Kryptowährungen wie im Rausch: Risiken, Trends und Regulatoren

Der Aufstieg von Bitcoin ist nichts weniger als atemberaubend. Nachdem der Preis Ende 2017 ein Hoch von über 20.000 USD pro Token erreicht hatte, korrigierte er sich 2018 auf ein Tief von 3.120 USD. Dann konsolidierte er sich bis 2020 unter dem Rekordhoch.

Warren Buffett und Charlie Munger nannten Bitcoin und die anderen Kryptos aber "finanzielles Rattengift". Jamie Dimon, der CEO und Aufsichtsratschef von JPMorgan (NYSE:JPM) Chase, sagte, der Markt für Kryptowährungen sei ein "Betrug".

Letzte Woche, als der Preis für die als nächstes fälligen Bitcoin-Futures das Niveau von 58.000 USD pro Token überstieg, waren sie zusammen mit den vielen anderen Neinsagern merklich ruhig. Im Oktober 2020 investierte Jack Dorsey von Square (NYSE:SQ) 50 Millionen US-Dollar in Bitcoin, der damals gerade einmal 11.000 US-Dollar pro Token kostete.

In jüngerer Zeit haben Elon Musk und Tesla (NASDAQ:TSLA) den Einsatz mit einer Investition von 1,5 Milliarden US-Dollar bei einem Preisniveau von unter 40.000 US-Dollar pro Token erhöht. Letzte Woche hat Square weitere 170 Millionen US-Dollar aufgebracht, um seine Bitcoin-Bestände zu erhöhen. SQ und TSLA sind nicht nur in Bitcoin investiert, sondern fördern auch die Akzeptanz für die Anlageklasse der digitalen Währungen. SQ verarbeitet Zahlungen in Bitcoin und TSLA hat angekündigt, dieses als Zahlungsmittel für Elektrofahrzeuge zu akzeptieren.

Bei jedem Vermögenswert steigt das Risiko einer schwerwiegenden Korrektur während einer parabolischen Preisentwicklung. Der Trend ist immer Ihr bester Freund auf den Märkten, aber digitale Währungen sehen sich weiterhin einigen starken Gegnern gegenüber, als der Preis steigt.

​Der Trend ist immer Ihr bester Freund an den Märkten

Trends an den Märkten sind kritisch, weil:

• Sie sagen uns, ob Verkäufer oder Käufer auf den Märkten dominant sind

• Ein Trend spiegelt die Dynamik wider. In der Physik bleibt ein Körper, der in Bewegung ist, tendenziell in Bewegung

• Der Weg des geringsten Widerstands für den Kurs repräsentiert die zugrunde liegenden Fundamentaldaten von Angebot und Nachfrage

Bullische Trends können die Preise weit höher tragen, als es die meisten Marktteilnehmer für möglich halten. Während Bullenmärkten steigen die Preise oft auf unlogische, unvernünftige und irrationale Niveaus.

Bärenmärkte tun oft das Gleiche in der entgegengesetzten Richtung. Trendfolgende Händler und Investoren wissen, dass der Trend Ihr Freund ist, bis er bricht.

Selbst in parabolischen Trendphasen ist es unmöglich, den Höhepunkt vorherzusagen

Das Ausrufen von Tops oder Böden an Märkten hat mehr mit dem eigenen Ego zu tun als mit dem Erzielen von nachhaltigen Gewinnen. Da bullische oder bärische Trends zu parabolischen Bewegungen oder fallenden Messern führen können, treten Angebot und Nachfrage häufig in den Hintergrund der Preisdynamik.

Das Streben nach den Preisober- und -untergrenzen ist ein reines Bewertungsurteil. John Maynard Keynes, der englische Ökonom, der die Theorie und Praxis der makroökonomischen Politik und der Regierungspolitik grundlegend verändert hat, sagte einmal:

"Der Markt kann länger irrational bleiben, als Sie liquide."

Der bekannte Ökonom bezog sich dabei auf die Kraft von Trends.

Das Aufkommen digitaler Währungen, einer Anlageklasse, die etwas mehr als ein Jahrzehnt alt ist, hat Keynes Aussage für diejenigen auf die Probe gestellt, die glauben, dass Kryptowährungen ein nicht nachhaltiges Niveau erreicht haben. Auf der anderen Seite glauben diejenigen, die sich der digitalen Währungsrevolution verschrieben haben, dass die Rallyes, die die Marktkapitalisierung der Anlageklasse auf über 1 Billion US-Dollar gebracht haben, erst der Anfang sind.

Kryptowährungen erleben einen parabolischen Anstieg - Charlie Munger sagt die Zukunft voraus

Eine parabolische Bewegung bezieht sich auf einen Aufwärtstrend, der wie die rechte Seite einer parabolischen Kurve aussieht.

Quelle: Google (NASDAQ:GOOGL)

In der Mathematik ist eine Parabel eine ebene Kurve, die spiegelsymmetrisch und ungefähr U-förmig verläuft. In Märkten tritt eine parabolische Bewegung entlang der positiven Seiten der X- und Y-Achse auf.

Quelle: CQG

Der Monatschart der CME-Bitcoin-Futures, der die Preisentwicklung in der digitalen Währung widerspiegelt, stellt eine parabolische Bewegung dar, die den Preis von 4.210 USD im März 2020 auf 57.790 USD im Februar 2021 erhöhte.

Andere Märkte verzeichneten in den letzten Wochen und Monaten ebenfalls parabolische Bewegungen. Tesla, der Hersteller von Elektrofahrzeugen, verzeichnete einen Anstieg seiner Aktien von 83,67 USD Ende 2019 auf ein Hoch von 900,40 USD Ende Januar, über eine Verzehnfachung in etwas mehr als einem Jahr.

Das jüngste Beispiel war GameStop (NYSE:GME), eine Aktie, die von unter 10 USD im Oktober 2020 auf fast 500 USD pro Aktie Ende Januar stieg, was einem Anstieg um das 50-fache entspricht.

Charlie Munger ist seit Jahren Warren Buffetts Partner bei Berkshire Hathaway (NYSE:BRKa). Während das Oracle (NYSE:ORCL) von Omaha eine volkstümliche und ansprechende Art hat, seine Ansichten zu präsentieren, nimmt Munger kein Blatt vor den Mund; er nennt die Dinge so, wie er es auf den Märkten sieht. Jemand fragte ihn, ob er es für verrückter halte, wenn Bitcoin 50.000 USD oder Tesla einen Börsenwert von 1 Billion USD erreicht. Munger ätzte:

"Nun, ich habe die gleichen Schwierigkeiten wie Samuel Johnson, als er eine ähnliche Frage bekam. Er sagte: 'Ich kann die Rangfolge zwischen einem Floh und einer Laus nicht bestimmen'. Und ich sehe das genauso. Ich weiß nicht, was schlimmer ist."

Er fuhr fort: "Bitcoin erinnert mich an das, was Oscar Wilde über die Fuchsjagd gesagt hat. Es sei das Streben nach dem Unessbaren durch das Unaussprechliche."

Sein Kommentar zur Kursentwicklung der GameStop-Aktie lautete: "Es ist wirklich dumm, eine Kultur zu schaffen, die so viel Glücksspiel in Aktien durch Leute ermutigt, deren Denkweise der von Wettspielern auf Rennbahnen gleicht".

Der offenherzige Herr Munger nahm auch SPACs ins Visier, den Zweckgesellschaften, die Geld von Investoren sammeln, um sich dann mit privaten Unternehmen zusammenschließen, um sie so an die Börse zu bringen, was auf das Ausschreiben von Blankoscheck herausläuft. Seine ungefilterte Meinung war: "Der Investmentbanking-Beruf verkauft S%#e, solange sich S%#e verkaufen lässt."

"Der Welt würde es ohne sie besser gehen".

Wenn es um Bitcoin geht, glaubt Warren Buffett weiterhin, dass die Kryptowährung und die anderen digitalen Währungen "wahrscheinlich Rattengift im Quadrat" sind. Zu den aktuellen Preisen dürfte es jetzt im Kubik sein.

​Regierungen werden nervös

Warren Buffet und Charley Munger sind mehr als nur "alte Schule". Die beiden Investmentlegenden sind in den 90ern. Mit 97 Jahren steht Munger vor einem Jahrhundert, während der jüngere Buffett gerade 90 geworden ist. Es ist leicht, ihre Kommentare zu Bitcoin und den anderen Kryptos als Folge ihres fortgeschrittenen Alters abzutun. Zentralbanken und Regierungen sind jedoch eine andere Geschichte.

Mit steigenden Preisen für digitale Währungen und der Marktkapitalisierung der Anlageklasse werden die Stimmen der Opposition von staatlichen Regulierern immer lauter. Christine Lagarde, die Präsidentin der Europäischen Zentralbank, sagte auf die Frage, ob die Zentralbanken Bitcoin bald als Reservewährung halten würden:

"Das ist sehr unwahrscheinlich - ich würde sagen, es kommt nicht in Frage."

In der Tat forderte sie im Januar 2021 mehr Regulierung, da Bitcoin für „zweifelhafte Geschäfte“, einschließlich Geldwäsche verwendet werde.

Janet Yellen, die US-Finanzministerin, warnte kürzlich, dass Bitcoin ein "extrem ineffizienter" Weg sei, um Geldtransaktionen durchzuführen. Sie fuhr fort, dass Kryptowährungen oft für "illegale Finanzgeschäfte" verwendet werden.

Digitale Währungen werden aber nicht verschwinden. Die USA, Europa und andere Regierungen werden jedoch erst an Bord sein, wenn sie digitale Währungen selbst herausgeben und kontrollieren können.

Das zugrunde liegende Problem sind nicht "illegale Finanzgeschäfte", „"zweifelhafte Geschäfte" oder "Effizienz". Es ist die Kontrolle über die Geldmenge.

Die Macht der Staaten beruht auf der Kontrolle der gesetzlichen Zahlungsmittel, welche die Grundlage für das globale Finanzsystem bilden. Der US-Dollar und der Euro sind die Reservewährungen der Welt. Während ein digitaler Dollar und ein Cyber-Euro für diejenigen akzeptabel wären, die die Gelddruckmaschinen oder der digitale Äquivalente kontrollieren, die die Bargeldmenge erweitern und verringern, werden Zahlungsmittel, die außerhalb ihrer Kontrolle liegen, nicht toleriert.

Das Problem ist die Kontrolle der Geldmenge

Die parabolische Bewegung von Bitcoin begann Ende 2020.

Quelle: CQG

Das Wochenchart zeigt das Ausmaß der Bewegung in den letzten fünf Monaten. Es steht außer Frage, dass der Trend weiter nach oben zeigt. Die Käufer sind aggressiver als die Verkäufer, die Dynamik ist positiv und die Nachfrage nach Bitcoin und anderen Token ist größer als das Angebot.

Ob Sie Buffett und Munger oder Musk und Dorsey zustimmen, entscheidend sind Lagarde und Yellen. Regierungen werden die Kontrolle über die Geldmenge nicht ohne einen epischen Kampf abgeben. Sie scheinen bereit zu sein, mit ihren Versionen digitaler Token zu kapitulieren, weitere Zugeständnisse werden sie nicht machen.

Kryptowährungen sind ein weitaus größeres Problem als der Kampf zwischen Wall Street und Main Street in den USA. Da immer mehr Unternehmen Kryptowährungen bevorzugen, fördern sie diejenigen, die den Regierungsbürokraten die Kontrolle über die Geldmenge entziehen wollen. Da die Geldmenge ansteigt und die Defizite zunehmen, verlieren die Argumente gegen digitale Währungen an Überzeugungskraft.

Der Trend von Bitcoin ist bullisch, aber das Risiko steigt exponentiell an, wenn die parabolische Preissteigerung anhalten sollte.