Die Aktienmärkte verzeichneten diese Woche hohe Aufwärts- und Abwärtsbewegungen, bewegten sich vollkommen unwillkürlich und lehnten rabiat alle Unterstützung der Regierungen und Zentralbanken ab.
Zu diesem Zeitpunkt kann niemand wirklich erklären, warum die Märkte sich so verhalten, und was als nächstes anstehen wird. Das einzige, was wir sagen können, ist, dass diese hohe Volatilität schlecht ist, egal ob sie nach oben oder unten geht.
Die US-Aktienmärkte legen weiter die globale Stimmung fest. Der Dow (-3,58%), S&P 500 (-3,39%) und Nasdaq (-3,10%) fielen am Donnerstag erneut und schickten die asiatischen Aktien am Freitag auf Talfahrt. Der Nikkei verlor 2,72%, während der ASX 200 und CSI 300 jeweils 2,81% bzw. 1,62% einbüssten.
Der FTSE (1,95%) und DAX (-2,20%) dürften bei Eröffnung ebenfalls hohe Verluste einfahren.
Der Schuldige für den Abverkauf: Das Coronavirus, wieder einmal. Die Zahl der Erkrankten nähert sich an 100.000 an, und es gibt aktuell noch keine positiven Nachrichten hinsichtlich einer Impfung. In der Zwischenzeit kostet das Virus Leben, im Vereinigten Königreich und in der Schweiz werden die ersten Todesfälle gemeldet und in anderen Ländern paralysiert es das Leben. Schulen und Ämter in Italien sind geschlossen, die Menschen werden gebeten, von zu Hause aus zu arbeiten.
Massenhafte Urlaubsstornierungen, ein deutlicher Rückgang von Reisen zu allen Zwecken, der die Sorgen um die gestörten Lieferketten verstärkt hat, und Gerüchte, dass China eventuell über die Wiederaufnahme der Aktivität lügen könnte, erklären, warum das Problem aktuell jenseits der Kontrolle der Regierungen und Zentralbanken liegt.
Sicheres Kapital fliesst verstärkt in Gold, den Yen und den Schweizer Franken.
Gold bereitet sich auf seine beste Woche seit 2016 vor. Die Unze des Edelmetalls handelte bei 1680 USD und die zunehmende positive Dynamik könnte einen weiteren Anstieg auf die 1700 USD-Marke hervorrufen. Aber das Gold ist nicht virensicher. Es haben sich viele spekulative Long-Positionen im Gold aufgebaut und in der letzten Woche haben wir gesehen, dass die negative Korrelation zwischen dem Gold und den risikoreichen Anlagen plötzlich zerbrechen könnte, wenn die spekulativen Long-Positionen der Meinung sind, dass es an der Zeit ist, Gewinne mitzunehmen.
Das Rohöl der Marke WTI bleibt weiter in den Händen der Bären, selbst nachdem die OPEC zugestimmt hat, die Produktion um weitere 1,5 Mio. Barrel pro Tag zu senken. Aber das Abkommen hängt von Russlands Zustimmung ab. Jetzt liegen alle Augen auf der endgültigen Entscheidung der OPEC+-Sitzung heute. Wenn Nachrichten um eine mögliche Senkung um 1,5 Mio. Barrel pro Tag keine Aufwärtsbewegung der Ölpreise auslösen konnten, dann liegt das sicherlich daran, dass die Anleger skeptisch bleiben, wie die Antwort Russlands auf diesen Vorschlag lauten wird. Kein Anleger ist bereit, in einem solch launischen Marktumfeld russisches Roulette zu spielen, vor allem da die Wahrscheinlichkeit, dass Russland gegen weitere Kürzungen ein Veto einlegt, recht hoch ist. Ist das der Fall, so könnte der Preis pro Barrel in Richtung 40 USD fallen. Stimmt Russland jedoch weiteren Zinssenkungen zu, so könnte die Massnahme der OPEC+, die die Schätzungen der Analysten übertroffen hat, das WTI in Richtung 50 USD pro Barrel steigen lassen.
An den Währungsmärkten leidet der US-Dollar weiter. Die gestern veröffentlichten US-amerikanischen Fabrikbestellungen fielen um 0,5% im Januar, mehr als die von den Analysten erwarteten -0,2% und im Vergleich zu +1,9% vor einem Monat. Die Arbeitsproduktivität der nicht-landwirtschaftlichen Betriebe stieg im vierten Monat auf 1,2% im Jahresvergleich, weniger als die von Analysten erwarteten 1,4%, während die Produktivität des verarbeitenden Gewerbes im selben Zeitraum um 0,8% gefallen ist. Die Produktivität insgesamt stieg so stark wie seit 2010 nicht mehr, was zu etwas Spielraum führt, um den Coronavirus-Schock auf die Leistung zu verarbeiten, aber die Anleger sind nicht in der Stimmung, einen Silberstreif am Horizont zu sehen.
Die heute anstehenden NFP werden entweder den US-Dollar-Abverkauf abkühlen oder den Greenback weiter einbrechen lassen. Ein Konsens an Analystenerwartungen deutet auf 175.000 neue Stellen ausserhalb der Landwirtschaft hin, im Vergleich zu 225.000 Stellen vor einem Monat. Eine schwache Zahl dürfte die Tauben der Federal Reserve (Fed) wiederbeleben und den US-Dollar belasten. Eine Zahl über 200.000 den zweiten Monat in Folge dürfte bei den Anlegern zu etwas zu Erleichterung führen und eine Erholung der US-Renditen anregen, könnte aber eventuell den soliden Einbruch nicht umkehren, der eine höhere Zinssenkung durch die Fed später diesen Monat einkalkuliert.
Die Renditen der US-Staatsanleihen mit 10-jähriger Laufzeit gingen auf 0,83% zurück. Die Aktivität der US-Staatsanleihenmärkte deutet nun eine Wahrscheinlichkeit von 84% an, dass wir bei der Sitzung des Offenmarktausschusses am 15. und 16. März eine weitere Zinssenkung um 50 Basispunkte sehen werden, und eine Wahrscheinlichkeit von 16%, dass diese 75 Basispunkte betragen wird.