von Chaim Siegel von Elazar Associates LLC aus dem Englischen übersetzt.
Wir befinden uns derzeit in einem Rennen, einer technologischen Landnahme. Technologie und die Art ihrer Nutzung ändern sich rasant. Die aggressivsten Unternehmen werden wahrscheinlich die Gewinner sein.
Wir haben alle beobachtet, wie Amazon (NASDAQ:AMZN) die Wall Street für viele Jahre mit Quartalsverlusten überraschte, aber die Aktie trotzdem stieg. Unternehmen wie Google (NASDAQ:GOOGL) und Facebook (NASDAQ:FB) passen laufend ihr Geschäftsmodell an und machen aggressive Wetten auf neue Talente und die Entwicklung von Technologie.
Wo steht Apple (NASDAQ:AAPL) in all dem? Während Apple an der Wall Street sehr beliebt ist, zeigen wir, dass das Unternehmen in dieser kritische Phase des Technologiezyklus den Anschluss verlieren könnte.
Forschung, Forschung, Forschung
Hier ist eine Liste der letzten Quartale der wichtigsten Technologieunternehmen:
Wir haben uns eine kritische Zahl von jedem Unternehmen vorgenommen. Diese Zahl bestimmt den künftigen Erfolg jedes Unternehmens.
Facebook gibt pro Quartal fast 2 Mrd. USD für Forschung und Entwicklung F&E (Research and Development R&D) aus und hat die größten Steigerungen unter den Unternehmen auf der Liste.
Amazon gab im vergangenen Quartal 4,8 Mrd. für F&E aus, was der höchste Wert in der Liste ist. Das Wachstum war sogar gegenüber Facebooks weitaus kleinerem Wert vergleichbar.
Wir zeigen für Netflix (NASDAQ:NFLX) die Umsatzkosten (“cost of goods sold” COGS), da dies mit deren Ausgaben für Videoinhalte verbunden ist, um die sie mit all den anderen Unternehmen konkurrieren. Daher ist dies der wesentliche Wert.
Wo steht Apple? Und wo ist Microsoft? Apple F&E Wachstum ist am Ende der Liste. Bei den Gesamtausgaben befinden sie sich in der Mitte. Sie sind nicht sehr aggressiv.
Microsoft (NASDAQ:MSFT) zeigt das gleiche Bild. Es ist in der Mitte bei den Ausgaben und am Ende beim Wachstum.
Wenn sie Apple-Aktien besitzen oder auch einen Kauf nur erwägen, sollte sie das nicht stutzig machen?
Die Liste gibt eine Vogelperspektive auf die Zukunft in nur einer Tabelle, denken Sie nicht?
Apple: Große Gewinne, Viel Cash, aber Aktie zu billig - Jetzt ist klar warum
Wer liebt nicht das iPhone und was es für Apple und seine Aktionäre geleistet hat? Wer liebt nicht die fast 70 Mrd. USD in bar und gehandelten Wertpapieren, was etwa 13 USD pro Aktie entspricht?
Trotzdem liegt die Bewertung der Aktie im historischen Mittel, ein KGV von 15 basierend auf unseren Zahlen für das nächste Jahr. Man sollte denken, dass ein so großartiges Unternehmen höher bewertet sein sollte.
Das Problem sind die Wachstumsaussichten. Das Umsatzwachstum ist seit dem Q4 2015 einstellig geblieben.
Wir hoffen, dass die Umsätze wieder wachsen können, da sie auf das Ergebnis und den Kurs durchschlagen.
Aber wir befürchten, dass es bei der nächsten Innovationswelle zuviel Konkurrenz gibt. Wird diese von Apple dominiert werden, oder eher Amazon, Facebook oder Google?
Wir befürchten das F&E Wachstum gibt uns ein frühes Signal auf die Antwort.
Wieso erhöhen sie nicht ihre F&E Ausgaben?
Aggressivität liegt in der Kultur. Amazon hat seit seiner Gründung aggressive Ausgaben getätigt. Vielleicht waren sie sogar die ersten. Tesla (NASDAQ:TSLA) ist da ziemlich ähnlich.
Facebook hat ebenfalls eine Kauf oder Stirb Mentalität und erwarb WhatsApp, Instagram und Oculus und andere für gewaltige Beträge.
Eher traditionelle Unternehmen wie Apple und Microsoft haben Investoren die Stabilität suchen. Die beiden Unternehmen wurden nicht in die neue Kaufen um zu Überleben Mentalität geboren. Sie haben ihre Marktposition und fürchten nicht um ihr Bestehen wie die neueren Technologieunternehmen.
Mehr Ausgaben bedeuten auch mehr Fehler, höhere Risiken und Kritik von den Investoren und den Medien. Es könnte sogar bedeuten, die Ertragsprognosen von der Wall Street zu unterbieten oder gar zu verfehlen. Das Management würde befürchten, dass die Investoren da nicht mitziehen.
Anleger erwarten von Apple Beständigkeit. Diese Attitüde steht im Gegensatz zu der Angst von neuen Technologien überrollt zu werden der neueren Unternehmen, die dazu führen könnte, dass Apple bei den Möglichkeiten des kommenden Technologiebooms leer ausgeht.
Schlussfolgerung
Wir hören Apple baut Apps, Dienste, Autos und das Internet aller Dinge. Aber sind sie aggressiv genug, um zu gewinnen? Im Q1 waren sie unter den am wenigsten aggressiven Unternehmen beim F&E. Was bedeutet das für ihre Zukunft?
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