In Vorbereitung auf den nächsten NFL Draft begeben sich die Manager in eine Welt voller Optimismus und Zuversicht. Der Draft ist für die Manager eine einmalige Gelegenheit, sich Talente zu sichern.
Genau wie Investoren halten sich Manager oft für klüger als ihre Konkurrenten, den Markt. Dabei denken sie meist ähnlich und folgen denselben Überzeugungen, die auch ihre Konkurrenten antreiben.
Wie wir zeigen werden, sind Selbstüberschätzung und Gruppendenken bei Managern und Investoren Verhaltensfehler, unter denen die Performance oft leidet. Instrumente und Strategien zur Reflexion unserer Verhaltensmuster sind daher äußerst wertvoll und können zu besseren Renditen führen.
Selbstüberschätzung in der NFL
Von den ersten fünf Spielern im Draft werden voraussichtlich vier Quarterbacks sein. Der Quarterback nimmt die wichtigste Position auf dem Spielfeld ein.
Laut dem NFL-Experten Warren Sharp werden sich die meisten Quarterbacks, die in der ersten Runde ausgewählt werden, nur als mittelmäßige Spieler erweisen. Sein Artikel auf Fox Sports mit dem Titel "The success rate of first-round QBs by Lamar Jackson" macht deutlich, wie gering die Chancen sind, den nächsten Super-Bowl-Star auf der Position des Quarterbacks zu finden.
Seit 2011, dem Jahr des NFL-Rahmenvertrags, wurden 38 Quarterbacks in der ersten Runde gedraftet.
Diese 38 Erstrunden-Quarterbacks haben insgesamt 1.909 Starts absolviert. Ihre Bilanz? 1034-1035-7.
Von diesen 38 Quarterbacks hat nur einer, Patrick Mahomes, einen Super Bowl gewonnen. 28 Spieler dieser Gruppe, die inzwischen nicht mehr unter Vertrag stehen, haben im Durchschnitt nur 3,4 Jahre in der ersten Mannschaft gespielt.
Trotz der erwiesenen Mittelmäßigkeit der in der ersten Runde ausgewählten Quarterbacks besteht wenig Zweifel daran, dass die Manager, die die Quarterbacks mit ihren Top Picks auswählen, ihr übermäßiges Selbstvertrauen nach der Auswahl vor der ganzen Welt zur Schau stellen werden.
Gruppendenken in der NFL
Dieses Verhalten entsteht, wenn Menschen, die nach Konformität streben, ähnlich denken und handeln. In der Regel kommen Gruppen zu einer Konsensmeinung, ohne die Prämissen zu überprüfen und ohne nennenswerte Alternativen zu ihren Standpunkten zu haben.
Die meisten Sportbegeisterten stimmen darin überein, dass die vier Quarterbacks, die wahrscheinlich unter den Top 5 sein werden - Williams, Daniels, Maye und McCarthy -, herausragende Spieler sein werden.
Die meisten NFL-Analysten weisen auf die Unterschiede zwischen den Quarterbacks hin, loben aber die physischen und mentalen Eigenschaften, die sie ihrer Meinung nach zu NFL-Startern machen. Nur sehr wenige Analysten bewerten einen der vier Quarterbacks schlechter.
Die Entscheidung für einen der vier Quarterbacks beruhigt. Denn die Manager haben dann zumindest eine Ausrede, wenn der Spieler, den sie ausgewählt haben, nicht funktioniert. Wer hätte das ahnen können? Alle Experten dachten, er würde der nächste Superstar werden!
Selbstüberschätzung der Anleger und Gruppendenken
Ersetzen Sie Spieler durch Investmentideen und Manager durch Investoren. Die Selbstüberschätzung und das Gruppendenken, die die Draft-Entscheidungen der Manager beeinflussen, ähneln denen, mit denen Investoren immer konfrontiert sind.
Wir haben bereits die Chancen der Manager quantifiziert, überdurchschnittlich gute Quarterbacks auszuwählen. Laut DFA Funds sollten die Chancen eines Anlegers, den Markt zu übertreffen, noch beängstigender sein.
Aus den obigen Daten geht hervor, dass ein Anleger in einem bestimmten Jahr mit einer Wahrscheinlichkeit von 75 % schlechter als der Markt abschneidet, was bedeutet, dass er mit einer Wahrscheinlichkeit von 25 % den Markt in einem bestimmten Jahr schlägt.
Die Botschaft, die man aus dieser Statistik ziehen kann, lautet: Lassen Sie Ihren Übermut ganz unten in der Schublade.
Was das Gruppendenken betrifft, so trösten sich die meisten Investoren, wie auch die NFL-Manager, mit dem Wissen, dass viele andere Investoren dasselbe tun. Marktnarrative sind eine Form von Gruppendenken. Sie erklären Marktbewegungen und Trends.
Oft entwickelt sich ein Narrativ, nachdem ein Trend begonnen hat. Mit anderen Worten: Das Narrativ ist die Rechtfertigung, ob zu Recht oder zu Unrecht.
Heute scheinen sich Narrative schneller zu bilden und länger zu halten. Vielleicht hat das Aufkommen der sozialen Medien zu ihrer schnelleren Verbreitung und ihrem Wachstum beigetragen.
Narrative beschreiben die Denkweise einer Gruppe von Investoren. Wer unbewusst auf der Grundlage eines Narrativs investiert, wird wahrscheinlich scheitern.
Strategien zur Bekämpfung von irrationalem Verhalten
Wenn man bedenkt, dass die Chance, mit einem der fünf wertvollsten Picks der Draft einen Quarterback zu verpflichten, bei eins zu drei liegt, oder dass nur ein Viertel der Investoren den Markt schlagen kann, wollen wir über die besten Instrumente verfügen, um unser Verhalten zu steuern und unsere Erfolgschancen zu verbessern.
1. Zick
Warren Sharp rät Managern, "Zick zu machen, wenn andere Zack machen".
Zick bedeutet, konträr zu denken. Ihr Portfolio sollte populäre Aktien enthalten, die den Markt nach oben treiben.
Gleichzeitig sollte man sich aber darüber im Klaren sein, dass diese Zuversicht schnell verfliegen kann und neue Aktien bald die Führung übernehmen. Halten Sie sich also nicht zu lange an ein Narrativ
Es ist noch gar nicht so lange her, da waren die Aktien der "Glorreichen Sieben" das große Ding. Ihre Renditen schlugen alle anderen Aktien und Indizes um Längen. Um mit den breiten Marktindizes mithalten zu können, war es unerlässlich, eine signifikante Teilmenge dieser sieben Aktien zu halten.
Doch die Zeit der Outperformance der "Glorreichen Sieben" ist entweder vorbei oder zumindest ins Stocken geraten. Das Narrativ lebt jedoch weiter, und egal, ob es bereits passiert oder in Kürze passieren wird, die Investition in das veraltete Gruppendenken wird viele Anleger im Abseits erwischen.
2. Gewinne mitnehmen
Es ist schwierig zu verkaufen, wenn andere kaufen. Doch wenn die Aktien, auf die sich das Narrativ stützt, in Ungnade fallen, werden die früheren Gewinne und die reduzierten Positionsgrößen die Renditen erhöhen und das Risiko einer Underperformance gegenüber dem Markt verringern.
Genauso wichtig ist es zu wissen, was der Markt sagt und nicht die populären Narrative. Ist Ihnen zum Beispiel aufgefallen, dass der Versorger- und der Energiesektor in letzter Zeit am besten abgeschnitten haben? Die Performance derjenigen, die nur die "Glorreichen Sieben" halten und andere Sektoren vernachlässigen, hat sich abgeschwächt.
Die folgende SimpleVisor-Tabelle zeigt die relative Performance der "Glorreichen Sieben" und des Versorger-ETF XLU im Vergleich zum S&P 500 über verschiedene Zeiträume. Mit Ausnahme von Nvidia (NASDAQ:NVDA) entwickelten sich die meisten der sieben Unternehmen zuletzt schlechter als der Markt.
Der ehemals schwache Versorgersektor hingegen hat den Markt in den letzten 45 Tagen geschlagen. Wer vor 45 Tagen die Glorreichen Sieben verkauft hätte, um Versorger zu kaufen, hätte damit zwar gegen das Gruppendenken verstoßen - aber es wäre eine kluge Entscheidung gewesen.
3. Bewerten Sie Ihre Alternativen
Die Manager mit den fünf besten Picks haben eine wertvolle Alternative. Anstatt einen Quarterback mit geringen Erfolgsaussichten zu wählen, können sie ihren Pick an ein anderes Team verkaufen. Im Gegenzug erhalten sie mehrere hochkarätige Draftpicks, die die Erfolgschancen erhöhen.
Andere Positionen im NFL-Draft haben deutlich bessere Erfolgsquoten als Quarterbacks. Wenn ein Manager sein Vertrauen in seine Fähigkeit, den richtigen Quarterback auszuwählen, ausblenden kann, kann er seine Chancen erhöhen, mindestens zwei sehr gute Spieler und möglicherweise einen Pro Bowler leicht an Land zu ziehen.
Vielleicht kann er sogar einen dieser Picks nutzen, um in den folgenden Runden einen Quarterback zu bekommen. Vergessen wir nicht, dass Brock Purdy, der Quarterback von San Francisco, der die 49ers zum Super Bowl führte, Mr. Unbekannt war und als Letzter im Draft gezogen wurde.
Auch für Anleger gibt es Alternativen. Es gibt viele Aktien, Sektoren und Faktoren, die sich wahrscheinlich besser entwickeln werden als der Markt, die aber nicht in das vorherrschende Narrativ passen. Das zu kaufen, was andere nicht kaufen, mag unangenehm sein, kann aber profitabler sein.
Die andere Lektion lautet: diversifizieren. Alles auf eine Karte zu setzen, kann die relative Performance stark beeinträchtigen. Wenn Sie sich irren, was meistens der Fall ist, werden Sie unterdurchschnittlich abschneiden.
4. Gewinner weiterlaufen lassen
Eines der bekanntesten Mottos an der Wall Street lautet : "Verluste begrenzen. Gewinner laufen lassen."
Wenn die Chance, den Markt zu schlagen, bei 1:4 liegt, ist es dann nicht sinnvoll, sein Portfolio aktiv zu managen? Viele Anleger machen genau das Gegenteil. Ihr Vertrauen und die Überzeugungskraft des Gruppendenkens sorgen dafür, dass sie in Aktien investiert bleiben, die sich unterdurchschnittlich entwickeln. Gleichzeitig können alternative, weniger beachtete Aktien die bessere Wahl sein.
Manchmal kann es sinnvoll und gewinnbringend sein, der Masse zu folgen. Ignorieren Sie aber auf keinen Fall alternative Perspektiven.
Fazit
Wir laufen Gefahr, schlechter abzuschneiden als der Markt, wenn wir uns von unseren natürlichen Verhaltensmustern leiten lassen. Deshalb sind wir es uns selbst schuldig, alternative Perspektiven zu berücksichtigen und zu verstehen. So seltsam es heute auch klingen mag, wir müssen FOX News sehen und die New York Times lesen. Wir müssen uns selbst herausfordern, Dinge besser zu verstehen, die uns vielleicht nicht ganz passen.
Informieren Sie sich über die Meinungen anderer, mit denen Sie nicht einverstanden sind, und setzen Sie sich mit ihnen auseinander. Durch ein besseres Verständnis der gegenteiligen Meinungen können Sie Ihre bestehenden Ansichten stärken oder Fehler in Ihrer bisherigen Logik klarer erkennen. So oder so - eine Investitionsthese wird durch eine kritische Überprüfung besser.
Das Wichtigste: Denken Sie daran, dass Sie auch nur ein Mensch sind. Patrick Mahomes sind auch in der Investmentwelt selten. Manchmal ist zu viel Selbstüberschätzung eine gute Sache, aber sie kann auch ein gefährlicher Fehler sein!
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