Der Ölmarkt ist immer noch besessen von dem Versprechen auf Coronavirus-Impfstoffe und der damit einhergehenden Hoffnung auf eine Konjunkturbelebung.
Die Reaktion des Marktes auf einen Terroranschlag im Irak, der einen Anstieg der Ölpreise zur Folge hatte, könnte Ihnen entgangen sein, doch die Reaktion der Händler lieferte wichtige Informationen, die sie verstehen müssen.
Wenn es um die Nachfrage geht, scheint der Markt sich wenig darum zu kümmern, was gerade passiert, und setzt stattdessen auf eine dank Impfstoffen bessere Zukunft.
Nachfolgend finden Sie 3 Entwicklungen am Ölmarkt in der vergangenen Woche und was sie über die aktuelle Marktdynamik aussagen:
1. Preisspitzen durch Terrorismus im Irak
Die Preise schnellten aufgrund von Meldungen über einen Vorfall im Irak in die Höhe, allerdings nur kurz. Quellen berichteten, dass Terroristen durch Sprengungen zwei Bohrlöcher im Nordirak in Brand gesetzt haben. Weitere Informationen ergaben jedoch, dass der Angriff auf ein kleines Ölfeld in Kirkuk erfolgte, das nur 25.000 bpd produziert, und dass die Brände die Produktion auf dem Feld nicht beeinträchtigten.
Lektion: Die kurzlebige Reaktion macht die Bedeutung des Irak und der irakischen Produktion für die aktuelle Marktstimmung deutlich. Als derzeit zweitgrößter Produzent in der OPEC hat das Land seine Förderquote am stärksten überzogen. (Der Irak hielt sich laut Platts im Oktober und November an seine Quote, obwohl das Land unterproduzieren sollte, um frühere Überproduktion auszugleichen. Es ergibt Sinn, dass der Markt Störungen der irakischen Produktion im Auge behält und das Schlimmste befürchtet.)
Auch wenn es plausibel ist, dass sich der Markt um die Unterbrechung der irakischen Produktion sorgt und das Schlimmste befürchtet, war diese Nachricht aus dem Irak die erste seit langem, die zu steigenden Preisen führte, ausgenommen die Nachricht über den Coronavirus-Impfstoff.
Die irakische Regierung in Bagdad hat für die Nichteinhaltung der OPEC-Produktionsquoten die Förderung im Nordirak verantwortlich gemacht, die von der Regionalregierung Kurdistans kontrolliert wird und unabhängig von Bagdad ist.
Informationen von Argus zeigen, dass die kurdische Produktion konstant bei 450.000 bpd blieb, während die Produktion aus dem Südirak schwankte. Ein umfassenderer Angriff auf nordirakische Ölfelder hätte möglicherweise einige Produktionsstillstände erforderlich gemacht und die Ölförderung des Irak eingeschränkt.
Dies war diese Woche jedoch nicht der Fall, so dass der Preisanstieg nur so lange anhielt, bis das Ausmaß der Situation geklärt war.
2. Stimmung vs. Nachfrage
Die Nachfrage nach Benzin und Düsentreibstoff in den USA ist schleppend.
Die wöchentlichen EIA-Daten zeigen eine Zunahme der Benzinvorräte in der letzten Woche und Daten von GasBuddy deuten an, dass die Benzinnachfrage in den USA diese Woche im Vergleich zur vorherigen gesunken ist. (Letzte Woche war die Nachfrage nach Benzin aufgrund von Reisen nach Thanksgiving untypisch hoch).
Obwohl US-Flugreisen letzte Woche den höchsten Stand seit dem erstmaligen Erlass der Corona-Restriktionen gesehen haben, war dies das geringste Flugverkehrsaufkommen im Zusammenhang mit Thanksgiving seit 2008. Der Benzinverbrauch in den USA war zu Thanksgiving laut OPIS so schwach wie seit 20 Jahren nicht mehr.
Lektion: Dies ist kein gutes Vorzeichen für die Urlaubssaison. Der Ölmarkt scheint sich jedoch nicht besonders um die Nachfrage in den USA zu kümmern, denn obwohl die EIA einen 15,2-Millionen-Barrel-Anstieg der Rohölvorräte (11% über dem 5-Jahres-Durchschnitt für diese Jahreszeit) und eine 4,2-Millionen-Barrel-Zunahme der Benzinvorräte (5% über dem 5-Jahres-Durchschnitt für diese Jahreszeit) berichtete, gaben die WTI-Ölfutures an diesem Tag um nur 0,18% nach.
Dies ist charakteristisch für die Ölpreise seit Impfstoff-Meldungen den Markt infiziert haben. Die Frage ist, ob dieser Optimismus anhalten kann, bis die Nachfragedaten den Erwartungen entsprechen.
3. Widersprüchliche Ölprognosen
Anfang Herbst habe ich die umstrittenen Energy Outlook 2020 Studie von BP (LON:BP) erörtert, in der ein Szenario skizzierte wurde, bei der die Ölnachfrage letztes Jahr ihr Allzeithoch erreicht hat. Die beiden anderen Szenarien waren nicht ganz so aggressiv in Bezug auf die Ölnachfrage, aber zählten immer noch zu den pessimistischsten hinsichtlich der Zukunft des Ölverbrauchs. Ich argumentierte, dass diese Prognosen im Zusammenhang mit der von BP (NYSE:BP) gewählten langfristigen Strategie zur raschen Abkehr von Öl- und Gasanlagen verstanden werden sollten.
Diese Woche bot Goldman Sachs (NYSE:GS) eine völlig andere Prognose für die Zukunft des Öls.
Goldman sieht einen Anstieg der Ölnachfrage, auch wenn die Bemühungen um einen Übergang zu erneuerbaren Energien zunehmen. Goldmans Leiter der Rohstoffforschung schrieb:
„Wir glauben, dass dies der Beginn eines strukturellen Bullenmarktes ist, nicht nur für Öl, sondern für den gesamten Rohstoffkomplex. “
Lektion: Es ist möglich, dass diese Prognose die Positionen von Goldman Sachs zu Rohstoffen, einschließlich Öl, unterstützen soll. Die Lehre für einzelne Händler lautet jedoch, dass es für jede Prognose, die das Ende der Ära Öl vorhersagt, eine andere Prognose gibt, die eine bullische Zukunft für Öl vorsieht.
Bei der Entscheidung, ob diese Projektionen ernst genommen werden sollten oder nicht, ist es wichtig, die Motivationen zu verstehen, die die Prognostiker und ihre Auftraggeber beeinflussen, und zu erkennen, welche Weltanschauungen dahinter stehen.
Goldman ist beispielsweise nicht optimistisch hinsichtlich Verbesserungen in der Batterietechnologie, die erforderlich sind, um erneuerbare Energien für längere Zeiträume zu speichern und den Nutzen von Elektrofahrzeugen zu verbessern. BP ist dagegen sehr optimistisch in Bezug auf die Verbreitung von Elektrofahrzeugen und stützt seine Prognosen auf die von verschiedenen Regierungen verabschiedeten Pläne. Prognosen sollten als Indikatoren dafür angesehen werden, wo bestimmte Institute ihr Geld und ihre Anstrengungen investieren.