Der Schwellenmarktkomplex steht seit gestern im Kreuzfeuer, nachdem Donald Trump sagte, dass Kanada und Mexiko von den Zöllen ausgenommen sein werden, vorausgesetzt, dass die drei Länder ein neues NAFTA-Abkommen abschliessen, während die Zölle für alle anderen Länder weiter gelten sollen. Daher bleibt der Druck auf den anderen rohstoffexportierenden Ländern bestehen, was ihre Wachstumsprognosen überschattet. Zweites erhöht der ständige Anstieg der Zinsen der US Treasuries den Druck auf höher rentierende Währungen, da dies die Rendite der Carry Trades senkt. Als Beispiel liegt das Zinssatzdifferential der zweijährigen Papiere zwischen den USA und Brasilien aktuell bei ca. 6% im Vergleich zu mehr als 16% im September 2015. Die in den USA stattfindende Straffung könnte die Attraktivität dieser Länder nur reduzieren.
Gestern fiel der brasilianische Real um 1%, da der USDBRL auf 3,2433 gestiegen ist, der chilenische Peso verlor 0,43% und der USDCLP stieg auf 602,69. Heute Morgen fiel der südafrikanische Rand um 0,25%, da der USDZAR auf 11,8651 geklettert ist. Aufgrund der steigenden Unsicherheiten um Trumps Handelskrieg denken wir, dass die Anleger ihre Schwellenländeranlagen genau auswählen und an den Währungen festhalten, die am wenigsten von den neuen US-Zöllen beeinträchtigt werden, also die Länder, die am wenigsten Geschäfte mit den USA machen. In der Tat, welche Garantie gibt es, dass Präsident Trump nicht denselben Trick anwenden wird, um spezielle Handelspartner anzugreifen, mit denen die USA ein Handelsdefizit haben?