BB Biotech: Solide fundamentale Entwicklung im 1. Quartal 2014
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BB Biotech: Solide fundamentale Entwicklung im 1. Quartal 2014
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Source: Globenewswire
Zwischenbericht der BB Biotech AG per 31. März 2014
Portfolio getrieben von starken Medikamenteneinführungen und wichtigen
klinischen Ergebnissen
Der Nasdaq Biotech Index legte im 1. Quartal 4.3% (in USD) zu. Nach zwei Monaten
mit positivem Momentum entwickelten sich die Kurse der Biotech-Unternehmen im
März volatiler. Auslöser waren makroökonomische Ereignisse sowie die gestiegene
Aufmerksamkeit hinsichtlich der Preisgestaltung von Arzneimitteln. Von Bedeutung
ist, dass die Fundamentaldaten des Sektors nach wie vor stark sind und in
klinischer und regulatorischer Hinsicht weiterhin die Erwartungen erfüllen. Die
Aktie der BB Biotech AG beendete das 1. Quartal 15.0% (in CHF), 15.5% (in EUR)
bzw. 16.1% (in USD) im Plus und übertraf damit den Vergleichsindex um 11.8% (in
USD). Gileads Hepatitis-C-Medikament Sovaldi wird vermutlich als die bisher
erfolgreichste Markteinführung eines Arzneimittels in die Geschichte eingehen
und Actelions PAH-Präparat Opsumit entwickelt sich seit seiner kürzlichen
Lancierung weiterhin gut. Medivation legte überzeugende Phase-III-Daten für ihr
Prostatakrebspräparat Xtandi vor. Endocyte präsentierte erfreuliche Ergebnisse
für ihr personalisiertes Lungenkrebs-Medikament Vintafolide und erhielt vom
Ausschuss für Humanarzneimittel (CHMP) ein positives Gutachten für die
vorläufige EU-Zulassung zur Behandlung von Eierstockkrebs. Die BB Biotech AG
setzte ihre 2013 eingeführte Auszahlungspolitik fort und zahlte eine
Barmittelausschüttung von CHF 7.00 pro Aktie, was einer Rendite von 5% auf den
Durchschnittskurs der Aktie im Dezember 2013 entspricht.
Positive Sektorperformance im 1. Quartal bei stärkerer Handelsvolatilität
Der Aufwärtstrend des Biotech-Sektors setzte sich im 1. Quartal 2014 fort. Der
Nasdaq Biotech Index (NBI) schloss 4.3% fester und schnitt damit besser als der
breiter gefasste S&P 500 Index ab, der im Berichtszeitraum um 1.8% (in USD)
stieg. Die Entwicklung in den ersten zwei Quartalsmonaten schloss an die starke
Vorjahresperformance an. Dazu trugen erfolgreiche Markteinführungen von
Medikamenten, überzeugende Viertquartalsergebnisse 2013 und die Veröffentlichung
wichtiger Zahlen bei.
Im März gab der Sektor allerdings nach. Grund hierfür war, dass Gilead wegen der
Preisgestaltung Sovaldis in die Kritik geraten ist, was sich negativ auf den
gesamten Sektor auswirkte. Unseres Erachtens kann Gilead aus einer Position der
Stärke in die Preisverhandlungen gehen mit Blick auf die hohe Wirksamkeit
Sovaldis bei der Heilung von HCV und des damit verbundenen
Kosteneinsparpotenzials für das Gesundheitssystem. Gilead ist zuversichtlich,
dass in dieser Angelegenheit schon bald eine Lösung gefunden wird.
BB Biotechs Performance im 1. Quartal 2014
Die Performance der BB Biotech AG wurde hauptsächlich durch die Mid-Cap-
Beteiligungen getrieben, während grosskapitalisierte Unternehmen nach ihrer
hervorragenden Entwicklung im Jahr 2013 seitwärts bis abwärts tendierten.
Die Aktie von BB Biotech verzeichnete im 1. Quartal 2014 erneut einen
zweistelligen Kursanstieg, der sich auf 15.0% (in CHF) und 15.5% (in EUR)
belief. Das positive 1. Quartal berücksichtigt die steuereffiziente
Barmittelausschüttung von CHF 7.00 pro Aktie. Der Innere Wert (NAV) stieg im
Berichtszeitraum um 2.8% in CHF, 3.6% in EUR und 3.8% in USD (einschliesslich
der Barmittelausschüttung von CHF 7.00 pro Aktie).
Starke Fundamentaldaten treiben die weiterhin gute Performance des bestehenden
Portfolios
Treiber der Erstquartalsperformance waren Lancierungen von Arzneimitteln und
wichtige klinische Daten der bedeutenden Portfoliobeteiligungen:
* Isis legte vielversprechende Phase-II-Daten für ihren Antisense-Wirkstoff
SMNRx zur Behandlung spinaler Muskelatrophie bei Säuglingen und Kindern vor.
Für diese Krankheit bestehen bisher keine alternativen Therapien. Mit der
Phase-III-Studie soll noch in diesem Jahr begonnen werden.
* Medivation präsentierte auf einem medizinischen Kongress vollständige Phase-
III-Daten zu Xtandi als Therapeutikum bei Prostatakrebs vor der
Chemotherapie. Dem Präparat wird eine sehr starke Wirksamkeit und Sicherheit
bescheinigt, weshalb es das bevorzugte Medikament für die betroffenen
Patienten werden könnte. Xtandi ist bereits zur Behandlung von Prostatakrebs
nach einer Chemotherapie zugelassen.
* Endocyte veröffentlichte für Vintafolide, ein für die Umsetzung eines
personalisierten Behandlungsansatzes wichtiges Wirkstoff-Konjugat, positive
Daten bei fortgeschrittenem Lungenkrebs und erhielt in Europa für das
Präparat die Empfehlung für eine vorläufige Zulassung zur Behandlung von
fortgeschrittenem Eierstockkrebs.
* Gilead lancierte ihren erstklassigen Nukleotid-Analog-Hemmer Sovaldi für
Patienten mit einer Hepatitis-C-Virus-Infektion (HCV), in Kombination mit
Ribavirin zur Behandlung von Patienten mit einer HCV-Infektion des Genotyps
2 und 3 und in Kombination mit pegyliertem Interferon und Ribavirin für
Patienten mit dem Genotyp 1.
* Actelion führte Opsumit in den Markt ein, ihren neuartigen Endothelin-
Rezeptor-Antagonisten (ERA) zur Behandlung von PAH mit einem gegenüber den
derzeit erhältlichen ERAs deutlich differenzierten Produktlabel.
* Pharmacyclics/JNJ erhielten eine erweiterte Indikation für ihren Bruton-
Tyrosinkinase-Inhibitor Imbruvica zur Behandlung von Patienten mit
chronischer lymphatischer Leukämie (CLL).
* Celgene hat die FDA-Zulassung für Otezla erhalten. Es ist damit das erste
zugelassene orale Medikament bei aktiver Psoriasis-Arthritis.
Nach einer sehr starken Performance im Jahr 2013 blieb Celgene im 1. Quartal
2014 hinter den Erwartungen zurück. Gründe dafür waren ein ausstehendes
Gerichtsverfahren im Zusammenhang mit dem Medikament Revlimid und mangelnde
Impulsgeber im laufenden Jahr. Drei US-Kongressmitglieder verlangen in einem
Schreiben von Gilead eine Rechtfertigung für den hohen Preis von Sovaldi. BB
Biotech hält den Preis angesichts des äusserst starken klinischen Profils des
Medikaments, das bereits alle anfänglichen Erwartungen deutlich übertroffen hat,
für gerechtfertigt. Dennoch hat diese Preisproblematik die Sektorkorrektur im
März befeuert. BB Biotech ist jedoch überzeugt, dass die Fundamentaldaten des
Sektors intakt sind und die Bewertungen attraktiv bleiben.
Portfolioveränderungen im 1. Quartal
Im Januar und Februar nutzte das Managementteam von BB Biotech die Stärke des
Sektors für Gewinnmitnahmen bei mehreren Portfoliopositionen. Die Schwäche im
März nutzte das Team hingegen als Kaufgelegenheit angesichts weiterhin intakter
Fundamentaldaten. Darüber hinaus baute BB Biotech eine neue Position in Puma
Biotechnology auf. Das Unternehmen entwickelt ein neuartiges Medikament gegen
Brustkrebs, das die Wirksamkeit von GlaxoSmithKlines Tykerb übertreffen könnte.
Ferner könnte sich das Potenzial des Präparats als beträchtlich erweisen, wenn
die Studien zum Einsatz des Wirkstoffs bei Brustkrebs im Frühstadium positiv
ausfallen.
Ausblick
Der anhaltende Erfolg von BB Biotech basiert auf der sorgfältigen Auswahl von
Unternehmen, die über das Potenzial verfügen, bedeutsame Arzneimittel für
schwerwiegende Krankheiten zu entwickeln. Dazu zählt Medivations Medikament
Xtandi zur Behandlung chemonaiver Prostatakrebs-Patienten, das sich als
Standardtherapie etablieren dürfte.
Actelions Opsumit ist das einzige Medikament seiner Klasse, dessen Produktlabel
Angaben zu klinischen Ergebnissen enthält, und unterscheidet sich dadurch
deutlich von anderen ERAs. Actelion sind deshalb bedeutende Marktanteilgewinne
zuzutrauen. Sollten die im Sommer erwarteten Daten zu Selexipag positiv
ausfallen, könnte Actelion das Wachstum des PAH-Marktes erheblich steigern.
Pharmacyclics Arzneistoff Imbruvica zur Behandlung von Lymphomen dürfte ein
weiteres Medikament mit deutlichem Blockbuster-Potenzial sein.
Mit Spannung wird die Zulassung von Gileads oraler Kombinationstherapie aus
Sovaldi und Ledipasvir erwartet. Die klinischen Daten zeigen, dass auf die
Verabreichung von PEG-Interferon bei den meisten HCV-Patienten verzichtet werden
kann. Die Zulassung dieses Kombinationspräparats erfolgt voraussichtlich im 2.
Halbjahr 2014.
Des Weiteren befinden sich neue Wirkstoffe zur Bekämpfung seltener und schwerer
Krankheiten in der letzten Phase der klinischen Entwicklung. Beteiligungen hält
BB Biotech an Unternehmen aus dem Bereich der Plattformtechnologie, die
beispielsweise RNA-basierte Wirkstoffe (Antisense und RNAi), Antikörper-
Wirkstoff-Konjugate, kleinmolekulare Wirkstoff-Konjugate oder neuartige
Verabreichungsformen für derzeit intravenös verabreichte Biologika entwickeln,
die sehr vielversprechend sind.
2014 dürfte für die Biotech-Industrie ein weiteres spannendes Jahr werden, das
durch die Veröffentlichung einer Vielzahl wichtiger klinischer
Studienergebnisse, weitere Produktzulassungen und Neuigkeiten hinsichtlich der
Medikamenten-Pipeline geprägt sein wird.
BB Biotech hält den Sektor nach wie vor für attraktiv bewertet.
Grosskapitalisierte Unternehmen, wie z.B. Gilead und Celgene, werden mit einem
KGV für 2014 und 2015 von unter 20x bzw. 10-15x gehandelt. Die Pipelines
enthalten nach wie vor innovative Produkte und die Fundamentaldaten bleiben
stark. Es ist weiterhin mit einer beachtlichen Entwicklung des Sektors zu
rechnen, was es erlauben sollte, für die Aktionäre von BB Biotech zweistellige
Renditen zu erzielen.
Der Zwischenbericht per 31. März 2014 sowie der Webcast mit neusten
Informationen zum 1. Quartal 2014 sind unter www.bbbiotech.com verfügbar.
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Unternehmensprofil
BB Biotech beteiligt sich an Gesellschaften im Wachstumsmarkt Biotechnologie und
ist heute einer der weltweit grössten Anleger mit über CHF 2.1 Mrd. Assets under
Management in diesem Sektor. BB Biotech ist in der Schweiz, in Deutschland und
in Italien notiert. Der Fokus der Beteiligungen liegt auf jenen börsennotierten
Gesellschaften, die sich auf die Entwicklung und Vermarktung neuartiger
Medikamente konzentrieren. Für die Selektion der Beteiligungen stützt sich BB
Biotech auf die Fundamentalanalyse von Ärzten und Molekularbiologen. Der
Verwaltungsrat verfügt über eine langjährige industrielle und wissenschaftliche
Erfahrung.
Disclaimer
Diese Veröffentlichung enthält zukunftsgerichtete Aussagen und Erwartungen sowie
Beurteilungen, Ansichten und Annahmen. Diese Aussagen beruhen auf den aktuellen
Erwartungen von BB Biotech, ihren Direktoren und leitenden Mitarbeitenden und
sind daher mit Risiken und Unsicherheiten verbunden, die sich mit der Zeit
ändern können. Da die tatsächlichen Entwicklungen erheblich abweichen können,
übernehmen BB Biotech, ihre Direktoren und leitenden Mitarbeitenden
diesbezüglich keine Haftung. Alle in dieser Veröffentlichung enthaltenen
Aussagen werden nur mit Stand vom Zeitpunkt dieser Veröffentlichung getätigt,
und BB Biotech, ihre Direktoren und leitenden Mitarbeitenden gehen keinerlei
Verpflichtung ein, zukunftsgerichtete Aussagen aufgrund neuer Informationen,
künftiger Ereignisse oder sonstiger Faktoren zu aktualisieren.
Portfolio-Zusammensetzung von BB Biotech per 31. März 2014
(in % der Wertschriften, gerundete Werte)
Celgene 11.9%
Actelion 11.8%
Isis Pharmaceuticals 10.7%
Gilead 9.7%
Incyte 8.7%
Alexion Pharmaceuticals 4.3%
Novo Nordisk 4.1%
Vertex Pharmaceuticals 3.9%
Medivation 3.7%
Synageva BioPharma 3.1%
Halozyme Therapeutics 2.8%
Swedish Orphan Biovitrum 2.7%
Regeneron Pharmaceuticals 2.6%
Pharmacyclics 2.5%
Endocyte 2.3%
Neurocrine Biosciences 1.9%
Immunogen 1.9%
Glenmark Pharmaceuticals 1.3%
Clovis Oncology 1.3%
Alnylam Pharmaceuticals 1.2%
Lupin 1.1%
Theravance 1.1%
Ipca Laboratories 1.1%
Bavarian Nordic 0.8%
Tesaro 0.7%
Radius Health (1) ) 0.7%
Infinity Pharmaceuticals 0.6%
Puma Biotechnology 0.5%
Idenix Pharmaceuticals 0.3%
Probiodrug (1)) 0.3%
Achillion Pharmaceuticals 0.2%
Strides Arcolab 0.2%
Ariad Pharmaceuticals 0.1%
Cubist Pharmaceuticals Contingent Value Rights - ex Optimer <0.1%
Cubist Pharmaceuticals Contingent Value Rights- ex Trius 0.0%
Radius Health Warrants 23.04.2018 0.0%
Radius Health Warrants 19.02.2019 0.0%
Total Wertschriften CHF 2 258.1 Mio.
Übrige Aktiven CHF 25.3 Mio.
Übrige Verpflichtungen CHF (182.4) Mio.
Total Eigenkapital CHF 2 101.0 Mio.
Eigene Aktien (in % der Gesellschaft) (2)) 4.1%
1) Nicht börsennotierte Gesellschaft
2) Entspricht der Summe aller gehaltenen Aktien inkl. der 2. Handelslinie
Medienmitteilung (PDF):
http://hugin.info/130285/R/1777955/607100.pdf
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