Original-Research: Enterprise Holdings Ltd. - von Sphene Capital GmbH
Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Enterprise Holdings Ltd.
Unternehmen: Enterprise Holdings Ltd.ISIN: DE000A1ZWPT5
Anlass der Studie: Credit Researchseit: 19.03.2015Letzte Ratingänderung: Analyst: Peter Hasler, Susanne Hasler
Begebung einer Folgeanleihe Enterprise Holdings plant die Begebung einer Folgeanleihe mit einem Volumenvon bis zu EUR 85,0 Mio. am Entry Standard der Frankfurter Wertpapierbörse.Die Emission besteht aus einem Umtauschangebot an die Gläubiger derErstanleihe im Volumen von bis zu EUR 35,0 Mio. zum Rückzahlungskurs von102,00 sowie einem neu zu platzierenden Betrag im Volumen von bis zu EUR50,0 Mio. Mit einer Nominalverzinsung von 7,0% bei einem Creditreform-Rating von BBB+weist die Folgeanleihe aus unserer Sicht eine im Peergroup-Vergleich derbonitätsstärksten Mittelstandsanleihen sehr attraktive Effektivverzinsungauf. Mit einer Limitation of Asset Sale-Klausel, speziellenGewinnverwendungsvorschriften, einer Ausschüttungssperre,Negativverpflichtung, Change of Control und einer Cross Default-Klausel(EUR 5,0 Mio.) reichen auch die Covenants weit über die üblichenMarktstandards hinaus. In den vergangenen fünf Jahren konnte Enterprise Holdings eine CAGR dergebuchten Bruttoprämien von 73,4% vorlegen. Basisbedingt rechnen wir fürdie kommenden drei Jahre zwar mit einer Verlangsamung des Wachstums,erwarten jedoch mit einer CAGR von 14,0% weiterhin zweistelligeZuwachsraten. Nach der Internalisierung der Schadenabteilung Anfang desvergangenen Jahres rechnen wir ab diesem Geschäftsjahr wieder mit deutlichzweistelligen Wachstumsraten des versicherungstechnischen Ergebnisses.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:http://www.more-ir.de/d/12751.pdf
Kontakt für RückfragenPeter Thilo Hasler, CEFA+49 (89) 74443558/ +49 (152) 31764553peter-thilo.hasler@sphene-capital.deSusanne Hasler, CFA+49 (89) 74443558/ +49 (176) 24605266susanne.hasler@sphene-capital.