Wie Geier können die staatlichen Ölgiganten Saudi-Arabiens und Russlands den beginnenden Verfall der US-Schieferindustrie wittern und die Marktanteile, die frei werden, wenn die schwächsten Mitglieder an der Superschwemme sterben, die sie geschaffen haben, als Nachfrage durch das Coronavirus verlorengeht. Aber es gibt jetzt auch andere Raubvögel, die über der US-Schieferindustrie kreisen und einige von ihnen sind Amerikaner.
Riads Saudi Aramco (SE:2222) und Moskaus Rosneft (OTC:OJSCY) scheinen die bekanntesten Akteure zu sein, wenn es darum geht, sogenannte Fracker auszumerzen, die dazu beigetragen haben, die Vereinigten Staaten zum größten Ölproduzenten der Welt zu machen. Aber es gibt eine ganze Halle amerikanischer Ölmanager, die ebenfalls die Industrie von Tausenden kleiner bis mittelgroßer unabhängiger Bohrfirmen befreien möchten, die die Branche und ihren Markt überfüllt haben.
Während die Regierungen von Obama zu Trump jahrelang auf das unscheinbare, aber phänomenale Wachstum und die Produktionseffizienz der Schieferindustrie anstießen, die es den meisten Amerikanern ermöglichten, Benzin für weniger als 3 US-Dollar pro Gallone zu genießen, haben andere US-amerikanische Spitzenmanager aus dem Sektor - einige von den Supermajors der Welt - ebenfalls Applaus gespendet, der aber mit Verachtung gemischt war.
Im Inneren wünschten sich viele dieser hochfliegenden Ölmanager das Schiefergeschäft, das die US-Rohölproduktion in nur sechs Jahren von 8 Millionen Barrel pro Tag auf 13 Millionen bpd erhöht hatte und nun mehr als die Hälfte der Öl- und Gasförderung des Landes ausmachte - würde einfach verschwinden oder zumindest schrumpfen, sodass ein Fass wieder zu 80 bis 100 USD anstatt zu 50 bis 60 USD verkauft werden kann.
Die großen Ölkonzerne sahen dies in der ersten Runde der Schieferinsolvenzen während des Marktcrashs von 2015 beinahe passieren. Jetzt, dank der Saudis und Russen sehen sie jetzt eine zweite Chance.
Größere US-Ölfirmen wollen ebenfalls, dass der Schiefer stirbt
"Aramco und Rosneft wollen, dass die Schieferbranche stirbt - das ist immer in den Schlagzeilen und jeder weiß es", sagte ein leitender Händler bei einem europäischen Energiemakler in New York, der Ölladungen für Kunden der beiden Unternehmen abwickelt. "Weniger bekannt ist, dass es auch amerikanische Firmen gibt, die die Schieferkonkurrenz aus dem Weg räumen wollen, da jeder den gleichen Marktanteil haben will."
Der Händler weiter:
"Es sind diese größeren US-Rivalen, die nicht wollen, dass Donald Trump die Schieferfirmen rettet, obwohl sie ihm das natürlich so nicht sagen können. Sie wollen auch, dass Schieferbohrer ihr Geschäft einstellen, damit sie ihr Vermögen für Cent auf den Dollar aufkaufen können. Sie umkreisen im Wesentlichen das Schieferfeld wie die Aasgeier."
Um dies zu unterstreichen: Die CEOs großer amerikanischer Ölunternehmen - darunter Exxon Mobil (NYSE:XOM), Chevron (NYSE:CVX), Occidental Petroleum (NYSE:OXY), Devon Energy (NYSE:DVN), Phillips 66 (NYSE:PSX), Energy Transfer Partners (NYSE:ET) and Continental (DE:CONG) Resources (NYSE:CLR) - trafen Trump am Freitag, diskutierten aber nie mit ihm über Produktionskürzungen.
Exxon Mobil, Chevron und Occidental sind in den letzten Jahren alle in den Schiefer vorgedrungen und haben Milliarden von Dollar für Entwicklung und Übernahmen ausgegeben, nachdem sie das Fracking zunächst Tausenden unabhängiger Ölfirmen überlassen hatten. Während Tiefseebohrungen und andere Arten der traditionellen Ölexploration ihre Kernaktivität bilden, würde eine Welle von Insolvenzen im Schiefer mehr Akquisitionsmöglichkeiten und Marktanteile für sie bieten. Analysten gehen davon aus, dass rund 30% der Schieferindustrie ausgelöscht werden, sollte die derzeitige Marktsituation anhalten.
"Schiefer wird weiterhin mehr als die Hälfte des US-Öls liefern (aber) viele Unternehmen werden verschwinden", schrieb Arthur E. Berman, ein erfahrener Erdölgeologe und Experte für US-Schieferinvestitionen, am Montag in einer Kolumne.
Indirekter Rat an Trump: Helfen Sie den Schieferfirmen nicht
Das American Petroleum Institute, das einige der größten US-Energieunternehmen vertritt, und der Verband American Fuel & Petrochemical Manufacturer der amerikanischen Hersteller von Brennstoffen und Petrochemikalien haben Trump von jeglichen Marktinterventionen abgeraten, die der Schieferbranche helfen könnten.
"Wir streben derzeit keine staatlichen Subventionen oder branchenspezifischen Maßnahmen an, um den jüngsten Marktabschwung zu bewältigen", argumentierten die beiden Gruppen in einem Brief an Trump.
"Die Verhängung von Produktionsbeschränkungen wie Quoten, Zöllen oder Verboten gegen ausländisches Rohöl würde diese ohnehin schwierige Situation verschärfen, die kurz- und langfristige Wettbewerbsfähigkeit unseres Raffineriesektors weltweit gefährden und die Vorteile riskieren, die die Amerikaner als Ergebnis unsere zunehmende Energiedominanz ziehen."
Die Verwendung der Ausdrücke "Quoten" und "Zöllen" durch die Verbände bezog sich auf Trumps Drohung, saudische und russische Ölimporte in die Vereinigten Staaten zu besteuern - wenn sie an einem Gebaren festhalten, das die US-Industrie zerstören würde. Der Präsident hatte die Drohung in dieser Woche einige Male auf Pressekonferenzen ausgesprochen, obwohl er nicht scharf darauf zu sein scheint, sie auch durchzusetzen.
Der Rat der größeren Ölfirmen an Trump kam trotz weit verbreiteter Berichte, dass Saudi-Arabien und Russland US-Produktionskürzungen als Bedingung für einen Waffenstillstand in ihrem Produktions- und Preiskrieg erwarten. Die Ölschwemme hat US-Rohöl bereits auf das Tief von 2002 zurückgeschickt und liegt mit unter 30 USD das Fass mindestens 55% unter dem Niveau von 2019. Die meisten Schieferölbohrer produzieren ein Fass mit Betriebskosten von 35 USD und mehr.
Ohne einen Rückgang der weltweiten Förderung, der einem geschätzten Nachfrageverlust von 20 bis 30 Millionen Fass entspricht, werden die teuersten Ölproduzenten verschwinden - und Schieferbohrer werden zu den ersten gehören, die gehen.
In aller Fairness muss man aber auch anmerken, dass für die Unternehmenschefs, die Trump getroffen haben, jede Diskussion über Produktionskürzungen oder die Zusammenarbeit mit einem Kartell wie der von Saudi-Arabien geführten OPEC nach US-Kartellrecht illegal wäre.
Es wäre jedoch völlig legal, solche Kürzungen im Rahmen eines Bündnisses auf staatlicher Ebene wie der G20 Länder auszuhandeln.
Saudisch-Russische Position klar: Keine US-Produktionssenkungen, kein Deal
Die G20 werden am Freitag eine Videokonferenz abhalten, um den Ölmarkt zu erörtern. Die Erwartungen an US-Ölbohrer, sich Angeboten zu Produktionskürzungen anzuschließen, sind hoch. Saudische und russische Beamte, die sich einen Tag zuvor im Rahmen der OPEC+-Allianz ebenfalls per Streaming treffen werden, haben bereits gesagt, dass sie ohne US-Beteiligung ihrerseits keine Produktionsbeschränkungen vornehmen werden.
Trump versuchte am Montag auszuweichen, als er von Reportern gefragt wurde, was er dem G20-Treffen im Hinblick auf US-Kürzungen anbieten werde, und sagte, die OPEC habe ihn überhaupt nicht unter Druck gesetzt. Trump wörtlich:
"Ich denke, es passiert automatisch, aber noch hat mir niemand diese Frage gestellt, also werden wir sehen, was passiert."
Das "automatisch" in den Worten des Präsidenten war ein Hinweis auf das potenzielle Ergebnis, das sich aus der Verknappung von Öllagern in der ganzen Welt aufgrund des durch die Covid-19-Pandemie ausgelösten Nachfrageeinbruchs und den saudi-russischen Marktkampf mit Schiefer ergibt.
Die in Paris ansässige Internationale Energieagentur, ein Wachhund für westliche Ölverbrauchsländer, sagte, dass die derzeitige Versorgungsschwemme die effektive globale Speicherkapazität innerhalb der nächsten zwei Wochen überfordern könnte. Wenn Öl nicht verkauft oder gelagert werden kann, kann es nicht zu viel höheren Raten gefördert werden, und teure Produzenten wie US-Schieferbohrer müssten dann die Ölhähne zudrehen. Während die Saudis und Russen, wie Trump angedeutet hat, ihre Produktion „automatisch“ reduzieren müssen, werden sie wahrscheinlich so lange wie möglich damit warten, um zuerst die Schieferfirmen unter Druck zu setzen.
Das Seltsame ist, dass Trump kein US-Öl für Kürzungen anbieten kann. Texas, der größte Öl produzierende US-Bundesstaat, der für etwa 40% der Produktion der USA steht, ist bereit zu einer Reduktion von bis zu 500.000 Fass am Tag, sagte Ryan Sitton, Mitglied der Texas Railroad Commission, die die Ölindustrie im Staat reguliert. Angesichts der Erwartung des Marktes, dass die globale Allianz (DE:ALVG) von OPEC- und Nicht-OPEC-Herstellern bis zu 15 Millionen Fass am Tag einsparen wird, scheint das Angebot in Texas ein Tropfen auf den heißen Stein zu sein.
Während beim Treffen mit Trump am Freitag die CEOs einiger größerer Schieferfirmen dabei waren, hat sich der Präsident nicht mit der breiteren Schieferindustrie getroffen. Und er könnte nicht dazu kommen.
Der Umfang der Schieferölindustrie ist enorm, obwohl ihre Teilnehmer größtenteils kleine Betreiber sind: Viele machen nicht mehr als 5 Millionen US-Dollar Umsatz mit Öl und Gas pro Jahr und raffinieren durchschnittlich nicht mehr als 75.000 Fass Rohöl am Tag.
In den Vereinigten Staaten gibt es etwa 9.000 solcher unabhängigen Öl- und Erdgas-Förderer. Diese Unternehmen sind in 33 Bundesstaaten tätig und beschäftigen im Durchschnitt nur 12 Mitarbeiter. 91% der US-Ölquellen gehören unabhängigen Produzenten und produzieren 83% des Rohöls und 90% des Erdgases des Landes.
Die größeren Schieferbohrer beim Treffen am Freitag mit dem Präsidenten waren Harold Hamm, der Chef von Continental Resources, und David A. Hager von Devon Energy. Durch die Ausrichtung auf die Gemeinde der Ölriesen ist es unwahrscheinlich, dass die Gespräche der breiteren Schieferagenda helfen werden.