Die Warnungen der Sommermonate, wonach die US-Wirtschaft am Rande einer Rezession stehen könnte, verblassen allmählich angesichts des bevorstehenden Berichts zum BIP des dritten Quartals.
Die jüngsten Wirtschaftsdaten untermauern weiterhin optimistische Prognosen für die erste BIP-Schätzung der Regierung, die am 30. Oktober veröffentlicht wird. Dennoch liegt noch ein ganzer Monat vor uns, was bedeutet, dass es im Oktober noch Ereignisse geben könnte, die diesen Optimismus dämpfen.
Nach den aktuellen Prognosen bleibt die Wahrscheinlichkeit jedoch hoch, dass die Wirtschaftsleistung in einem moderaten Tempo weiter zulegen wird. Laut der heutigen revidierten Medianprognose, die sich auf eine Vielzahl von Schätzungen von CapitalSpectator.com stützt, wird das BIP im dritten Quartal voraussichtlich mit einer realen Jahresrate von 2,6 % wachsen.
Zwar liegt diese Prognose unter dem starken Anstieg von 3,0 % im zweiten Quartal, doch ein Zuwachs von rund 2 % wäre immer noch ausreichend, um das Rezessionsrisiko für das dritte Quartal weitgehend auszuräumen.
Die Prognose für das BIP-Wachstum im dritten Quartal blieb gegenüber der vorherigen Schätzung unverändert und damit spiegelt die Konsistenz der Nowcast-Schätzungen wider, die in den letzten Monaten im unteren bis mittleren 2-Prozent-Bereich relativ stabil geblieben sind – ein ermutigendes Zeichen für die anhaltenden Wachstumserwartungen im dritten Quartal.
Ende August haben wir beispielsweise geschrieben: „Sollte eine Rezession in den USA bereits begonnen haben oder unmittelbar bevorstehen, ist dies in den aktuellen Prognosen für das dritte Quartal noch nicht erkennbar.“
Trotzdem sind Rezessionsprognostiker weiterhin davon überzeugt, dass die Wirtschaft schrumpfen wird. Der Unterschied zu den Warnungen im Sommer besteht jedoch darin, dass der prognostizierte Beginn einer Rezession wieder einmal in die Zukunft verschoben wurde.
Mark Spitznagel, Chief Investment Officer und Gründer von Universa, mahnt: „Die Uhr tickt und wir befinden uns im Bereich der Zebras“, eine Anspielung darauf, dass ungewöhnliche Ereignisse wahrscheinlicher werden könnten. „Die Zeit wird knapp, wenn sich die Inversion der Renditekurve auflöst, und genau das passiert derzeit.“
Auch BCA Research bleibt bei ihrer Einschätzung, dass eine Rezession in den USA weiterhin das „wahrscheinlichste Ergebnis“ sei. Vielleicht wird das vierte Quartal den Pessimisten tatsächlich Recht geben. Bis dahin deuten die regelmäßigen Nowcasting-Updates jedoch darauf hin, dass im dritten Quartal noch keine von der NBER definierte Rezession begonnen hat.
Erholt sich die Wirtschaft nach der Schwächephase?
Frühe Schätzungen für Oktober, die in dieser Woche im US-Konjunkturrisikobericht veröffentlicht wurden, zeichnen ein ähnliches Bild. Vorausschauende Indikatoren deuten darauf hin, dass sich die wirtschaftliche Aktivität nach einer leichten Flaute wieder erholen könnte.
Auch der jüngste Bericht des wöchentlichen Konjunkturindex der Dallas Fed bestätigt diese Einschätzung – der multifaktorielle Benchmark stieg in der Woche bis zum 21. September auf den höchsten Stand seit zwei Jahren.
Die Wahrscheinlichkeit, dass eine neue Rezession unmittelbar bevorsteht, bleibt also weiterhin gering, wenn man eine Vielzahl von Indikatoren berücksichtigt.