Inflationsangst lässt Aktien weiter fallen

Ein weiterer Tag, an dem alles verkauft wird: Ein heißer Inflationsdruck aus den USA hat die Aktienmärkte rund um die Welt mit Verlusten zurückgelassen. Die Verbraucherpreisinflation stieg im vergangenen Monat auf 4,2 % und erreichte damit den stärksten Wert seit 2008. Der Anstieg der Kerninflation von 0,9 % gegenüber dem Vormonat war der stärkste seit 1982. Alles in allem sind höhere Inflationswerte ein Gegenwind für die Aktienmärkte und unterstreichen den breiten Markttrend des letzten Monats, da die Anleger Technologie-/Wachstums-/Momentumwerte abstoßen. Die Reaktion kann als höhere Renditen, hohe Volatilität und stärkerer Dollar verallgemeinert werden (nicht, dass ich glaube, dass letzteres von Dauer sein wird), und Risiko-Assets wurden niedergeschlagen, obwohl Reflationsspiele das Wachstum/Momentum übertrafen, wie man es von einem steigenden inflationären Umfeld erwarten würde. Der S&P 500 fiel um 2% auf den niedrigsten Stand seit Anfang April, wobei sich nur der Energiesektor über Wasser hielt. Die Futures deuten auf eine weitere schwache Sitzung hin. Asiatische Aktien gaben über Nacht nach.

Wie bereits zu Beginn der Woche angemerkt, könnte ein Rückgang von 10-15 % von den Höchstständen den NDX bis zum März-Tief bei 12.200 Punkten oder um weitere 5 % von seinem gestrigen Schlusskurs zurückbringen, wenn sich der technische Ausverkauf vom September wiederholt. Der 200-Tage-SMA sollte sich zunächst als große Unterstützung bei 12.450 erweisen.  Die Tesla-Aktien fielen um über 4 % und näherten sich dem März-Tief, mit weiteren Verlusten im vorbörslichen Handel. Der Innovation ETF von ARK fiel um fast 4% und erreichte ein neues 6-Monats-Tief. Bitcoin rutschte um etwa 10% auf $46k ab, bevor es sich um $50.500 einpendelte, nachdem Elon Musk sagte, dass Tesla (NASDAQ:TSLA) Bitcoin nicht mehr als Zahlungsmittel akzeptiert und dabei Umweltbedenken anführt.

Die europäischen Märkte sind wieder im Minus, da wir noch mehr wahllose Verkäufe sehen, die sogar einige der offensichtlichsten Reflationsthemen treffen. Ich würde dies weniger als eine Rotation als vielmehr als eine Kapitulation bezeichnen, bei der alles angeboten wird. Der FTSE 100 fiel um etwa 2 % auf unter 6900 und erreichte einen Tiefststand von 6.843 Punkten, was bedeutet, dass er etwa 300 Punkte unter dem Höchststand vom Montag nach der Pandemie bei 7.164 Punkten und auf dem tiefsten Stand seit der ersten Aprilwoche notiert. Treppe rauf, Fahrstuhl runter. Grundstoffe, Energie und Technologie sind die größten Verlierer, während die defensiven Versorger, das Gesundheitswesen und Immobilien weniger stark, aber immer noch niedriger notieren. Die großen Bergbau- und Ölkonzerne notieren im frühen Handel etwa 3-4% niedriger, während der Ölpreis von seinem Zweimonatshoch zurückgeht.

Mit Blick auf die Zukunft werden die Inflationsrisiken weiterhin das Thema Wachstum und Wert dominieren. Die 10-jährigen US-Renditen handeln nahe bei 1,7 %, was den USD beflügelt und den Goldpreis etwas belastet, der vom 38,2 %-Fib-Level bei 1.832 $ auf rund 1.815 $ zurückgegangen ist. Die wöchentlichen Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung in den USA werden genau beobachtet werden, aber vielleicht nicht so genau wie die heutige Auktion 30-jähriger Anleihen. Je mehr die Inflation die Aussichten belastet, desto mehr Druck sehen wir auf Risikoanlagen - aber für den Moment sieht es so aus, als ob die Fed ruhig und beständig bleibt.

Burberry-Aktien fielen um 8% an das Ende des FTSE 100, obwohl das Unternehmen eine Beschleunigung der Erholung im vierten Geschäftsquartal bis Ende März meldete, angetrieben durch zweistelliges Wachstum in China, und die Dividende wieder einführte. Die negative Reaktion auf die Aktien scheint auf den 11%igen Rückgang des Gesamtjahresumsatzes und den 9%igen Rückgang des bereinigten Gewinns zurückzuführen zu sein, während das Unternehmen auch vor höheren Kosten warnte, die das Margenwachstum beeinträchtigen.  

Die Aktien von BT (LON:BT) fielen um 3%, da das Ergebnis für das Gesamtjahr vor Unannehmlichkeiten etwas zu niedrig ausfiel und die Prognose für den freien Cashflow für 2022 deutlich unter den Markterwartungen lag. Ein ehrgeizigeres Ziel für den Ausbau von Glasfaser-Breitband bedeutet höhere Investitionsausgaben als bisher angenommen. BT will bis 2026 25 Mio. Haushalte mit Glasfaseranschlüssen ausstatten, 5 Mio. mehr als bisher. Die Investitionen werden im nächsten Jahr auf fast 5 Mrd. £ ansteigen und damit über den Schätzungen liegen. Für das kommende Jahr rechnet das Management mit einem Ebitda von 7,5 bis 7,7 Mrd. Pfund. Im letzten Jahr sank das Ebitda um 6% auf 7,4 Mrd. £, während der ausgewiesene Gewinn um 23% auf 1,8 Mrd. £ fiel.  Der freie Cashflow sank im Jahresverlauf um 27 % auf 1,5 Mrd. £, was jedoch am oberen Ende der Prognose lag.