Am Mittwoch hat die Citigroup das Rating für die Aktie von Brenntag AG (ETR:BNRGn) (BNR:GR) (OTC: BNTGY), dem globalen Marktführer im Chemikalienvertrieb, von Kaufen auf Neutral herabgestuft. Gleichzeitig senkte die Bank das Kursziel für die Brenntag-Aktie von 77,00€ auf 58,00€. Hauptgrund für die Herabstufung war die Verfehlung der Markterwartungen im dritten Quartal, da die steigenden Kosten die Vorteile der Kosteneinsparungsmaßnahmen übertrafen.
Die jüngste finanzielle Performance von Brenntag wurde durch erhöhte Ausgaben beeinträchtigt, insbesondere durch höhere Löhne sowie Inflation bei Transport-, Logistik- und Energiekosten. Diese Faktoren führten dazu, dass die Kosteneinsparungsinitiativen und die Bruttomarge pro Einheit des Unternehmens nicht ausreichten, um die wachsenden Ausgaben auszugleichen. Infolgedessen hat Citi auch ihre EBITA-Margenprognosen für Brenntag nach unten korrigiert: für 2025 von 7,6% auf 7,1% und für 2026 von 8% auf 7,5%.
Der Chemikaliendistributor steht vor Herausforderungen bei der Erreichung eines höher als erwarteten Nettokostenwachstums, das mit seinen Fusionen und Übernahmen, IT-Investitionen und strategischen Initiativen zusammenhängt. Diese Faktoren haben die Entscheidung von Citi zur Herabstufung des Aktienratings beeinflusst. Das ursprüngliche Kaufrating basierte auf der Erwartung einer vollständigen Trennung der Geschäftsbereiche Brenntag Essentials und Specialties, gefolgt von einer möglichen Ausgliederung.
Das Management von Brenntag hat jedoch beschlossen, den Trennungsprozess zu verzögern. Sie haben festgestellt, dass Brenntag Specialties die Leistungslücke zu seinen spezialisierten Vertriebskonkurrenten voraussichtlich erst nach 2027 schließen wird. Dies liegt teilweise an einem weniger attraktiven Lieferantenportfolio und Produktsortiment. Angesichts dieser Entwicklungen konzentriert sich das Managementteam nun auf die operative Umstrukturierung und Leistungsverbesserung, bevor es mit Plänen zur Trennung oder Ausgliederung fortfährt.
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