Der Spread zwischen der Rendite der 10-jährigen Treasury und den sehr viel niedrigeren Fair-Value-Schätzungen von CapitalSpectator.com verringert sich langsam aber sicher. Wie wir in den letzten Monaten beschrieben haben, prognostiziert das Modell weiterhin einen niedrigeren Marktzins. Das Timing ist nicht klar, aber die heutige überarbeitete Studie bestätigt diese Prognose.
Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen wird weiterhin deutlich unter ihrem Höchststand gehandelt und beendete die Sitzung am 10. Mai bei 3,43 %. Noch Anfang März lag die Verzinsung bei 4,08 %. Aber wie wir später im gleichen Monat berichteten, deutete das Fair-Value-Modell auf niedrigere Marktzinsen in den kommenden Monaten hin, und diese Prognose steht auch nach dem heutigen Update noch.
Die aktuelle Schätzung für den fairen Wert liegt bei 2,75 % für April und ist damit gegenüber dem Vormonat praktisch unverändert. Der faire Wert basiert auf dem Durchschnitt der drei hier definierten Modelle.
Der Marktzins liegt immer noch deutlich über der durchschnittlichen Schätzung, aber dieser Abstand nimmt weiter ab, wenn auch langsam. Der Spread verringerte sich im April auf 71 Basispunkte und damit auf ein Siebenmonatstief.
Der Spread dürfte noch weiter schrumpfen. Sollten Inflation und Wirtschaftstätigkeit deutlich anziehen, könnte die Prognose noch einmal in Frage gestellt werden. Solche Szenarien sind jedoch für die unmittelbare Zukunft unwahrscheinlich.
Von der Fed wird erwartet, dass sie eine weitere Verengung des Spreads in gewissem Maße unterstützt. Die Fed-Funds-Futures gehen derzeit von einer hohen Wahrscheinlichkeit aus, dass die Zentralbank ihren Zinserhöhungszyklus auf der nächsten Sitzung am 14. Juni pausieren wird.
"Wir erwarten, dass das FOMC den Leitzins auf absehbare Zeit auf seinem derzeitigen Niveau belassen wird, dass die Inflation in den kommenden Monaten zusammen mit dem Angebotsdruck nachlässt und sich das Nachfragewachstum abkühlt," schrieb das Makro-Team von Wells Fargo (NYSE:WFC) am Mittwoch.