From MAGA to MEGA, Make Europe Great Again. Im Fokus steht das massive deutsche Fiskalpaket und seine Auswirkungen auf die Kapitalmärkte. Die europäischen Börsen starten nach der gestrigen Rally kaum verändert in den Handel. Die Volatilität bleibt hoch, da die Unsicherheit über die US-Zollpolitik anhält. Die Europäische Zentralbank steht vor einer schwierigen Entscheidung. Erwartet wird eine Zinssenkung um 25 Basispunkte auf 2,50 Prozent. Allerdings erschwert das deutsche Investitionspaket eine klare Kommunikation über den zukünftigen Zinspfad. Die geplanten hohen Staatsausgaben werden mittelfristig das Wachstum, aber möglicherweise auch die Inflation in der Eurozone beeinflussen. Die EZB dürfte daher an ihrer Strategie des "step by step" festhalten und keine konkreten Signale für weitere Zinssenkungen geben.
Die geplanten 900 Mrd. Euro für Rüstung und Infrastruktur erinnern an die finanziellen Belastungen der deutschen Wiedervereinigung, die ursprünglich mit 455 Mrd. Euro veranschlagt wurde. Zehnjährige Bundesanleihen reagierten auf dieses Szenario mit dem größten Zinsanstieg an einem Tag seit der Wiedervereinigung und rentieren aktuell bei 2,85 Prozent. Die steigende Staatsverschuldung dürfte langfristig zu höheren Marktzinsen führen.
Das deutsche Investitionsprogramm löst zweifellos weltweite Marktreaktionen aus. Auch in anderen großen Volkswirtschaften steigen die Anleiherenditen. Angesichts der damit verbundenen deutlichen Kursverluste bei Staatsanleihen der Industrieländer gewinnen Anleihen aus Schwellenländern an Attraktivität. Dort sind die Zinsen bereits hoch, die Nachfrage nach Rohstoffen und Produkten der Schwerindustrie aus Europa könnte die Konjunktur dieser Länder ankurbeln. So profitieren die asiatischen Märkte von der Aussicht auf eine stabilere globale Nachfrage.
Gleichzeitig erhalten die USA den von Donald Trump gewünschten schwächeren US-Dollar. Der Euro-Dollar-Wechselkurs folgte fast mustergültig der Veränderung der Zinsdifferenz zwischen den USA und Europa. Hinzu kommen veränderte Wachstumserwartungen. In den USA ist die Trump-Euphorie einem Trump-Kater gewichen. Die Kursgewinne seit der Wahl sind verpufft, im Vergleich zu anderen großen Börsen entwickelten sich die US-Börsen (ETR:SXR4) unterdurchschnittlich.
Die asiatischen Märkte setzen ihren Aufwärtstrend fort. Der Hang Seng Index erreicht neue Höchststände, getrieben von Technologiewerten. Die chinesische Regierung hat auf dem Nationalen Volkskongress angekündigt, verstärkt in die Förderung des Binnenkonsums, in Innovation und Technologie zu investieren. Zudem plant Peking, die Preisobergrenzen für Kommunen beim Kauf unverkaufter Wohnungen aufzuheben, um den angeschlagenen Immobiliensektor zu stabilisieren. Diese Maßnahmen sollen den Übergang von einem investitions- zu einem konsumgetriebenen Wachstumsmodell beschleunigen. Zudem spielt die Musik bei den Fortschritten im Bereich der künstlichen Intelligenz nicht mehr in den USA, sondern in China, wo Alibaba (NYSE:BABA) mit einem neuen Modell dem ebenfalls chinesischen Game-Changer DeepSeek den Rang ablaufen will.
Der japanische Nikkei-225 zeigt sich freundlich. Besonders gefragt sind Werte aus der Schwerindustrie und dem Automobilsektor. Die Renditen japanischer Staatsanleihen steigen auf Mehrjahreshochs, da die Anleger zunehmend mit einer robusteren Konjunkturerholung rechnen.
Die Wall Street verzeichnete gestern Kursgewinne, da die Hoffnung auf eine Entspannung im Handelskonflikt zunahm. US-Präsident Trump gewährte Ford (NYSE:F), General Motors (NYSE:GM) und Stellantis (NYSE:STLA) eine einmonatige Ausnahme von den Zöllen auf Importe aus Mexiko und Kanada. US-Handelsminister Lutnick deutete an, dass die Zölle zwar nicht aufgehoben, aber möglicherweise modifiziert werden könnten. Möglicherweise hat die Regierung erkannt, dass auch in den USA hergestellte Fahrzeuge auf Teile aus Mexiko, Kanada oder auch China angewiesen sind. Belastend wirkten schwächere Arbeitsmarktdaten.
Der apano APX blieb unverändert bei neutralen elf Punkten.
Bereits seit 2012 misst und veröffentlicht das Investment-Team von apano Investments die globale Börsenstimmung. Dieser apano-Börsen-Stimmungsindex APX dient dabei unter anderem als Steuerungsinstrument für den erfolgreichen, ETF-basierten Aktienfonds mit Wertsicherungskonzept „apano Global Systematik“ (WKN: A14UWW).