Vor einem Monat wandte sich fast jeder Investor, den wir kannten, von Öl ab. Ethanol, der in vielen Ländern als Zusatz zu Kraftstoffen vorgeschriebene Biokraftstoff, war sogar noch weiter in den Schatten gerückt. Jetzt, mit Öls Super-Rallye der letzten drei Wochen, können die Leute nicht aufhören, über Öl zu reden - während Ethanol weiterhin um mehr Aufmerksamkeit ringt.
Seit Öl am 28. April seinen Boden erreichte, ist der US-Rohöl-Benchmark West Texas Intermediate um 220% auf über 32 USD pro Barrel am Dienstag in Asien hochgeschossen, bevor der reguläre Handel in New York beginnt. Im Gegensatz dazu stiegen die in Chicago gehandelten Ethanol-Futures in diesem Zeitraum nur um 25%.
"Die gleichen Faktoren, die die Ethanolnachfrage beeinflussen, wirken sich auch auf die Nachfrage nach anderen Biokraftstoffen aus", sagte Jack Scoville, Agraranalyst bei der Price Futures Group in Chicago, am Montag in einem Blog.
"Aufgrund des Coronavirus fahren die Menschen weniger, und selbst eine verringerte Rohölproduktion hat nicht ausgereicht, um die Preise auf ein für Biokraftstoffhersteller profitables Niveau zu heben."
Es überrascht nicht, dass Ethanol nicht so stark gestiegen ist wie WTI, da es nur ein Zusatzstoff ist. Die Logik sagt uns, dass die primäre Ware - in diesem Fall Rohöl - die Rallye anführen sollte. Und Ölfirmen haben in den letzten zwei Monaten sicherlich viel getan, um eine Rallye loszutreten - sie haben mehr als 60% der Ölbohrplattformen und eine bedeutende, aber nicht quantifizierbare Anzahl von Bohrlöchern stillgelegt, was die US-Fördermenge um insgesamt 1,5 Millionen Barrel gegenüber der Rekordproduktion von 13,1 Millionen Barrel Rohöl am Tag Mitte März zurückgehen ließ.
Ethanolhersteller haben die Produktion ebenfalls verringert
Aber auch die Ethanolproduzenten waren nicht untätig. Um den gleichen Ausdruck zu verwenden: Bis letzten Montag hatten die Hersteller etwa 130 Anlagen zur Ethanolherstellung ganz oder teilweise stillgelegt, da die Benzinnachfrage unter den gewünschten Werten bleibt, trotz der Belebung seit den 50-Jahrestiefs vom April .
Die Situation war schlimm genug, dass fast ein Dutzend Industriegruppen - nämlich die Renewable Fuels Association, Growth Energy, das National Biodiesel Board, die American Farm Bureau Federation, die National Corn Growers Association, die American Soybean Association, die National Farmers Union, die National Oilseed Processors Association, die National Renderers Association, National Sorghum Producers und Fuels America - letzte Woche parteiübergreifende politische Maßnahmen zur Lösung der Krise forderten.
"Die Situation ist schlimm", sagten die Gruppen in einem Brief letzte Woche an Nancy Pelosi, der Sprecherin des Repräsentantenhauses im US-Kongress, und Mitch McConnell, dem Mehrheitsführer im Senat.
Der Brief führte weiter aus:
"Amerikas Biokraftstoffanlagen kaufen jährlich mehr als ein Drittel des US-amerikanischen Mais und Sojaöls, und der Verlust dieser Märkte hat landwirtschaftliche Einkommen gedrückt und wird die Preise für Mais und Sojabohnen weiter dramatisch nach unten drücken."
Die Mais-Futures, einem der beiden Hauptrohstoffe für Ethanol, haben seit dem 28. April um 5% zugelegt, sind jedoch gegenüber dem Vorjahr um 18% gesunken. Sojaöl-Futures sind in den letzten drei Wochen um etwa 7% gestiegen, haben aber seit Jahresanfang dennoch 22% verloren.
Sojaöl und Zucker stehen auf "Strong Buy" - Mais mit "gemischten" Aussichten
Der technische Tagesausblick von Investing.com für Mais zeigt gemischte Aussichten. Es wird jedoch immer noch ein Widerstand bei 3,29 USD gesehen, gegenüber dem Kurs am Dienstag von 3,19 USD, was einem bescheidenen potenziellen Gewinn von 3% entspricht.
Für Sojaöl ist ein "starker Kauf" mit einem prognostizierten Widerstand bei 28,06 gegenüber dem Echtzeitpreis von 26,97, der Raum für einen Anstieg um 4% lässt.
Die Futures von Rohzucker, einer weiteren wichtigen Ethanolquelle, haben sich bisher relativ besser entwickelt als Mais und Sojaöl. Sie sind in den letzten drei Wochen um 16% gestiegen, während gegenüber dem Vorjahr ein Minus von 19% zu Buche steht. Bei einem Dienstagspreis von 10,82 Cent pro Pfund sieht der technische Tagesausblick von Investing.com Rohzucker als "starken Kauf“ an. Der prognostizierte Widerstand bei 11,29 Cent für Rohzucker bedeutet, dass der Rohstoff noch Raum für eine Aufwärtsbewegung um 4% hat.
Die Biokraftstoffverbände, die an Pelosi und McConnell schrieben, stellten fest, dass das von der Trump-Administration verabschiedete Konjunkturpaket keine besondere Erleichterung für Biokraftstoffunternehmen bereithielt. Die Genehmigung des US-Landwirtschaftsministerium zur Nutzung der Commodity Credit Corporation um der Landwirtschaft zu helfen, brachte den Biokraftstoffen ebenfalls nichts.
Ohne eine solche Unterstützung für den Cashflow wird die Kapazität für die Wiedereröffnung von Anlagen und die Ethanolproduktion geringer sein. Dies dürfte allerdings die Fundamentaldaten von Ethanol verbessern und dessen Preispotential heben.
Trotz der laufenden Schwierigkeiten haben einige geschlossene Ethanolanlagen den Betrieb wieder aufgenommen. Pat Bowe, CEO von Andersons, sagte, die Ethanolproduktionsanlagen in Albion, Michigan und Dennison, Iowa, seien wieder in Betrieb. Dennoch sieht sich das Unternehmen im zweiten Quartal in seinen 5 Werken nur mit einer halben Kapazität ausgelastet. Der Auslöser für die Wiedereröffnung in Iowa sei der Anstieg der Nachfrage gewesen, was sich in dem Rückgang der Benzinvorräte in den letzten drei Wochen bemerkbar gemacht habe.
"Es sieht so aus, als läge die Nachfragezerstörung durch Covid-19 im Rückspiegel (und) Ethanolhersteller, die diesen Sturm überlebt haben, ihre Motoren neu starten können“, sagte Dan Flynn, der den täglichen Ethanolbericht für die Price Futures Group verfasst.
Unterdessen treten in einem größeren Kampf die Maisbauern, die die größte US-Rohstoffquelle für Ethanol liefern, gegen die Raffinerien an, die Benzin produzieren.
Beide Lobbys drängen die Gouverneure in wichtigen US-Bundesstaaten, ein günstiges Ergebnis für die vom 2020 Renewable Fuels Standard vorgeschlagenen Mischungsverpflichtungen zu erzielen. Der neue Kodex sieht mindestens 20,09 Milliarden Gallonen erneuerbaren Kraftstoff pro Jahr vor - 15 Milliarden Gallonen aus herkömmlichem Biokraftstoff und 5,09 Milliarden Gallonen aus fortschrittlichem Biokraftstoff. Die Maislobby befürwortet das Urteil, während Raffinerien dagegen sind, dass der Industrie für fossile Brennstoffe jedes Jahr so viel Biotreibstoffe aufgezwungen wird. Die Beimischung von Ethanol in Benzin beträgt derzeit 10%.
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