von Geoffrey Smith
Investing.com -- Sie liebten es gestern, aber die Aktionäre von Peugeot (PA:PEUP) rebellieren bei dem Gedanken an die Fusion mit Fiat Chrysler Automobiles NV (MI:FCHA), nachdem die Bedingungen veröffentlicht wurden.
Die Aktien des französischen Automobilkonzerns fielen am frühen Donnerstag um über 10%, nachdem die beiden Unternehmen einen so genannten Merger of Equals angekündigt hatten, der den viertgrößten Autokonzern der Welt mit einem Jahresumsatz von rund 170 Milliarden Euro (190 Milliarden US-Dollar) schaffen würde. Es würde bedeuten, dass Peugeot-Chef Carlos Tavares als Geschäftsführer fungiert und John Elkann von Fiat den Vorsitz in einem Gremium führt, das sechs von der französischen Gruppe und fünf von der italienischen Gruppe nominierte Direktoren umfassen würde.
Die Reaktion deutet darauf hin, dass die Aktionäre nicht auf eine Bewertung gefasst waren, die den FCA-Marken Jeep, Maseratis und Alfa Romeo relativ mehr Wert beimisst als den schlichten Marken Peugeot (PA:PEUP) und Citroen der französischen Gruppe (selbst nach einer Sonderdividende von 5,5 Milliarden Euro an die FCA-Aktionäre).
Der Konzern schätzt, dass er dank "einer effizienteren Ressourcenallokation für Großinvestitionen in Fahrzeugplattformen, Antriebsstrang und Technologie sowie der verbesserten Einkaufskompetenz durch die neue Größenordnung des kombinierten Konzerns" jährlich 3,7 Milliarden Euro an Synergien realisieren könnte. Vier Fünftel dieser zusätzlichen Effizienzsteigerungen würden innerhalb von vier Jahren realisiert werden, heißt es.
Diese Synergie-Schätzungen basieren allerdings nicht auf Werksschließungen, hieß es in dem Statement.
Die beiden Unternehmen machen keine Zusagen in Bezug auf die eine Maßnahme, die die Rentabilität wirklich verbessern würde, und erwarten einen heftigen Widerstand sowohl von der französischen als auch von der italienischen Regierung, falls sie beabsichtigen, irgendwelche Werke zu schließen. Und das, obwohl der globale Automobilmarkt - und insbesondere der europäische - durch einen Boom, der vor Jahren endete, von Überkapazitäten heimgesucht wird. Die Autoverkäufe in der EU erreichten im Jahr 2000 ihren Höhepunkt.
Es gibt auch einige interessante Nebeneffekte. Fiat Chrysler (MI:FCHA) wird den Aktionären seine Anteile an dem Roboterhersteller Comau übertragen, während Peugeot (PA:PEUP) seinen 46%igen Anteil am Autoteilehersteller Faurecia (PA:EPED) anspalten will. Die Faurecia-Aktionäre nahmen die Idee, dass eine große strategische Beteiligung plötzlich in Scheibchen auf den freien Markt gebracht wird, nicht gut auf und drückten die Aktie um 4,0% nach unten.
Anderswo am Donnerstag waren die Aktien weitgehend tiefer, nachdem die US-Notenbank signalisiert hatte, dass es in diesem Jahr wahrscheinlich keine Zinssenkungen mehr geben wird, nachdem sie das Zielband für die Fed-Funds wie erwartet um 25 Basispunkte gesenkt hatte.
Die Benchmark Euro Stoxx 600 fiel um 0,4%, während der deutsche DAX um 0,5% und der britische FTSE 100} um 0,7% sank, der von den Schwergewichten wie Lloyds Banking Group (LON:LLOY}) und Royal Dutch Shell (LON:RDSa) unter Druck gesetzt wurde. Lloyds verzeichnete im dritten Quartal einen Verlust, während Shell warnte, dass die schwache Wirtschaft den Zeitplan für den geplanten Schuldenabbau und das Tempo der Aktienrückkäufe beeinträchtigen könnte.