In letzter Zeit haben einige Medien vor dem bevorstehenden Ende des Petrodollar-Abkommens gewarnt, das allgemein als „Petrodollar“ bezeichnet wird. Solche Behauptungen verunsichern Investoren. Nachfolgend einige Schlagzeilen zu diesem Thema.
- OPEC will den Ölpreis vom US-Dollar abkoppeln - The New York Times
- Der Petrodollar stirbt: Was das für die globale Wirtschaft bedeutet - FX Street
- Nach 50 Jahren signalisiert der Tod des Petrodollars das Ende der Vorherrschaft der USA - The Street Pro
Bevor wir voreilige Schlüsse ziehen, sollten wir uns darüber klar werden, was der Petrodollar überhaupt ist und was er nicht ist. Mit diesem Wissen können wir die Besorgnis über den "Tod des Petrodollars" relativieren. Außerdem können wir sensationslüsterne Schlagzeilen wie "Petrodollar-Deal läuft aus; Warum das den 'Zusammenbruch von allem' auslösen könnte" relativieren.
Bevor wir beginnen, müssen wir einige Dinge klarstellen. Der oben erwähnte Artikel in der New York Times ist nicht brandneu. Wir haben ihn nur angeführt, um zu zeigen, dass es sich hier nicht um ein neues Narrativ handelt. Der Artikel vom Juni 1975 beginnt wie folgt
LIBREVILLE, Gabun, 9. Juni - Die ölproduzierenden Länder haben sich heute darauf geeinigt, die Bindung des Ölpreises an den US-Dollar aufzuheben und die Preise künftig in Sonderziehungsrechten anzugeben, sagte der Gouverneur der iranischen Nationalbank, Mohammed Yeganeh.
- Mega Sommer-Deal: Profitieren Sie von unserem unschlagbaren Sommerangebot und sichern Sie sich bis zu 60 % Rabatt mit dem Coupon Code PROTRADER. Werden Sie Mitglied bei InvestingPro und nutzen Sie unsere KI-gestützten Börsenstrategien und Tools für nur 7,40 Euro pro Monat (nur 24 Cent pro Tag!). Holen Sie sich jetzt Ihre 1-Jahres-Pro-Mitgliedschaft und seien Sie bestens gerüstet für den nächsten Bullenmarkt! KLICKEN SIE HIER und starten Sie noch heute!
Was ist der Petrodollar?
Nach dem wirtschaftlich verheerenden Ölembargo von 1974, das zu einer Vervierfachung des Rohölpreis pro Barrel führte, einen Inflationsschub auslöste und die Konjunktur schwächte, suchten die USA verzweifelt nach Lösungen, um ein erneutes Embargo um jeden Preis zu vermeiden. Die US-Politiker glaubten, dass eine engere Beziehung zu Saudi-Arabien diesem Ziel sehr nahe käme.
Glücklicherweise wollten auch die Saudis gute Beziehungen zu den USA und brauchten einen verlässlichen Investitionsstandort für ihren neuen Ölreichtum. Außerdem wollten sie Zugang zu besserer militärischer Ausrüstung. Saudi-Arabien erfreute sich zu dieser Zeit aufgrund der hohen Ölpreise und des relativ geringen Ausgabenbedarfs im Inland eines enormen Haushaltsüberschusses.
Obwohl es nie einen formellen Petrodollar-Pakt gab, wird weithin angenommen, dass die USA und Saudi-Arabien informell vereinbart hatten, den Bedarf des jeweils anderen zu decken. Saudi-Arabien wurde ermutigt, seine überschüssigen USD in sichere, hochverzinsliche US-Staatsanleihen zu investieren. Im Gegenzug würden die USA Rüstungsgüter an Saudi-Arabien verkaufen. Als Nebenprodukt erhofften sich beide Seiten bessere Beziehungen. Darum geht es beim Petrodollar-Deal.
Beim Petrodollar ging es nicht wirklich um den Dollar
Wir glauben, dass es bei den Petrodollar-Diskussionen vor allem darum ging, dass Saudi-Arabien einen sicheren Hafen für seine überschüssigen Gelder brauchte und die USA US-Dollar, um ihre hohen Haushaltsdefizite zu finanzieren. Der USD war zwar die Währung für diese Transaktionen, stand aber wahrscheinlich nicht im Mittelpunkt der Verhandlungen.
Zur Bewältigung der immensen Kosten des Vietnamkriegs und der ehrgeizigen Sozialausgaben zur Befriedung sozialer Unruhen brauchten die Vereinigten Staaten eine Finanzierung ihres Defizits. Saudi-Arabien wiederum musste sein überschüssiges Geld investieren. Angesichts der beispiellosen Liquidität und Sicherheit des US-Staatsanleihenmarktes im Vergleich zu anderen Optionen war dieser "Deal" für beide Seiten sehr attraktiv. Da die saudischen Öleinnahmen zum Kauf von US-Staatsanleihen in USD verwendet werden sollten, war es für Saudi-Arabien nur logisch, von anderen Ölkäufern Zahlungen in USD zu verlangen.
Um die sich verschlechternde Haushaltslage der USA zu diesem Zeitpunkt besser zu veranschaulichen, seien hier noch zwei Grafiken angefügt. Die erste Abbildung unten zeigt die Defizite Mitte der 1970er Jahre. Heute würden Defizite von 50 oder 60 Milliarden niemanden mehr erstaunen. Die damaligen Defizite wichen jedoch stark von der Norm ab.
Das zweite Schaubild liefert den richtigen Kontext. Mitte bis Ende der 1970er Jahre hatten die USA ein höheres Staatsdefizit als während des Zweiten Weltkriegs. Angesichts der immensen Ausgaben für den Zweiten Weltkrieg war diese Tatsache damals für viele nur schwer nachvollziehbar.
Saudi-Arabien hat keine investierbaren USD
Heute ist die Situation anders. Die USA brauchen immer noch dringend Geld, aber Saudi-Arabien hat keine Haushaltsüberschüsse, die es investieren könnte. Zitat aus einem Bloomberg-Artikel mit dem Titel "The Petrodollar Is Dead, Long Live The Petrodollar":
"Saudi-Arabien hat heute keine Überschüsse mehr, die investiert werden könnten. Stattdessen nimmt das Land in großem Umfang Kredite auf dem öffentlichen Schuldenmarkt auf und verkauft Vermögenswerte, darunter Teile der staatlichen Ölgesellschaft, um seine großen Wirtschaftspläne zu finanzieren.
Zwar verfügt Riad nach wie vor über beträchtliche Hartwährungsreserven, die zum Teil in US-Staatsanleihen angelegt sind. Aber Riad baut keine Geldberge mehr auf. China und Japan haben weit mehr Geld in den US-Schuldenmarkt investiert als die Saudis."
Das Reservenmonopol
Der Glaube, dass die US-Regierung ausländische Länder zur Verwendung des US-Dollars zwingt und sie damit zum Halten von Dollarreserven nötigt, ist weit verbreitet. Das erscheint logisch, denn die Reserven müssen investiert werden und können zur Finanzierung unserer Defizite beitragen.
Wir wissen nicht, was unsere Politiker hinter verschlossenen Türen mit anderen Ländern besprechen. Wir gehen davon aus, dass andere Länder durch irgendwelche "überzeugende Argumente" gezwungen werden, den US-Dollar zu verwenden. Unabhängig davon gibt es nicht viele Alternativen zum US-Dollar.
Es gibt vier Hauptgründe, warum die USA für andere Länder der beste Ort für Investitionen sind. Wir haben dies bereits in unserem Artikel "Vier Gründe, warum der Dollar bleiben wird" dargelegt:
Die vier Gründe - Rechtsstaatlichkeit, liquide Finanzmärkte, Wirtschaft und Militär - könnten garantieren, dass der US-Dollar nicht so bald von der Weltbühne abtreten wird.
Kein anderes Land weist alle vier Merkmale auf. China und Russland verfügen weder über Rechtsstaatlichkeit noch über liquide Finanzmärkte. Die russische Wirtschaft ist klein und schwach. Europa verfügt weder über ausreichend liquide Kapitalmärkte noch über militärische Stärke.
Gold und Bitcoin werden oft als Ersatz für den USD genannt. Zum einen werfen sie keine Kapitalrendite ab. Vielleicht noch problematischer ist die unglaubliche Volatilität ihrer Kurse. Es gibt noch viele weitere Probleme, die sie von einem vollwertigen Währungsstatus ausschließen.
Fazit
Unabhängig vom Bestehen oder Nichtbestehen formeller Abkommen wird der Petrodollar nicht von der Bildfläche verschwinden. Selbst wenn Saudi-Arabien für sein Öl Rubel, Yuan, Peso oder Gold akzeptiert, wird es diese Zahlungsmittel in fast allen Fällen in Dollar umtauschen müssen.
Bedenken Sie, dass Saudi-Arabien seine Währung an den USD gekoppelt hat, wie die folgende Grafik zeigt, die mit Genehmigung von Trading Economics erstellt wurde. Saudi-Arabien hält außerdem US-Staatsanleihen im Wert von 135 Mrd. USD, ein Dreijahreshoch. Sieht es so aus, als ob Saudi-Arabien sich vom US-Dollar und den US-Finanzmärkten distanzieren will?
Gerede wie das vom Petrodollar und andere vom "baldigen" Tod des US-Dollars gibt es seit Jahrzehnten. Eines Tages werden sie recht behalten und der USD wird den Weg früherer Weltreservewährungen gehen. Dazu müssen aber erst einmal bessere Alternativen gefunden werden - und bisher gibt es noch nicht einmal eine!
Hinweis: Starten Sie mit InvestingPro in eine neue Ära des Investierens! Für nur 7,40 Euro im Monat (bei einem Jahresabo) erhalten Sie Zugang zu einem umfassenden Set an Tools, die Ihre Investmentstrategie verbessern werden:
- ProPicks: Setzen Sie auf KI-gesteuerte Aktienstrategien mit bewährtem Erfolg. Jeden Monat landen über 100 Aktienempfehlungen direkt in Ihrem Postfach.
- ProTips: Wir übersetzen komplexe Finanzdaten in kurze, verständliche Informationen, damit Sie immer den Durchblick behalten.
- Profi-Screener: Finden Sie die besten Aktien, passend zu Ihren Kriterien.
- Umfassende Finanzdaten: Erkunden Sie detaillierte Finanzdaten für tausende Aktien und sichern Sie sich damit einen entscheidenden Vorteil.
Und es kommt noch mehr! Freuen Sie sich auf zusätzliche innovative Services, die Ihr Erlebnis mit InvestingPro weiter verbessern werden.
Klicken Sie auf den Link und nutzen Sie den Rabattcode "PROTRADER" für zusätzliche bis zu 10 % Rabatt auf unsere Jahrespakete. Jetzt zugreifen!