Investoren zeigen nicht eben begeistert von der Übernahme von Slack Technologies (NYSE:WORK) durch Salesforce.com (NYSE:CRM) für 27,7 Milliarden US-Dollar, die am Dienstag angekündigt wurde. Es ist der bislang kostspieligste Deal des Software- und Cloud-Dienstleisters.
Die Aktie von Salesfore.com hat etwa 8% verloren, seit das Wall Street Journal letzte Woche zum ersten Mal von der Übernahme berichtet hatte. Die Aktie beendete den Mittwoch zu 220,78 USD mit einem Tagesverlust von 8,5%.
Die Transaktion bewertet Slack, dessen Plattform es externen Mitarbeitern erleichtert, Arbeitsdokumente zu kommunizieren und zu koordinieren, zu etwa 45,50 USD pro Aktie, einem Aufschlag von 54% gegenüber dem letzten Kursniveau bevor die Meldung hereinkam, was dem 26-fachen des erwarteten Umsatzes entspricht.
Als solches ist Slack nach einer Vielzahl von Kennzahlen der teuerste Deal von Salesforce bisher. Die beiden vorherigen Akquisitionen - 14,7 Milliarden US-Dollar für Tableau Software im letzten Jahr und 5,8 Milliarden US-Dollar für MuleSoft im Vorjahr - bewerteten diese Unternehmen mit dem 11 bzw. 15-fachen des erwarteten Umsatzes, berichtete das WSJ unter Berufung auf Schätzungen von Brent Thill von Jefferies Group.
Der Preis ist jedoch nicht das einzige Problem, das die Anleger beunruhigt. Einige glauben, dass die Akquisition nicht die Art von Synergien und Wettbewerbsvorteilen bringen wird, die Gründer und CEO Marc Benioff durch diesen Deal, der größten Wette seiner Karriere, zu erreichen versucht.
Erstens wird Salesforce dadurch direkt mit dem Technologieriesen Microsoft (NASDAQ:MSFT) konkurrieren, der seine Bürochat-Plattform "Teams" aggressiv bewirbt. Diese Videokonferenz- und Chat-Software hat jetzt 115 Millionen aktive Benutzer pro Tag, gegenüber 75 Millionen im April.
Aushängeschild
Slack hingegen profitierte nicht wie andere Unternehmen seines Sektors vom allgemeinen Trend zur Arbeit von zu Hause aus. Es hat die Aktualisierung der Anzahl seiner täglich aktiven Benutzer Ende letzten Jahres eingestellt, als 12 Millionen erreicht wurden.
Der Wedbush-Analyst Daniel Ives, der die Aktie mit unterdurchschnittlich bewertet, bezeichnete Slack als "Aushängeschild" für den Trend (von zu Hause aus zu arbeiten) und fügte hinzu, dass Teams aggressiv Slacks "beispiellose vorhandene Kundenbasis" umwerben werden. Ives sagte, dies sei "die größte Bedrohung für Slack" geblieben.
Es gibt jedoch legitime Gründe, die Salesforce dazu veranlasst haben, Slack zu übernehmen, was es zu einer völlig neuen Art von Geschäft in einem Umfeld machen könnte, in dem Kunden ihre Arbeitsabläufe umstellen. Mit Slack erhält Salesforce einen starken Zugang zu einer App, die es mit seinen anderen Relationship-Management-Services kombinieren kann.
Trotz der Herausforderungen, die mit dieser Akquisition verbunden sind, bleibt CEO Benioff ziemlich optimistisch über seine Wette und sagt, dass der Deal ein Geschenk gewesen sei und ein wichtiger Schritt zur Verdoppelung des Umsatzes von Salesforce ist. In einer Erklärung am Dienstag sagte er:
"Salesforce und Slack werden gemeinsam die Zukunft der Unternehmenssoftware gestalten und die Arbeitsweise aller in der volldigitalen Arbeitswelt verändern."
Fazit
Offensichtlich hat der Markt seine Zweifel am neuesten Schritt von Salesforce und dies wird kurzfristig den Aktienkurs drücken. Aber Benioff und sein Team haben in der Vergangenheit durch Akquisitionen starkes Wachstum geschaffen.
In den letzten fünf Geschäftsjahren hat Salesforce den Umsatz jedes Jahr um mehr als 24% gesteigert, eine Leistung, von der viele Technologie-CEOs nur träumen können. Eine weitere Schwäche der Salesforce-Aktie sollte unserer Ansicht nach als Kaufgelegenheit genutzt werden.