Am 1. Oktober wurde ein neuer thematischer Exchange Traded Fund (ETF) aufgelegt, der sich auf SPACs (Special Purpose Acquisition Companies, Zweckgesellschaften für Firmenübernahmen) konzentriert - ein Trend, der für Euphorie an der Wall Street gesorgt hat.
Der Fonds, der Defiance Next Gen SPAC Derived ETF (NYSE:SPAK) eröffnete bei 25,74 USD und erreichte innerhalb weniger Tage ein Hoch von 27,05 USD. Am 9. Oktober beendete der Fonds den Handel wieder zu 25,74 USD. Warum bekommen SPACs so viel Aufmerksamkeit? Und was können Anleger von diesem neuen Fonds erwarten?
Was ist ein SPAC?
Obwohl ein Gang an die Börse über eine Erstemission von Aktien (initial public offering, IPO) nach wie vor einer der häufigsten Wege ist, um eine Finanzierung durch den Verkauf von Unternehmensanteilen zu bekommen, ist dies nicht die einzige Möglichkeit, wie private Unternehmen an die Börse gehen können. Im Jahr 2020 gab es eine Welle von Unternehmen, die umgekehrte Fusionen mit SPACs ankündigten, die bereits an einer Börse notiert sind.
SPACs sind Blankoscheck-Unternehmen, die keine eigentlichen Geschäfte betreiben. Die US-amerikanische Börsenaufsichtsbehörde SEC (Securities and Exchange Commission) definiert ein SPAC als ein Anlageinstrument "speziell geschaffen, um Fonds zu bündeln, um eine Fusions- oder Übernahmemöglichkeit innerhalb eines festgelegten Zeitrahmens zu finanzieren. Die Gelegenheit muss normalerweise noch identifiziert werden“.
Anders ausgedrückt, ein SPAC führt einen Börsengang durch, um den Erlös für den Abschluss eines zukünftigen Geschäfts mit einem privaten Unternehmen zu verwenden, das es vorzieht, anstelle eines herkömmlichen Börsengangs über eine umgekehrte Fusion an die Börse zu gehen. Das Management hat normalerweise einen Zeitraum von zwei Jahren, um eine Akquisitionsmöglichkeit zu ermitteln, die von den Aktionären genehmigt werden könnte. SPACs werden mit unterschiedlichen Zielen und Branchenkonzentrationen eingerichtet.
Investing.com-Leser, die den SPAC-Bereich verfolgen, haben sicherlich bemerkt, dass SPACs anfänglich zwischen 8 und 10 US-Dollar gehandelt werden, obwohl einige höher beginnen. Wenn ein bestimmter SPAC einen potenziellen Kandidaten für eine umgekehrte Fusion ankündigt, steigt der Aktienkurs im Allgemeinen. Der Preisanstieg kann sogar einige Tage vor der Ankündigung beginnen, wenn die Gerüchteküche zu kochen beginnt.
Nach der Ankündigung der umgekehrten Fusion erreicht der SPAC-Aktienkurs häufig innerhalb weniger Tage einen neuen Höchststand, gefolgt von einer erhöhten Volatilität. Nach Abschluss des Zusammenschlusses - in der Regel innerhalb weniger Monate - hängen das Schicksal des kombinierten Unternehmens und sein Aktienkurs von einer Reihe von Faktoren ab, ähnlich wie die Aktien von Unternehmen, die über eine konventionelle Erstemission an die Börse gehen.
SPACs sind gerade populär
Auch wenn 2020 sicherlich vor allem wegen der mit der Pandemie verbundenen Marktvolatilität in Erinnerung bleiben wird, ist es auch möglich, dass Anleger auf die Anzahl der SPACs zurückblicken, die private Unternehmen erworben haben, um sie an die Börse zu bringen. Viele öffentliche Titel und bekannte Investmentmanager sind ebenfalls Teil der Branche geworden.
Zu den Firmen, die in den letzten Wochen Schlagzeilen machten, gehören das Full-Service-Unternehmen für medizinische Heimgeräte AdaptHealth (NASDAQ:AHCO), Diamondpeak (NASDAQ:DPHC), ein neuer Hersteller von Elektrofahrzeugen, der digitale Sportwetten- und -unterhaltungsanbieter DraftKings (NASDAQ:DKNG). Andere Beispiele wären Kensington Capital (NYSE:KCAC), das sich auf erneuerbare Energie und Batterien konzentriert, der Hersteller elektrifizierter Anstriebsstränge Hyliion Holdings (NYSE:HYLN) und das biopharmazeutisches Unternehmen mit Tests im klinischen Stadium Immunovant (NASDAQ:IMVT).
Vielleicht der jüngste SPAC, der dauerhaft in den Schlagzeilen ist, der Hersteller von Elektrofahrzeugen Nikola (NASDAQ:NKLA), gegen den jetzt die SEC ermittelt, nachdem Vorwürfe aufgetaucht waren, dass sein Gründer und Firmenchef die "Investoren über die Technologie des Unternehmens getäuscht hat". Es überrascht nicht, dass die Aktien von NKLA, die den Handel zu 24,66 USD beendeten, mittlerweile um mehr als 70% gegenüber den Höchstständen von Anfang dieses Jahres gefallen sind.
Analysten sind sich einig, dass ein Trend, der das jüngste Wachstum der SPACs befeuert, das Interesse der Anleger an Elektrofahrzeugen und alternativen Energien ist, was durch die Tatsache deutlich wird, dass sich einige dieser umgekehrten Fusionen auf einen bestimmten Aspekt dieser Branche konzentrieren. Switchback Energy Acquisition (NYSE:SBE), die Ende September eine Fusion mit dem in Privatbesitz befindlichen Ladesystem für Elektrofahrzeuge ChargePoint und dem Weltraumforschungsunternehmen Virgin Galactic Holdings (NYSE:SPCE) bekannt gab kommt da ins Gedächtnis. In der Tat sind Anleger im laufenden Jahr auf der Suche nach dem nächsten Tesla (NASDAQ:TSLA), einem Pionier bei den Elektrofahrzeugen, dessen Börsenwert seit Jahresbeginn um rund 418% gestiegen ist.
Der allgemeine langfristige Erfolg von SPACs ist jedoch Gegenstand ständiger Debatten und akademischer Studien. Eine Studie von Johannes Kolb und Tereza Tykvová von der Universität Hohenheim, Deutschland, merkt an::
"SPAC-Firmen stehen im Vergleich zu Markt, Branche und (vergleichbaren) Erstemissionen mit einer erheblichen Unterperformance in Verbindung".
Und so unterschreiten viele kürzlich fusionierte Unternehmen das 10-Dollar-Niveau und schaffen nicht viel Wert, besonders für Privatanleger. Zu den Unternehmen, deren Aktienkurse jetzt deutlich unter 10 US-Dollar liegen, gehören American Virtual Cloud Technologies (NASDAQ:AVCT), Daseke (NASDAQ:DSKE), Playa Hotels & Resorts (NASDAQ:PLYA), Rimini Street (NASDAQ:RMNI) und Waitr Holdings (NASDAQ:WTRH).
Vor diesem Hintergrund werfen wir einen Blick auf den kürzlich gegründeten SPAC ETF.
Defiance Next Gen SPAC Derived ETF
- Aktueller Kurs: 25,74 USD
- 52-Wochen-Spanne: 25,32 - 27,05 USD
- Kostenquote: 0,45%
Der Defiance Next Gen SPAC Derived ETF (NYSE:SPAK) hält 36 Positionen. Es bildet den Indxx SPAC & NextGen IPO-Index ab, der ein Engagement in neu gelisteten SPACs, Ex-Warrants und Erstemissionen der letzten 36 Monate bietet. Der Fonds wird alle viertel Jahre neu gewichtet.
Die Top-Ten machen etwa 65% des Nettovermögens aus, das fast 20 Millionen US-Dollar entspricht. DraftKings, das Analyseunternehmen Clarivate (NYSE:CCC), Vertiv Holdings (NYSE:VRT), das Geräte und Dienstleistungen für Rechenzentren bereitstellt, führen die Liste der Beteiligungen an. Potenzielle Anleger sollten beachten, dass die meisten Aktien (rund 80%) die umgekehrte Fusion bereits mit einem SPAC abgeschlossen haben.
Da der Fonds erst seit Anfang Oktober gehandelt wird, ist es noch zu früh, um seine Erfolgsbilanz zu bewerten. Angesichts der Volatilität im SPAC-Bereich sowie der breiteren Märkte könnten die nächsten Wochen den Fonds durchschütteln. Anleger, die Zugang zu SPACs wünschen, könnten den SPAK ETF auf ihre Watchlist setzen und einen Kauf bei Rückgängen in Betracht ziehen.
Fazit
Der SPAC-Wahn wird möglicherweise in den kommenden Monaten fortdauern. Es ist jedoch wichtig zu betonen, dass nicht alle SPACs langfristig erfolgreich sind. Obwohl es in diesem Bereich klare kurzfristige Handelschancen gibt, ist eine angemessene Recherche für die Identifizierung potenzieller Langzeit-Gewinner von entscheidender Bedeutung. Unternehmensführung sowie die Branchendynamik dürften bei den Perspektiven jeder neuen Fusion eine wichtige Rolle spielen.
Diejenigen, die sich für das SPAC-Modell interessieren und auch bereit sind, mehrere Jahre lang zu warten, wie sich ein Fonds entwickelt, könnten mit SPAK eine gute Ergänzung für ihr Portfolio bekommen.