Die letzte Woche ist eine schmerzhafte für den Einzelhandelsriesen Macy's (NYSE:M) gewesen. Die Investoren sahen den Wert ihrer Anteile wegbrechen, obwohl die Warenhauskette im zweiten Quartal einen soliden Gewinn ablieferte und ihren Ausblick für das Gesamtjahr anhob.
Der umkämpfte Einzelhändler berichtete am 15. August, dass die vergleichbaren Ladenumsätze, einschließlich der Filialen, die Dritte in Lizenz betrieben und seinem Online-Geschäft, um 0,5% gestiegen sind, womit er die Wall Street Prognose eines Rückgangs um 1% schlug. Macy’s hob auch seine Prognose für das Umsatzwachstum im Gesamtjahr auf 3,95 bis 4,15 USD die Aktie an, unter Ausschluss einige Posten.
Das Wachstum kommt für den Einzelhändler allerdings zu einem Preis. Macy’s Vorstand warnte, dass die Bruttomarge in der zweiten Jahreshälfte wahrscheinlich gegenüber der im ersten Halbjahr sinken wird, aufgrund der höheren Kosten im Zusammenhang mit dem neuen Treueprogramm des Unternehmens.
Und dennoch bleibt gibt es belastbare Daten, dass Macy’s Turnaround-Plan in der Spur bleibt und schon jetzt positive Ergebnisse zeigt. Die Ausgaben des Unternehmens zur Verbesserung der Online-Präsenz—indem es mehr lokale Waren anbietet und seine Läden renoviert—bringt mehr Kunden in die Läden, während gleichzeitig die Online-Verkäufe steigen.
Im zweiten Quartal stiegen Macy's Online-Verkäufe um 10%, im 36. Quartal in Folge. Der Einzelhändler will in diesem Jahr mehr als 1 Mrd USD an Verkäufen über Mobil erzielen.
Macy's ist einer von von zwei Kaufhausketten, die ihre Kunden die Preise über ihre App checken, ihre Bestellungen verfolgen, visuelle Produktsuchen und mit Kundenberatern ins Gespräch kommen lässt. Die Stärke seiner Online-Aktivitäten zeigt, dass der Warenhauskonzern gut aufgestellt ist, um sein Revier gegen viel größere Rivalen wie Amazon (NASDAQ:AMZN), Walmart (NYSE:WMT) und Target (NYSE:TGT) zu behaupten.
Gewinnformel für die Wende
Die Gewinnformel von CEO Jeff Gennett—ein gesundes klassisches Geschäft, robuste Onlineumsätze und einen großartigen Auftritt im Mobil-Bereich—hat alle Zutaten, damit das Unternehmen seinen Schwung beim Turnaraound aufrechterhalten kann. Im klassischen Einzelhandel hat Macy's eine Reihe konkreter Schritte unternommen, die seine Verkaufszahlen bessern sollten.
Es hat viele seiner unprofitablen Filialen geschlossen und verkauft Teile seines wertvollen Immobilienbesitzes, um Geld in die Kasse zu bringen. Seine Growth50 Initiative, ein Plan zur Neugestaltung einiger seiner Geschäfte mit neuem Merchandising und neuer Einrichtung und Ausstattung, sind zum Erfolg geworden. Es hat auch den Boden für eine breitere Neustrukturierung des Geschäfts bereitet.
Das Unternehmen investiert auch stark in seine Bluemercury Kosmetikkette dem Discounter Macy's Backstage.
Das volkswirtschaftliche Umfeld dürfte Macy’s Wachstumspfad auch weiter stark unterstützen. Mit der derzeit starken Verfassung des Arbeitsmarkts und dem einhergehenden Lohnwachstum, dürften die Verbraucher weiter die Spendierhosen anhaben.
Unterm Strich
Pessimisten könnten all dies anders sehen. Für sie könnte die Turnaround-Strategie nicht tief genug gehen, um langfristig das Überleben der Warenhauskette zu sichern, angesichts der massiven Umwälzungen im Einzelhandel.
Sollte sich diese Theorie als korrekt erweisen, dann jetzt wahrscheinlich der richtige Zeitpunkt für Investoren, nach der massiven Rallye eines Jahres ihre Gewinne einzustreichen. Trotz des 14 prozentigen Kurssturzes am Erscheinungstag der Quartalszahlen, liegen die Anteile immer noch mehr als 100% über dem Kurs von vor einem Jahr, dank ihrer Erholung von ihrem Fünfjahrestief von 18,37 USD, auf das sie Ende Oktober gefallen waren.
Mit einem Schlusskurs von gestern 38,24 USD wird das Unternehmen mit dem etwa 11 fachen des Gewinns bewertet, was eine Jahresdividende von 4% ergibt. Diese Bewertung sieht gut aus, wenn man sie mit dem Kurs-Gewinn-Verhältnis anderer Einzelhändler vergleicht, wie Ross Stores (NASDAQ:ROST). und Nordstrom (NYSE:JWN) die KGVs von 24,20 bzw. 20,25 haben.
Allerdings denken wird, dass die Aktie schon jetzt alle positiven Nachrichten, die mit der ersten Runde von eher einfach durchzuführenden Verbesserungen kamen. Ein Einstieg wenn Macy's in der Nähe eines 52-Wochenhoch gehandelt wird, scheint sehr riskant. Für all diejenigen, die ohnehin schon Anteile halten, denken wir es ist noch nicht der richtige Zeitpunkt gekommen, um Gewinne zu verbuchen. Ein gesundes Konsumumfeld und die Unternehmensstrategie werden wahrscheinlich in der zweiten Hälfte des Jahres den Treibstoff für weitere Gewinne liefern.