Kryptowährungen: Wer hat recht - Peter Thiel oder Warren Buffett?

Das Wichtigste in Kürze

• Anlagephilosophie: Alte Schule versus Neue Schule
• Warren Buffet und sein Geschäftspartner Charlie Munger haben in puncto Kryptowährungen aus ihren Herzen keine Mördergrube gemacht.
• Peter Thiel, ein Unternehmer der neuen Schule, sieht die Dinge anders
• Thiel nimmt Buffet aufs Korn
• Thiel versus Buffet stellt die Argumente der laufenden Debatte über die Entwicklung des Fintech-Segments ins Rampenlicht

Als mir 2010 ein Kollege zum ersten Mal von Bitcoin erzählte, war meine erste Reaktion, die Token als Videospiel abzutun, etwas wie Pacman, Asteroids und Pong aus meiner Studentenzeit. Das Modell für die Kryptowährung mit ihrer Blockchain-Technologie erinnerte an die Vergnügungsparks und Spielhallen, in denen man für gespielte Spiele Gutscheine oder Tickets erhielt, die man gegen recht wertlose Gewinne wie Spielzeug oder Plüschtiere eintauschen konnte.

Andere, scheinbar wichtigere Verpflichtungen hinderten mich damals daran, richtig in Bitcoin und Blockchain zu investieren, die innovativen Bausteine einer aufkommenden technologischen Revolution im Finanzwesen. Ich habe aufgrund meines mangelnden Vertrauens in Fiat-Währungen schon immer mehr auf Gold und Silber gesetzt, trotzdem habe ich anfangs keine Verbindung zu Kryptowährungen gehabt.

Als ich dann meinen Aha-Moment in puncto digitale Währungen erlebte, war Bitcoin von unter 1 Dollar auf über 100 Dollar pro Token gestiegen, und ich nahm an, dass es zu spät war, um in dieses Geschäft einzusteigen. Das war eindeutig falsch. Inzwischen verändert Blockchain die Finanzwelt und auf der Grundlage von Bitcoin sind mehr als 18.750 weitere Kryptowährungen entstanden.

Die unglaubliche Rallye, die Bitcoin im November 2021 auf fast 70.000 Dollar pro Token explodieren ließ, entzündete einen Spekulationsrausch für diese gesamten Anlageklasse und machte sie zum volatilsten Markt, den ich je beobachtet habe.

BTC/USD Weekly 2019-2022

Die Assets können daher sehr risikoreich sein, aber auch äußerst attraktiv.

In der Finanzwelt, die nach Meinung vieler Beteiligter von dieser Fintech-Innovation profitieren wird, sind die Meinungen gespalten. Einige prominente Investoren sind von Kryptowährungen begeistert, während andere die immer noch heranwachsende Anlageklasse scharf ablehnen.

Anfang April prallten die beiden Lager anlässlich einer Konferenz zu Kryptowährungen in Miami aufeinander, als ein prominenter Befürworter einen prominenten Gegenspieler aufs Korn nahm.

Anlagephilosophie: Alte Schule versus Neue Schule

Benjamin Graham (NYSE:GHC), der Vater der Wertpapieranalyse, war 1934 Mitverfasser des Klassikers Securities Analysis, der für Börsenanalysten und Portfoliomanager zur Pflichtlektüre wurde. Im Jahr 1949 veröffentlichte Graham Der intelligente Investor , das bis drei Jahre vor Grahams Tod im Jahr 1976 für jede neue Generation von Anlegern überarbeitet wurde. Die Bücher gelten als die Grundlagentexte der klassischen wertorientierten Anlage.

In Kapitel vier des zweiten Buches schrieb Graham:

„Wir haben als Grundregel vorgeschlagen, dass der Investor nie weniger als 25 % und nie mehr als 75 % seines Vermögens in Aktien anlagen sollte, umgekehrt aber auch nicht weniger als 25 % und nicht mehr als 75 % in Anleihen.“

Einige der erfolgreichsten Value-Investoren bezeichnen Graham weiterhin als ihren Meister und seine Prinzipien als ihre Inspiration.

Aber die neue Schule des Investierens, die von so wohlhabenden Unternehmern und Firmengründern wie Elon Musk, Jeff Bezos, Jack Dorsey und Mark Zuckerberg vertreten wird, die mit den jüngsten technologischen Innovationen ihr Vermögen gemacht haben, schlägt ganz neue Wege ein. Es ist eine Philosophie, die oft ein "Out-of-the-Box"-Denken und andere Richtlinien für den Portfolioaufbau und die Allokation beinhaltet.

Warren Buffet und sein Geschäftspartner Charlie Munger haben aus ihrer Einstellung zu Kryptowährungen kein Geheimnis gemacht

Wenn von Investoren der alten Schule die Rede ist, werden oft Warren Buffett, der CEO von Berkshire Hathaway (NYSE:BRKa), und sein Partner, der stellvertretende Vorsitzende des Unternehmens, Charlie Munger, genannt. Buffett und Munger sind ein Synonym für „Value-Investing“, also wertorientiertes Anlegen; das ist kein Wunder, denn ihr Mentor war Benjamin Graham.

Natürlich ist Graham vor der Explosion der Kryptowährungen als Anlageklasse verstorben. Er hat diese neue Art des Tauschens zwar nicht mehr erlebt, Munger und Buffett aber schon, und beide haben eine sehr klare Meinung zu dieser neuen Anlageklasse.

Diese Investoren der alten Schule stellen fest, dass Kryptowährungen im Gegensatz zu Fiat-Währungen wie dem Dollar, dem Pfund oder dem Euro, die von nationalen Regierungen gestützt werden, ihren Wert ausschließlich aus dem Markt ableiten. Geld- und Briefkurse bestimmen diesen Werte ohne staatliche Eingriffe. Gleichzeitig kaufen und verkaufen die Regierungen regelmäßig Fiat-Währungen, um die Marktstabilität ihrer gesetzlichen Zahlungsmittel zu gewährleisten.

So hat Buffett Kryptowährungen einmal als "Rattengift zum Quadrat“ bezeichnet. Munger ging sogar noch weiter. Er sagte, Kryptowährungen seien eine „Geschlechtskrankheit" und „ekelhaft und gegen die Interessen der Zivilisation.“

Andere Value-Investoren halten Kryptowährungen für eine Modeerscheinung, etwa so wie der Tulpenzwiebel-Irrsinn, der Niederlande im 17. Jahrhundert.

Peter Thiel, ein Unternehmer der neuen Schule, sieht die Dinge anders

Peter Thiel ist ein milliardenschwerer Unternehmer, Risikokapitalgeber und politischer Aktivist. Er verdiente sein Vermögen als Mitbegründer der Zahlungsplattform PayPal (NASDAQ:PYPL), des Software-Infrastrukturspezialisten Palantir Technologies (NYSE:PLTR) und über seine Risikokapitalfirma Founders Fund, die Berichten zufolge Bitcoin im Wert von Hunderten Millionen US-Dollar angehäuft hat.

Thiel war auch der erste externe Investor in Facebook, dem heutigen Meta Platforms (NASDAQ:FB). Er ist zweifelsohne der Inbegriff eines Investors der neuen Schule, der während der technologischen Revolution Milliarden verdient hat.

Politisch bekennt sich Thiel zum Libertarismus. Die Ideologie der Kryptowährungen entspricht also seinen politischen Überzeugung. Kryptowährungen entziehen den Regierungen die Kontrolle über die Geldmenge und geben sie an den Einzelnen zurück.

Im Oktober 2021 sagte er, er fühle sich in Bitcoin unterinvestiert, als der Preis des Tokens über die 60.000-Dollar-Marke stieg.

Thiel nimmt Buffet aufs Korn

Am 8. April präsentierte Thiel anlässlich der bereits erwähnten Bitcoin-Konferenz eine Diashow, die Meinungsführer aus der Finanzwelt kritisierte und sie beschuldigte, Kryptowährungen verhindern zu wollen.

Er bezeichnete Buffett als „einen soziopathischen Opa aus Omaha.“ Er griff auch Jamie Dimon, den CEO der globalen Investmentbank JPMorgan Chase (NYSE:JPM), und Larry Fink, den CEO von BlackRock (NYSE:BLK), sowie andere Kryptowährungs-Kritiker an. Buffett ist für ihn jedoch der „Feind Nr. 1“ von Bitcoin.

Thiel positionierte sich selbst als Sprecher der neuen Schule des Investierens und bezeichnete Buffett, Diamond, Fink und andere Kritiker der Kryptos als die Aushängeschilder der alten und seiner Meinung nach überholten Schule des Investierens und nannte sie die Herrschaft der Alten, die „Gerontokratie“.

Thiel versus Buffet stellt die Argumente der laufenden Debatte über die Entwicklung des Fintech-Segments ins Rampenlicht

Diese Debatte über den Wert von Kryptowährungen wird sich zweifellos fortsetzen, da sie die Investitionsphilosophie der alten gegen die neue Garde in der Finanz- und Wirtschaftswelt perfekt veranschaulicht und auch den Konflikt zwischen traditionellem Kapitalismus und Libertarismus repräsentiert.

Wie Peter Thiel ist auch Elon Musk, der reichste Mensch der Welt, ein Krypto-Enthusiast. Es ist vielleicht kein Zufall, dass Thiel und Musk Partner und Mitbegründer von PayPal waren, dem Zahlungsunternehmen, das eine elektronische Alternative zu den traditionellen Papierzahlungsmethoden geschaffen hat.

Im Jahr 2020, lange vor Thiels öffentlicher Tirade gegen Buffet, sagte Musk: „Wir sollten weniger Leute haben, die sich mit Recht und weniger Leute, die sich mit Finanzen beschäftigen“, in Anspielung auf Buffett „und mehr Leute, die Dinge herstellen“.

Dennoch möchte ich darauf hinzuweisen, dass die Marktkapitalisierung der gesamten Krypto-Anlageklasse am 19. April bei 1,931 Billionen US-Dollar lag, davon entfielen mehr als 60 % auf die Spitzenreiter Bitcoin und Ethereum. Diese Kapitalisierung stellt noch nicht einmal ein winziges systemisches Risiko für Aktien dar, die von Buffett und Co. bevorzugte Anlageform. Apple (NASDAQ:AAPL), das wertvollste Unternehmen der Welt, hat eine Marktkapitalisierung von rund 2,7 Billionen Dollar bei einem Aktienkurs von 167,23 US-Dollar (Stand: Mittwoch).

Dennoch haben die Kryptowährungen reiche und einflussreiche Befürworter und Gegner. Je stärker die Marktkapitalisierung der neuen Anlageklasse ansteigt, desto heftiger und polarisierter dürften die Diskussionen werden. Doch bei aller spekulativen Aufregung der Kryptowährungen sind ihr Nutzen und ihre Herausforderung für das traditionelle Finanzwesen und die staatliche Kontrolle der Geldmenge das eigentliche Herzstück einer politischen und wirtschaftlichen ideologischen Debatte, deren Ursprung wohl auch in den Ideologien der alten und neuen Schule begründet ist.