Auf die Wall Street stürzt diese Woche eine Flut von Quartalsberichten einiger der größten US-Unternehmen herein. Anleger werden dabei den großen Technologiekonzernen und anderen Unternehmen, deren Ergebnisse die Märkte bewegen werden, besondere Aufmerksamkeit zuteilwerden lassen.
Letzte Woche erreichten die vier wichtigsten US-Aktienindizes neue Rekordhöhen. Zusammen mit robusten Kursbewegungen könnte die Volatilität jedoch leicht an den Aktienmarkt zurückkehren und Druck auf Werte ausüben, die die Markterwartungen nicht erfüllen.
Aktuelle Forschungsergebnisse von Juhani T. Linnainmaa und Conson Y. Zhang von der University of Southern California legen nahe:
"Viele Renditeanomalien gehen auf die Bekanntgabe der Unternehmensgewinne zurück. Aktienkurse neigen dazu, sich in die Richtung zu bewegen, in die die aktuellen Gewinnüberaschungen zeigen."
Neben der Analyse von Gewinn- und Verlustrechnungen, Bilanzen und Kapitalflüssen möchten die Marktteilnehmer nun genauere Prognosen der Unternehmen nicht nur für das kommende Quartal, sondern insbesondere für das Gesamtjahr 2021 bekommen. In den letzten Monaten sind die Gewinnschätzungen für viele Sektoren gestiegen, was einen Anstieg der Aktienkurse nach sich gezogen hat.
Anders ausgedrückt, viele der guten Nachrichten für Anfang 2021 könnten bereits in die aktuellen Indexniveaus eingepreist sein. Im Falle möglicher Warnungen von einem der führenden Namen könnten Kursschwankungen und Gewinnmitnahmen die unmittelbaren Folgen sein.
J. Christopher Hughen und Peter P. Lung von der University of Denver unterstreichen: "Die relativ schlechte Wertentwicklung von Wachstumsaktien tritt in Quartalen mit negativen Gewinnüberraschungen auf."
Vor diesem Hintergrund ist hier der heutige börsengehandelte Fonds (ETF), den wir uns genauer ansehen.
Nationwide Risk-Managed Income ETF
- Aktueller Kurs: 27,70 USD
- 52-Wochen-Spanne: 23,50 - 29,01 USD
- Ausschüttungsrendite: 7,78%
- Kostenquote: 0,68%
Der heute vorgestellte Nationwide Risk-Managed Income Fund (NYSE:NUSI), wurde im Dezember 2019 aufgelegt. Er verwaltet mittlerweile fast 200 Mio USD.
Ziel des Fonds ist es, Erträge zu erzielen und das Risiko zu mindern, um die Gesamtrendite zu steigern. Um dieses Ziel zu erreichen, verwenden Portfoliomanager dynamische Optionsstrategien, darunter gedeckte Kaufoptionen und Protective Puts sowie optionsbasierte ETFs, die wir schon besprochen haben. 
Der Fonds kauft zunächst alle zugrunde liegenden Aktien des NASDAQ 100 Index als einzelne Aktien und nicht über einen ETF wie den Invesco QQQ Trust (NASDAQ:QQQ).
Anschließend begibt NUSI gedeckte Kaufoptionen zum technologielastigen NASDAQ 100, der sich aus den 100 größten Nichtfinanz-Unternehmen zusammensetzt, die an der NASDAQ-Börse notiert sind.
Mit den verdienten Gebühren tragen gedeckte Kaufoptionen zur Erzielung von Einkommen bei und bieten einen gewissen Schutz vor Abwärtsbewegungen in fallenden Märkten. Der Fonds kassiert auch Dividenden aus den gehaltenen Aktienpositionen.
Fondsmanager wählen in der Regel Ausübungspreise nahe am Geld (at-the money, ATM) oder leicht aus dem Geld (out-of-the-money, OTM). Ablaufdaten liegen normalerweise innerhalb eines Monats.
Die 12-Monats-Ausschüttungsrendite des NUSI liegt bei 7,78%. Anleger erhalten diese, wenn sie Fondsanteile über diesen Zeitraum halten. Die Fondsmanager versuchen jeden Monat, einen Teil der Einnahmen aus der Emission/Verkauf dieser Kaufoptionen und der Dividenden auszuschütten.
Außerdem sichert der Fonds auch das Risiko eines signifikanten Rückgangs des zugrunde liegenden Aktienportfolios ab, indem er OTM NASDAQ 100 Puts kauft. Durch eine solche Put-Position wird der Wert der im Fonds gehaltenen Anteile bis zum Ablaufdatum der Optionen tatsächlich auf einen "Boden" begrenzt. Die Absicherungsstrategie würde sich insbesondere während eines Marktabschwungs bemerkbar machen, ähnlich wie wir ihn im ersten Quartal 2020 gesehen haben.
Ein Teil der Gelder, die NUSI mit dem Verkauf von hauptsächlich am Geld liegenden Kaufoptionen verdient, wird zur Bezahlung dieser OTM-Puts verwendet, deren Kauf meist weniger kostspielig wäre.
Die Kombination aus gedeckten Kaufoptionen und Protective Puts macht NUSI insgesamt zu einer defensiven Strategie für ein stetiges Einkommen, die sowohl das Aufwärts- als auch das Abwärtspotenzial begrenzt.
Da gedeckte Kaufoptionen jedoch die Gewinne einer Aktie oder eines ETF in einem steigenden Markt begrenzen, verfolgen die Fondsmanager eine weitere aktive Strategie. Wenn der NASDAQ 100 weiter steigt, kaufen sie die (Short-) Call-Optionen zurück und schließen diese Positionen, insbesondere in der letzten Woche vor Ablauf.
Aufgrund des aktiven Rückkaufs der Kaufoptionen bewegt sich der Fonds in den Tagen vor Ablauf mit dem NASDAQ 100. Eine solche aktive Strategie kann sowohl zusätzliche Rendite als auch Risiko bedeuten. In der Zwischenzeit behält der Fonds die Schutzmaßnahmen im Falle eines Marktcrash bei.
Anders ausgedrückt, NUSI ist ein Fonds mit geringerem Risiko und geringerem Ertrag im Vergleich zu QQQ, der im vergangenen Jahr eine Rendite von fast 45% erzielte. Demgegenüber ist NUSI in den letzten 52 Wochen nur um 8% gestiegen.
Daher kann NUSI mit seinem Risiko-Rendite-Profil und der Collar-Options-Strategie einen Fonds wie den QQQ nicht outperformen. Im Falle eines möglichen Zusammenbruchs des Marktes würde NUSI jedoch auch keine Tage mit Magenverstimmung bringen.
Dieser ETF könnte eine geeignete Strategie während der Berichtssaison sein, insbesondere für diejenigen Anleger, die glauben, dass bald Verkaufsdruck aufkommen könnte. Es ist eine Strategie für weniger Volatilität bei einem Engagement in NASDAQ 100 Aktien. Sie könnte auch für einkommensorientierte Anleger wie Rentner geeignet sein.