Vonovia (ETR:VNAn) SE (VNA.DE), Europas größtes Wohnimmobilienunternehmen, hat sein Veräußerungsziel von 3 Milliarden Euro für das Jahr 2024 erreicht und signalisiert damit eine strategische Neuausrichtung auf Profitabilität und Cashflow-Generierung. In der Telefonkonferenz zu den Quartalszahlen am 31.10.2024 erläuterten CEO Rolf Buch und CFO Philip Grosse die finanzielle Performance des Unternehmens, die Marktbedingungen und Wachstumsinitiativen. Vonovia, an der Frankfurter Börse notiert, hob eine Pro-forma-Cashposition von 4,6 Milliarden Euro hervor, wobei der Verschuldungsgrad nun unter Kontrolle sei, und gab einen positiven Ausblick auf das Mietwachstum und das bereinigte EBITDA für das kommende Jahr.
Wichtige Erkenntnisse:
- Vonovia erreichte sein Veräußerungsziel von 3 Milliarden Euro für 2024 mit Fokus auf Profitabilität und Cashflow-Generierung.
- Das Unternehmen meldete eine Pro-forma-Cashposition von 4,6 Milliarden Euro, einschließlich Barmittel und Äquivalente sowie ausstehender Veräußerungen.
- Ein stabiles Mietwachstum von rund 4% wird erwartet, mit einer Prognose für ein gleichbleibendes bereinigtes EBITDA für 2025.
- Vonovia plant organisches Wachstum in Nicht-Miet-Segmenten und strebt ein EBITDA von 3,2 bis 3,5 Milliarden Euro bis 2028 an.
- Das Unternehmen hält an seinem BBB+-Rating fest und verbessert seine Verschuldungskennzahlen mit einer Strategie zur Stabilisierung der Verschuldungsquoten.
- Es wird ein Schwerpunkt auf strategische Investitionen und Serviceangebote gelegt, um von Markttrends zu profitieren.
Unternehmensausblick:
- Vonovia prognostiziert eine jährliche Wachstumsrate (CAGR) von 4% im Miet-EBITDA.
- Das Unternehmen plant, die Investitionen bis 2028 zu verdoppeln und strebt eine Cash-Rendite von 6% bis 7% an.
- Ein Ziel von rund 30% Gesamtwachstum des EBITDA bis 2028 wurde gesetzt, mit signifikanten Beiträgen aus Nicht-Miet-Aktivitäten.
Negative Highlights:
- Das Unternehmen erwartet einen Einfluss von 150 Millionen Euro auf die Mieteinnahmen 2025 aufgrund von verschuldungsgetriebenen Verkäufen.
- Es wird ein Nettoeffekt von 20 Millionen Euro auf das bereinigte EBT erwartet, nach Vermeidung von 130 Millionen Euro an Zinskosten.
- Ein bedeutender Mietvertrag mit Vodafone, der 2024 62 Millionen Euro beitrug, wird 2025 nicht wiederkehren, was die EBITDA-Vergleiche beeinflusst.
Positive Highlights:
- Vonovia erwartet, von Marktdynamiken wie Wohnungsmangel und Investitionen in den Klimawandel für Wachstum zu profitieren.
- Das Unternehmen zielt darauf ab, das Nicht-Miet-EBITDA zu steigern und peilt 500 bis 700 Millionen Euro bis 2028 an.
- Eine strategische Positionierung zur Nutzung der Nachfrage nach energieeffizienten Immobilien ist im Gange.
Schwachpunkte:
- Das Value-Add-Geschäft des Unternehmens hat derzeit niedrige Margen, obwohl Wachstum erwartet wird.
- Die Instandhaltungskosten sind im Vergleich zum Vorjahr gestiegen, was einen Fokus auf Cashflow-Management widerspiegelt.
Highlights der Fragerunde:
- Das Unternehmen erläuterte die Struktur des Beherrschungsvertrags mit Deutsche Wohnen, mit einer 7%igen Rendite für Apollos Investment.
- Die Führungskräfte diskutierten das Potenzial zur Steigerung der Privatisierungen auf 3.000-3.500 Einheiten jährlich nach der Markterholung.
- Vonovia erforscht neue Baumethoden zur Reduzierung von Kosten und CO2-Fußabdruck, während traditionelle Ansätze beibehalten werden.
Die Geschäftsführung von Vonovia bleibt vorsichtig optimistisch hinsichtlich der Wachstumsentwicklung des Unternehmens und betont den Fokus auf strategische Investitionen und erweiterte Serviceangebote. Das Unternehmen positioniert sich, um von strukturellen Markttrends zu profitieren, indem es in Nicht-Miet-Segmente expandiert und Technologie in Modernisierungsprojekten einsetzt. Trotz der Herausforderungen durch Marktbedingungen und gestiegene Instandhaltungskosten hält Vonovia stabile Belegungsraten und eine hohe Inkassoquote aufrecht, was auf eine solide Grundlage für zukünftiges Wachstum hindeutet. Mit einer klaren Strategie zur Nutzung von Marktdynamiken und einem Fokus auf Profitabilität ist Vonovia gut positioniert, um seine Entwicklung als führender Akteur im europäischen Wohnimmobilienmarkt fortzusetzen.
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