- US-Aktienbörsen bleiben relativ unbewegt nach ereignisreicher Woche
- Dollar macht Verluste von zwei Wochen wieder wett
- Fed geht auf eine harte LInie über, signalisiert vierte Zinserhöhung in 2018
- EZB will Anleihekäufe zum Jahresende einstellen
- Amerikanisch-chinesischer Handelskrieg heizt sich auf, belastet den Dow
Der breite US-Aktienmarkt blieb relativ unverändert nach einer Woche, die man als die ereignisreichste in jüngerer Zeit ansehen könnte. Vielleicht noch aussagekräftiger ist, dass der Dollar seine Verluste der vorangegangenen zwei Wochen aufgeholt hat und nun auf seinem höchsten Kurs seit Oktober 2017 liegt. Auch wenn es jüngst eine Korrektur am Aktienmarkt gegeben hatte, deuten Marktsignale weiterhin nach oben.
In der Tat, dass eine derart mit Unsicherheitsfaktoren angefüllte Woche—drei Zentralbankentscheidungen, die Folgen des desaströsen G7-Gipfels vom vergangenen Wochenende, ein historischen aber letztlich bedeutungslosen US-Nordkorea-Gipfel zur Denuklearisierung der Halbinsel und die jüngsten Schüsse im zusehends heißen Handelskrieg zwischen den USA und China—die Aktienhändler nicht in die Knie zwingen konnte, spricht für die Entschlossenheit der Investoren an den US-Märkten. Hinzu kommt, dass die Volatilität in die Nähe ihres niedrigsten Stands seit Januar gesunken ist, aber dennoch über ihrem Niveau der meisten Zeit im letzten Jahr liegt.
Marktinterna gemischt
Nichtsdestoweniger schlug sich der Dow Jones Industrial Average schlechter. Er sank am Freitag um 0,34% und verlor über die Woche 0,95%. Das ist nicht wirklich überraschend, da der Index aus 30 Großkonzernen mit multinationalen Geschäften besonders abhängig vom Geschäft in Übersee und daher anfällig für Zollschranken ist.
Der amerikanisch-chinesische Handelskrieg heizte sich am Freitag an, als die Administration von Präsident Donald Trump eine Liste von chinesischen Importgütern im Wert von 50 Mrd USD herausgab, die mit Zöllen belegt werden sollen. Als Antwort sagte China, es werde ab nächsten Monat Zölle auf einige Güter aus den Vereinigten Staaten erheben. Aber das könnte nur der Anfang sein. Berichte suggerieren, dass die Vereinigten Staaten eine zweite Liste in Vorbereitung haben, die Güter im Wert von bis zu 100 Mrd USD umfasst; China hat schon geantwortet, dass es keinen Handelskrieg wolle, aber reagieren müsse.
US-Aktien mögen eher ungerührt von dem Ganzen erscheinen, aber der Shanghai Composite in China fiel bis Handelsschluss am Freitag um 0,8% auf sein niedrigstes Niveau seit September 2016. Technisch blieb er allerdings über der psychologischen Marke von 3.000, die seit Januar 2017 eine Unterstützungslinie bildet.
Der S&P 500 Index zog sich am Freitag ebenfalls zurück, allerdings nur um unerhebliche 0,1%, nachdem die Vereinigten Staaten ihre Zollerhöhungen ankündigten und China Vergeltung versprach.
Auf Wochenbasis ist der Benchmark-Index um weniger als 0,05% gefallen. Technisch gesehen verzeichnete er am Dienstag mit 2.786,85 seinen höchsten Schlusskurs seit der zweistelligen Korrektur im Februar und überstieg damit den Gipfel vom 0. März von 2786,57, was den Aufwärtstrend seit dem Boden vom April bestätigt. Auf der anderen Seite zeigt die High Wave Kerze am Ende der Woche einen Mangel an Führung, was als Zeichen interpretiert werden könnte, dass der Aufwärtstrend an Fahrt verliert und vielleicht neu getestet werden wird.
Der NASDAQ Composite verlor am Freitag 0,2%, aber gewann über die Woche 1,3% und damit mehr als der Gesamtmarkt. Der Russell 2000 schloss am Freitag lediglich 0,05% tiefer, lag aber über die Woche 0,65% höher. Die kleinere Aktienwerte im Russell sind generell nicht von Exporten abhängig, was sie von den Handelsstreitigkeiten isoliert.
Was können wir also von den einzelnen großen Indizes in der kommenden Woche erwarten? Der Umstand, das weder die internationale Politik noch Zentralbankentscheidungen den Investoren die Stimmung vermiesen konnten, demonstriert enormes Beharrungsvermögen. Der einzige Tag mit erheblichen Kursverlusten war in der letzten Woche der Mittwoch gewesen, an dem eine Reihe von chinesischen Konjunkturdaten wie die Industrieproduktion und die Einzelhandelsumsätze Anzeichen von Schwäche in der zweitgrößten Wirtschaftsmacht der Welt abgaben. Es gibt anscheinend nur noch drei Dinge, auf die Investoren in der Zeit nach der Brexit-Abstimmung reagieren: Konjunkturdaten, Marktdaten und Markttechnik.
Dennoch gibt es Fundamentaldaten, die sich als problematischer für die Märkte als andere herausstellen könnten. Die in einem Handelskrieg am stärksten getroffen Sektoren sind Technologie-Hardware und Industriewerte. Wie Jay Pelosky, Chief Investment Officer bei TPW Investment Management LLC auf dem Wirtschaftssender Bloomberg TV sagte:
"Wenn es etwas mit Technologiesektor schief läuft—und wir reden hier über die Zölle, die amerikanische und chinesische Technologie zu Ziel haben—sollte der Technologiesektor in irgendeiner Weise getroffen werden, dann hat der Markt ein großes Problem.”