Wir leben in den seltsamsten Zeiten, in denen sich 24 Stunden wie 24 Tage anfühlen können.
Erst gestern schrieb ich, dass ich nicht sicher bin, ob Donald Trumps Anerkennung der Möglichkeit einer Rezession wegen des Coronavirus Gold als sicherem Hafen auf die Sprünge helfen würde, da zwei Zinssenkungen der Federal Reserve innerhalb von zwei Wochen nichts für das gelbe Metall getan haben.
Aber die Ereignisse der letzten 24 Stunden lassen mich fragen, ob ich diese Ansicht widerrufen muss.
Das liegt daran, dass der Präsident der Vereinigten Staaten am Dienstag eine Vielzahl von Konjunkturraketen gegen die Pandemie abgefeuert hat. Die größte unter ihnen trug einen Sprengkopf mit einer Billion US-Dollar, der die wirtschaftliche Sprengkraft der Seuche ausschalten sollte, bevor sie weitere amerikanische Unternehmen und Arbeitsplätze kostet.
Kleines Aufbäumen, Rückkehr zum Aderlass
Als Reaktion auf Trumps Konjunkturpaket stiegen Edelmetalle von Gold über Silber zu Palladium am Mittwoch zu Handelsbeginn in Asien, zusammen mit den Industriemetallen von Kupfer zu Aluminium, in der scheinbar breitesten Rallye seit einer Woche. Aber nach einem kurzen Knall fielen die Metalle am späten Nachmittag in Singapur wieder in ein rotes Meer.
Die vergleichsweise gute Entwicklung von Gold am Dienstag nach den von der Trump-Administration angekündigten Maßnahmen ließ einige Analysten glauben, dass das Schlimmste für das gelbe Metall vorbei sein könnte, das letzte Woche 9% verlor, was sein höchster prozentualer Wochenverlust seit 1983 war.
Von einem Siebenjahreshoch von 1.704,30 USD am 9. März ging es mit den US-Gold-Futures in einer Woche auf ein Achtmonatstief von 1.450,90 USD herunter.
Am Dienstag aber stiegen die COMEX-Goldfutures von minus 1% auf plus 3,5% in New York, ihrem ersten positiven Schlusskurs seit sechs Tagen. Es eroberte auch seinen Platz über 1.500 USD die Unze zurück, der für das Vertrauen seiner bullischsten Unterstützer von entscheidender Bedeutung war.
"Sie werden wahrscheinlich eine viel konstruktivere Preisbewegung in Richtung mindestens 1.600 USD und möglicherweise darüber hinaus sehen", prognostizierte Ed Moya, leitender Marktanalyst bei der Online-Handelsplattform OANDA, nach dem Triumph von Gold am Dienstag.
Moya stützte seine Argumentation auf die in den kommenden Monaten erwartete fiskalische Reaktion der Trump-Administration, die „den notwendigen Katalysator für die Beseitigung der jüngsten Schwäche von Gold darstellen wird, die dazu geführt hat, dass sein sicherer Hafen Status im Kampf um Bargeld verschwunden ist".
Und was hat die Administration in Aussicht gestellt?
Eine 1-Billionen-Dollar Geldbombe
Zu den von Finanzminister Steve Mnuchin auf einer Pressekonferenz mit Trump verkündeten Konjunkturmaßnahmen gehörten:
* Ein Sonderfinanzierungsinstrument der Federal Reserve zur Unterstützung des US-amerikanischen Geldmarktes mit bis zu 1 Billion US-Dollar, um eine Bargeldverknappung auf dem Kreditmarkt zu vermeiden.
* Ein geschätztes 850-Milliarden-Dollar-Paket, das im Kongress mit Demokraten verhandelt wird, um der Wirtschaft zu helfen, ihre Ausgaben fortzusetzen, sollte sie von einer Rezession getroffen werden.
* Aufschub von Steuerzahlungen in Höhe von rund 300 Milliarden US-Dollar für amerikanische Familien und Unternehmen.
* Schecks für alle Amerikaner in den nächsten zwei Wochen bis Mitte April.
Und da das noch nicht reicht, hat die Federal Reserve in den letzten zwei Wochen die Zinsen bereits um 1,25 Punkte auf praktisch auf Null gesenkt.
Immer noch düstere Wolken
Trotz dieser rosigen Aussichten, schweben immer noch dunkle Wolken über der Wirtschaft.
Einer kam von Mnuchins Warnung - angeblich hinter verschlossenen Türen an republikanische Senatoren von Trumps Partei -, dass das Coronavirus die Arbeitslosigkeit in den USA von den aktuellen 50-Jahrestiefs von 3,6% auf erstaunliche 20% bringen könnte.
Während Bloomberg meinte, dass der Finanzminister dies als Floskel benutzte, um die Parteikader davon zu überzeugen, seine teuren Rettungslösungen für die Pandemie zu unterstützen, fand die Aussage bei einigen Investoren dennoch genauso viel Nachhall wie das Nachglühen der angekündigten Hilfen.
Das erklärt wahrscheinlich warum der Dow Futures in den asiatischen Handelsstunden am Mittwoch um mehr als 830 Punkte oder 4% gesunken war. Der Rückgang deutet auf eine Rückkehr zur Negativentwicklung für den breitesten Index der Wall Street hin, wenn der Handel später am Tag in New York beginnt. Es war eine nervenaufreibende Woche für den Dow, der am Montag seinen bisher schlimmste Einbruch von 3.000 Punkten oder 13% erlebte, bevor am Dienstag die Erholung um 5% kam.
Die asiatischen Märkte zeigten sich am Mittwochmorgen ebenfalls gemischt, wobei Tokio seine regionalen Mitbewerber übertraf, nachdem Daten aus Japan gezeigt hatten, dass die Exporte im letzten Monat weniger als erwartet gefallen sind.
Im Gegensatz zu ihren normalerweise gegensätzlichen Trades haben sich Aktien und Gold in diesem Jahr bei dem von der Pandemie ausgelösten Crash im Einklang bewegt.
Dank des relativen Werterhalts von Gold - es ist gegenüber dem Vorjahr unverändert, während der Dow um 25% gefallen ist - hat sich das gelbe Metall zu einer Art Geldautomat für Anleger entwickelt, deren Verluste und Margin-Calls bei Aktien gedeckt werden müssen. Die Superliquidität von Gold, die es leicht macht, es nach Lust und Laune abzustoßen, ist für das Metall gleichzeitig ein Fluch und ein Segen.
Basierend auf der Chart-Entwicklung gibt es im Moment einen Kampf zwischen der Pandemie und dem Konjunkturprogramm.
Auf längere Sicht könnten die von Trump abgefeuerten Geldraketen Gold in die Umlaufbahn von Rekordhochs bei 1.900 USD und darüber bringen.
Kurzfristig könnten COMEX-Futures jedoch immer noch anfällig für einen erneuten Test der Tiefststände vom Juli bei 1.424 USD und sogar nicht einmal sichere vor dem Juni-Tief von 1.361,10 USD vom Juni sein.
Von der Warte aus, an der sich der Markt jetzt befindet, ist die erste Verteidigungslinie weniger als 100 US-Dollar entfernt. Und nach dem fast 200-Dollar-Tauchgang in der letzten Woche, scheinen 1.400 Dollar ebenfalls eine brüchige Verteidigung für Gold zu sein.