- Fed-Gouverneur warnt vor Überreaktion auf Rückgang des Verbraucherpreisindex im Oktober
- Fed-Funds-Futures weisen auf einen Fed-Zins von über 5 % bis zum Frühjahr hin
- Deutsche Gewerkschaften streben kräftige Lohnerhöhungen an; EZB sorgt sich wegen der Inflation
Die Investoren sind irritiert: Die Inflation in den USA, gemessen am Verbraucherpreisindex (CPI) hat sich im Oktober gegenüber dem Vorjahresmonat abgekühlt. Damit stehen sie aber nicht allein - auch die Notenbanker Fed wirken etwas irritiert.
Die stellvertretende Fed-Vorsitzende Lael Brainard, eine Veteranin aus dem Finanzministerium und Demokratin, die seit mehr als acht Jahren dem Gouverneursrat der Zentralbank angehört, deutete zu Wochenbeginn an, dass der geldpolitische Ausschuss das Tempo der Zinserhöhungen nach vier aufeinanderfolgenden Anhebungen um 75 Basispunkte (Bp) bald verlangsamen könnte.
Chris Waller, ein Fed-Gouverneur, der früher Chefvolkswirt der St. Louis Fed war, sagte jedoch, dass die Märkte auf den Verbraucherpreisindex überreagiert hätten, der im Oktober eine Verlangsamung der Inflation auf 7,7 % gegenüber 8,2 % im Vormonat anzeigte.
"Das war lediglich ein Datenpunkt", sagte Waller am Sonntag in Sydney.
"Der Markt scheint zu viele Schlüsse aus diesem einen VPI-Bericht zu ziehen. Jetzt sollten alle erst einmal tief durchatmen und sich beruhigen. Wir haben noch einen weiten Weg vor uns."
Es sei nicht das erste Mal, dass sich die Inflation abgekühlt habe, nur um dann wieder zu steigen. Der Verbraucherpreisindex erreichte im Juni mit 9,1 % (im Jahresvergleich) einen Höchststand. Die Inflationsrate für den Monat Oktober ist immer noch sehr hoch und liegt deutlich über dem 2 %-Ziel der Fed.
Die Umfrage der New Yorker Fed zu den Inflationserwartungen der Verbraucher, die vor der Veröffentlichung der VPI-Zahlen in der vergangenen Woche durchgeführt wurde, stieg im Oktober um einen halben Punkt auf 5,9 % für das kommende Jahr und um 0,2 Punkte auf 3,1 % auf drei Jahre.
Wallers Äußerungen stehen nicht im Widerspruch zu denen von Brainard, und er sagte sogar, dass ein langsameres Tempo der Erhöhungen wahrscheinlich sei, was aber nicht bedeute, dass die Fed eine lockerere Haltung zur Inflation einnehmen wird.
Dennoch haben die Mitglieder des Offenmarktausschusses der US-Notenbank offensichtlich Schwierigkeiten, das richtige Maß für eine Zinserhöhung zu finden, die ausreicht, um die Inflation zu bremsen.
Nach dem VPI-Bericht vom Donnerstag fielen die Renditen der Anleihen, während die Aktienkurse anzogen. Die Rendite der 10-jährigen Treasury sank um etwa 30 Basispunkte, in Europa fiel die Rendite der deutschen 10-jährigen Staatsanleihen um fast 20 Basispunkte.
Doch am nächsten Tag stieg die Rendite der Staatsanleihen wieder um mehrere Basispunkte, die Rendite in Deutschland kletterte über die 2%-Marke. Die Aktienkurse schwankten am Montag, als die Anleger versuchten, die Äußerungen der beiden Fed-Vertreter richtig einzuordnen.
Analysten haben die Erwartungen für eine Zinserhöhung anlässlich der FOMC-Sitzung am 13. und 14. Dezember auf 50 Basispunkte zurückgeschraubt. Sie haben sich jedoch die Worte des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell zu Herzen genommen und ihren Fokus auf den Endpunkt für den Tagesgeldsatz der Fed verlagert. Die Futures prognostizieren nun, dass dieser Satz von derzeit 3,75 %-4 % im Frühjahr 5 %-5,25 % erreichen wird.
In Europa rufen die mächtigen deutschen Gewerkschaften nach kräftigen Lohnerhöhungen, nachdem die Inflation im Oktober auf über 10 % gestiegen ist}}. Die Arbeitgeber versuchen, die Lohnforderungen durch einmalige Prämien abzumildern, um die Inflation auszugleichen. Die Verhandlungen werden aber vermutlich hart sein, und es könnte zu Streiks kommen.
Die politischen Entscheidungsträger der Europäischen Zentralbank sind besorgt, dass die Lohnforderungen die Inflationserwartungen auf einem hohen Niveau zementieren könnten. Die Bundesregierung hat vorgeschlagen, Einmalzahlungen steuerfrei zu stellen, um einen zusätzlichen Anreiz zu schaffen.
Das Vereinigte Königreich bereitet unterdessen allgemeine Steuererhöhungen vor, um ein klaffendes Loch im Haushalt zu stopfen, die am Donnerstag bekannt gegeben werden sollen. Steuererhöhungen in Höhe von etwa 20 Mrd. GBP werden von Ausgabenkürzungen in Höhe von 35 Mrd. GBP begleitet, womit eine Sparmaßnahme wieder eingeführt wird, auf die die regierende Konservative Partei eigentlich verzichten wollte.
Das macht die Arbeit der Bank of England nicht leichter, die versucht, die Geldpolitik zu straffen, um die VPI-Inflation von über 11 % im Monat Oktober zu zügeln. Eine Rezession ist unvermeidlich und hat möglicherweise schon begonnen.