die Londoner NordseesorteJuli-Brent weniger als 1,10 USD billiger als das zur August-Lieferung. Der WTI-Contango war vor weniger als drei Wochen etwa 20-mal so hoch, als US-Rohöl kurz vor dem Ablauf seines damaligen Frontmonats-Kontrakts zum Mai auf seinen ersten negativen Preis fiel.
Während ein anderes Schicksal wie dieses den aktuellen Vormonat möglicherweise nicht treffen wird, beginnen die sich immer weiter füllenden Lager von US-Rohöl einige auf dem Markt zu erschrecken.
Rund 28 Tanker mit saudischem Öl, darunter 14 VLCCs mit insgesamt 43 Millionen Barrel, treffen nach und nach an der US-Golf- und Westküste ein.
Die saudische Flottille wird sich Dutzenden weiteren Tankern anschließen, die darauf warten, an US-Häfen ihre Ladung zu löschen. 34 Tanker liegen vor der Westküste der USA und sind mit etwa 25 Millionen Barrel Rohöl beladen. Weitere 31 mit einer ähnlichen Ladung warten darauf, an der Golfküste gelöscht zu werden.
Die Trump-Regierung steht unter dem Druck, Zölle zu schlagen oder andere Strafmaßnahmen gegen das eingehende saudische Öl zu ergreifen, um zu verhindern, dass diese die US-Ölflut verschärfen. Dies wird jedoch schwierig sein, wenn man bedenkt, dass die Saudis bereits begonnen haben, mit Präsident Donald Trump zusammenzuarbeiten - indem sie zuerst der neuen Runde der Produktionskürzungen zustimmten und dann ihre offiziellen Verkaufspreise nach Asien erhöhen, um den breiteren Marktpreis nach oben zu ziehen.
"Rohöl-Futures sind volatil und die Preisstruktur könnte sich in den kommenden Wochen dramatisch ändern", warnte Gibson in der Notiz der letzten Woche. "Wenn es um schwimmende Vorratslager geht, wird sich das Bild weiterentwickeln."
Der Schiffsmakler weiter:
"Es bleibt abzuwarten, wie viele Tanker, die in letzter Zeit auf Zeit gechartert wurden, tatsächlich über einen längeren Zeitraum als Lager genutzt werden. In ähnlicher Weise könnten sich angesichts des viel niedrigeren Spotmarktpreises neue Möglichkeiten ergeben, sich auf ein Contango-Spiel einzulassen. Beobachten Sie diesen Bereich."
Ölanlagen werden weniger schnell stillgelegt
Goldman Sachs (NYSE:GS) hatte in einer am Freitag an Kunden ausgegebenen Notiz warnende Worte für Rohöl-Longs.
"Während die Anleger bei der Nachfrage etwas weniger negativ sind, gibt der Anstieg in Brent auf fast 30 USD / Barrel und WTI auf fast 25 USD / Barrel Anlass zur Sorge, dass wir möglicherweise Aufwärtspotential bei Ölpreisen mit diesem Preisniveau opfern könnten, da es zu einer die früher als gewünschten Umkehrung bestehender Stilllegungen von Ölquellen führen könnte."
Die Wall Street Bank weiter:
"Dies lässt die Fachleute beunruhigt sein, insbesondere in Bezug auf Unternehmen mit schwächeren Bilanzen, einschließlich solcher, die möglicherweise vor niedrigeren Preisen in 2020 abgesichert sind."
All dies deutet darauf hin, dass die Uhr für die Ölrallye möglicherweise tickt.
"Was wir gerade sehen, ist ein falscher Ausbruch vor einem weiteren Anstieg des Rohölvolumens, der die Speicherkapazität an die Maximalkapazität und die Ölpreise auf neue Tiefststände schickt", meinte in einem Tweet vom Wochenende Art Berman, der fast 22.000 Follower auf Twitter hat, die vor besteht hauptsächlich aus Öl- und Gasfachleuten bestehen.
Berman ist ein Erdölgeologe, der zum Investmentanalysten geworden ist und seit über 35 Jahren im Geschäft ist. Er ist auf die Untersuchung der vergleichenden Rohölvorräte spezialisiert. In seinen Worten erinnert die aktuelle Erholung „an die falsche Ölpreisrallye von März bis Juni 2015, bevor die Märkte akzeptierten, dass die Dinge nicht mehr so liefen, wie vorher.“
Fünf gescheiterte Öl-Rallyes in zwei Jahren
Berman listet fünf große Rallyes am Ölmarkt von Mitte 2018 bis in dieses Jahr auf, die vorzeitig ins Stocken geraten sind: 1. Ausnahmeregelungen für den iranischen Export im Oktober 2018; 2. Angriffe auf Schiffe im Persischen Golf im April 2019; 3. OPEC+ verlängert Produktionssenkungen im Juli 2019; 4. Angriff auf die saudische Raffinerie im September 2019; 5. Verlängerung der OPEC+-Vereinbarung, Handelsabkommen zwischen China und den USA und Ermordung von Qassem Soleimani.
"Was sind die Chancen für Rallye # 6? " fragt er und sagt einen möglichen Anstieg von US-Rohöl auf ein Niveau in der Mitte des 30 US-Dollar-Bereichs „gefolgt von unter 20 US-Dollar" folgen wird.
Dies bedeutet nicht, dass die Rohölpreise keinen weiteren Anstieg erfahren werden, wenn die aktuelle Rallye ins Wanken gerät. Der schiere Zusammenschmelzen der Anzahl der in den USA betriebenen ({ecl-1652||Ölbohrinseln}) und die erwarteten Stilllegungen von Bohrlöcher bedeuten, dass die größte Diskrepanz zwischen Angebot und Nachfrage wahrscheinlich irgendwann hinter uns liegen wird, wie Morgan Stanley (NYSE:MS) nahelegt. Aber das ist für die Zukunft. Das Problem des Ölmarktes ist jedoch das „Jetzt“. Die Zuwächse bei den Ölvorräten sind immer noch zu groß im Vergleich zu den künftigen Produktionsverlusten und das wird letztendlich die Lagerkapazität ausreizen. Was wiederum der Rallye in nicht allzu langer Zeit ein Ende bereiten wird.
Geringere Rohöleinspeisungen, aber auch weniger Wachstum
Während sich die Rohöllager in Cushing, Oklahoma - dem Lieferpunkt für auslaufende Rohölkontrakte auf US West Texas Intermediate - weniger schnell füllen, hat der Hub nur noch eine Kapazität von 11 Millionen Barrel bis zum Überlaufen. Und der größte Teil des Raums in Cushing ist laut Kennern bereits vermietet.
Die US-Wirtschaft blutet weiterhin sowohl Arbeitsplätze als auch Wachstum.
Das Arbeitsministerium teilte mit, weitere 3,17 Millionen Amerikaner hätten in der Woche bis zum 2. Mai ihre Arbeit verloren, was bedeutet, dass mehr als 33 Millionen Menschen entlassen wurden, seit der Pandemie in den USA ausgebrochen ist.
Die vom Konsum abhängige US-Wirtschaft schrumpfte im ersten Quartal um 4,8%. Während dies bereits der stärkste Rückgang in einem Quartal seit der Finanzkrise 2008/09 war, gehen die Ökonomen davon aus, dass sich das laufende Quartal noch schlimmer wird, da sich die jetzt größtenteils wiedereröffnete Wirtschaft bis zum Juli-September-Quartal kaum erholt haben dürfte.
Anstieg von Gold könnte von China abhängen
Auf der Edelmetallseite dürfte Gold klar unter 1.750 US-Dollar bleiben - außer natürlich Trump beschließt, im Außenhandel mit China zu brechen, um Peking wegen virusbedingter Todesfälle in den USA zu bestrafen.
Die Spannungen über den Handel zwischen den USA und China dürften weiter schwelen, nachdem Trump am Freitag gegenüber Fox News Channel erklärt hatte, er sei „sehr hin und her gerissen", ob er das Phase-1-Handelsabkommen mit Peking beenden soll. Die Trumps Administration wägt Strafmaßnahmen gegen Chinas anfängliche Handhabung des Coronavirus-Ausbruchs ab, einschließlich möglicher Zölle und Verlagerung der Lieferketten vom Hauptlieferanten der USA für praktisch alles.
"Es wäre äußerst destabilisierend, wenn der Präsident aus dem Abkommen aussteigen würde, ohne den Chinesen die Möglichkeit zu geben, ihren Verpflichtungen nachzukommen", sagt Craig Allen, Präsident des US-China Wirtschaftsrats.
Trump hat gesagt, er würde das Handelsabkommen beenden, wenn China seinen Kaufverpflichtungen nicht nachkommt. Er sagte am Mittwoch, dass er innerhalb von ein oder zwei Wochen wissen werde, ob das möglich sei.
Jeffrey Halley, leitender Marktanalyst bei der in New York ansässigen OANDA, sagte, ein entscheidender Schritt Trumps gegen China könnte der Katalysator für eine von der Flucht in Sicherheit getriebenen Goldrallye sein, das im Mai noch keine klare Richtung eingeschlagen hat.
"Gold bleibt in der Mitte seines größeren Bereichs von 1.650 bis 1.750 USD pro Unze verankert. Bis eine dieser Seiten komplett bricht, wird Gold weiterhin die billigen Plätze des Finanzmarkttheaters besetzen", sagte Halley.
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