Eine Katastrophe für die Weltwirtschaft? Die Folgen der brasilianischen Wahl

In der knappsten Stichwahl, die Brasilien je erlebt hat, kehrte der linke Ex-Präsident Luiz Inacio Lula da Silva nach 13 Jahren an die Macht zurück. Bei der Stichwahl am Sonntag entfielen 50,8 % der Stimmen auf ihn. Nach 13 Jahren ohne politisches Amt kehrt Lula also an die Macht zurück. Als erster demokratisch gewählter brasilianischer Präsident bleibt Jair Bolsonaro somit ohne eine zweite Amtszeit. Noch hat er seine Niederlage nicht öffentlich eingeräumt.

In seiner Siegesrede am Sonntag in einem Hotel in Brasiliens größter Stadt Sao Paulo sprach der 77-jährige Lula, der bereits wegen Korruption und Geldwäsche im Gefängnis saß, von der Wiedervereinigung eines tief gespaltenen Landes und sagte, dass "es nur ein Brasilien gibt" - ein netter Gedanke, aber ein schier unmögliches Unterfangen, wenn man bedenkt, dass Lula im Kongress, im Senat und in den Bundesstaaten auf erbitterten Widerstand stoßen wird.

Der politische Kurswechsel in Brasilien ist der jüngste und bedeutendste in Lateinamerika in den letzten Jahren. Er vervollständigt eine breite regionale Verschiebung hin zu einer linksnationalen Politik, die Lateinamerika seit dem Amtsantritt von Andrés Manuel López Obrador als Präsident von Mexiko Ende 2018 im Sturm erobert hat.

Für eine umfassende Bewertung der Konsequenzen aus Lulas Wahl ist es zwar noch zu früh, aber es gibt einige unmittelbare Folgen, die für die Weltwirtschaft von Bedeutung sind.

Nahrungsmittel

Brasilien ist derzeit der drittgrößte Nahrungsmittelproduzent der Welt. Das lateinamerikanische hat vor kurzem sogar die USA als weltweit führenden Rindfleischexporteur abgelöst und ist nach wie vor der größte Exporteur von Kaffee und Sojabohnen.

Angesichts der durch den Ukraine-Krieg ausgelösten globalen Getreideknappheit, der extremen Dürre in Europa und der ungewöhnlichen Regenfälle in Indien und China entwickelt sich das südamerikanische Land zu einer der besten Kurzfristlösungen für das wachsende Problem der Ernährungssicherheit.

In seiner Rede am Sonntag sagte Lula jedoch, Brasilien sei "nicht an der Rolle des ewigen Rohstoff-Exporteurs interessiert". Dabei sicherte er den kleinen und mittelgroßen Erzeugern in den ländlichen Gebieten absolute Priorität zu. Immerhin sorgen sie für den größten Teil der Nahrungsmittelversorgung in seinem Land.

Seine Aussagen lassen ein Abrücken von Bolsonaros exportorientierter Agrarpolitik erkennen, die dem Land aufgrund steigender Weltmarktpreise zwei Jahre lang Rekordausfuhren beschert hat.

Eine Umgestaltung der brasilianischen Agrarpolitik dürfte sich negativ auf die globale Nahrungsmittelversorgung auswirken und möglicherweise zu höheren Markt- und Verbraucherpreisen führen.

Im Gegensatz zu den USA, Europa und China - die den Höhepunkt ihres landwirtschaftlichen Schaffens bereits erreicht haben - hat Brasilien seine Anbauflächen während der Regierungszeit Bolsonaros exponentiell vergrößert. Daraus resultieren wiederum ökologische Bedenken, insbesondere im Hinblick auf die Abholzung der Wälder im Amazonasgebiet.

Wie der Präsident und CEO von AgResource mit Sitz in Chicago, Dan Basse, in einem Interview sagte: "Wir schätzen, dass die Welt in den nächsten fünf Jahren weitere 25 Millionen Hektar Ackerland benötigt, um das Gleichgewicht wiederherzustellen. Die meisten dieser Flächen werden aus Südamerika kommen müssen".

Petrobras

Obwohl Lula nichts Konkretes zu den Staatskonzernen wie Petroleo Brasileiro Petrobras (NYSE:PBR) (BVMF:PETR3) oder Eletrobras (BVMF:LIPR3) gesagt hat, deutet sein politischer Kurs darauf hin, dass die Regierung wahrscheinlich eine größere Entscheidungsgewalt in diesen Unternehmen anstrebt. 

"Die neue Regierung hat die Art und Weise, wie Petrobras gesteuert wird, offen kritisiert und auch mögliche Veränderungen im Unternehmen diskutiert", zitierte Bloomberg das Analystenteam von JPMorgan Chase & Co (NYSE:JPM). unter der Leitung von Rodolfo Angele, das seine Einstufung für die Petrobras-Aktie von "Overweight" auf "Neutral" herabgesetzt hat. "Die wichtigsten Änderungen dürften die Kapitalallokation und die Preispolitik für im Inland verkaufte Kraftstoffe betreffen."

Während seiner früheren Regierung kontrollierte der Präsident die Inflation des Landes durch Maßnahmen zur Preisdeckelung bei beiden Unternehmen, was zu einer Überschuldung ihrer Bilanzen und langfristig zu mäßigen Aktienrenditen führte.

Auch ein gewaltiger Korruptionsskandal, der sowohl die Regierungen von Lula als auch die seiner Nachfolgerin Dilma Rousseff erschütterte, erschütterte Petrobras.

Das änderte sich während der Präsidentschaft von Michel Temer im Jahr 2016, als der damalige Präsident erklärte, das Unternehmen solle seine immense Rohölproduktion zu Preisen auf dem Niveau der US-amerikanischen Benchmark WTI verkaufen.

Die Liberalisierung des Unternehmens wurde unter Bolsonaro fortgesetzt, was sich in einer deutlichen Verringerung des staatlichen Eigentums an Stammaktien und dem Verkauf zahlreicher Erdölförderlizenzen an private ausländische und brasilianische Unternehmen äußerte.

In diesem Zeitraum konnte das Unternehmen seine operativen Margen verbessern und seine Barreserven erhöhen, was zu einem Anstieg der Aktie um rund 130 % führte. Petrobras erhöhte außerdem seine Dividendenrendite auf fast 35 %.

Auf der anderen Seite mussten die brasilianischen Wähler im Jahr 2021 einen exponentiellen Anstieg der Benzinpreise hinnehmen. Schuld daran war die Abwertung der brasilianischen Währung gegenüber dem U.S. Dollar und der Preisanstiegs des Rohstoffs im globalen Handel.

Auch während der Amtszeit von Bolsonaro behielt die brasilianische Regierung die absolute Stimmrechtskontrolle über das Unternehmen und mischte sich häufig in den Vorsitz und den Verwaltungsrat des Unternehmens ein.

Petrobas hat gestern rund 7 % an Wert eingebüßt.

"Solange keine Klarheit darüber besteht, wie Lulas Wirtschaftspläne aussehen werden, ist mit Schwäche bei den staatlichen Unternehmen zu rechnen, insbesondere bei Petrobras", so Frederico Sampaio, Chief Investment Officer für Aktien bei Franklin Templeton in Brasilien.

Währung und Aktienmarkt

Der Brasilianische Real zählt mit einem Anstieg von rund 5 % zu den wenigen Währungen der Welt, die in diesem Jahr gegenüber dem US-Dollar an Boden gewinnen konnten. Ausschlaggebend dafür ist die Einschätzung des Marktes, dass die brasilianische Zentralbank der US-Notenbank in ihrem geldpolitischen Straffungszyklus einen Schritt voraus ist.

Der Leitzins des Landes liegt bei 13,75 %, während sich die Inflation in den letzten drei Monaten verringert hat. Die Arbeitslosigkeit ist ebenfalls zurückgegangen, und die Schätzungen für das BIP wurden nach oben korrigiert. Das ist ein Zeichen dafür, dass die Gesamtwirtschaft trotz der aktuellen globalen Krise widerstandsfähig bleibt.

Da Brasilien auf erneuerbare Energiequellen, vor allem Wasserkraft, setzt, ist das Land auch weniger von der russischen Invasion in der Ukraine betroffen. Erdgas macht weniger als 10 % des brasilianischen Energiemix aus.

Dank dieser Faktoren gehörte der brasilianische Aktienmarkt in diesem Jahr global zu den großen Gewinnern: Der Leitindex iBovespa legte seit Jahresbeginn um 10 % zu. Aufgrund seines starken Engagements in Agrar- und Ölunternehmen hat der Referenzindex auch die Früchte der hohen Rohstoffpreise geerntet.

Während seiner ersten Amtszeit setzte Präsident Lula in seiner Wirtschaftspolitik auf die Stärkung des Binnenmarktes, indem er den Konsum der Mittel- und Unterschicht durch erleichterte Kreditangebote und Sozialleistungen förderte.

Zumindest kurzfristig ging diese Wette auf, denn in den ersten acht Jahren seiner Amtszeit verzeichnete Brasilien ein durchschnittliches BIP-Wachstum von 4 % pro Jahr - ein Zeitraum, in dem die Wirtschaft des Landes zur siebtgrößten Volkswirtschaft der Welt aufstieg und Großbritannien kurzzeitig den sechsten Platz streitig machte.

Allerdings trieb diese Politik auch die Verschuldung des Landes in die Höhe und führte zu einem Jahrzehnt, in dem die brasilianische Wirtschaft aufgrund eines fallenden Real und eines sich verschlechternden Kreditmarktes eine schwache Performance zeigte.

Lula erbte bei seiner ersten Amtszeit zudem eine völlig andere fiskalische Situation, die seinem früheren Wirtschaftsminister Guido Mantega weitaus mehr haushaltspolitische Freiheiten einräumte, als dies derzeit der Fall ist.

Die derzeitige Verschuldung Brasiliens ist aufgrund der hohen Sozialleistungen, der Leitzinsen von 13,75 % und der erhöhten Ausgaben der Bolsonaro-Regierung in den letzten Monaten, um seine Wahlchancen zu erhöhen, extrem hoch.

Experten sind der Meinung, dass die Kombination aus Lulas Regierungsprogramm und der aktuellen wirtschaftlichen Situation des Landes eine große Herausforderung für die Zukunft darstellt.

Fazit

Eine präzise Bewertung der meisten Maßnahmen Lulas wird nicht einfach sein, solange sein Wirtschaftsminister noch unbekannt ist. Wie Felipe Izac, ein Mitarbeiter von Nexgen (TSX:NXE) Capital, gegenüber Investing.com Brazil erklärte, seien die makroökonomischen Bedingungen für das Land jedoch weiterhin sehr günstig. "Brasilien ist heute wirtschaftlich sehr gut aufgestellt, insbesondere im Vergleich zu den wichtigsten Schwellenländern."

Auf der anderen Seite muss man feststellen, dass der zurückkehrende Präsident in seiner Rede am Sonntagabend weit weniger marktfreundlich auftrat als während seiner vorherigen Amtszeit. Da sich der Präsident jedoch mit einem äußerst feindseligen Kongress und Senat konfrontiert sehen wird, ist die Wahrscheinlichkeit groß, dass jede unorthodoxe Politik scheitern wird.

Jede potenzielle Veränderung in der brasilianischen Nahrungsmittelproduktionskette könnte erhebliche Auswirkungen auf einen bereits angespannten Weltmarkt haben. Daher wird es interessant sein zu beobachten, wie die Agrarmärkte kurz- und mittelfristig auf Lulas Wahl reagieren werden.

Offenlegung: Der Autor besitzt Aktien von Petrobras, hat jedoch den Großteil seiner Beteiligung nach der ersten Wahlrunde in diesem Jahr verkauft.