Die Börsen verabschiedeten sich mit unsicherem Grundton ins Wochenende. Auffallend war auch die angeschlagene Verfassung des US-Dollars. Heute früh starten die globalen Aktienindex überwiegend sehr schwach in den Tag. Der Stimmungskiller hat einen Namen: DeepSeek. Das ist ein chinesisches Startup-Unternehmen, dessen KI-System erstaunlich gut funktioniert – basierend auf einer vergleichsweise billigen technologischen Basis mit kostengünstigen Chips und leicht zugänglicher Open Source Technologie. Diese Nachricht sorgt für Entsetzen unter den Anlegern, die auf AI-Spitzentechnologie setzen und davon ausgingen, dass die Branche von den zuletzt angekündigten massiven Investitionen profitieren wird. Eventuell wird diese hohe erwartete Rechenleistung ja gar nicht benötigt? Damit entfiele ein zentraler Treiber für KI-Aktien. Der VanEck Semiconductor ETF stürzt heute früh um 6% ab, wobei ASML (AS:ASML) 9% tiefer notiert und Nvidia (NASDAQ:NVDA) im Xetrahandel 8% nachgibt.
Dass heute früh auf Indexebene nicht der ganz massive Kurseinbruch stattfindet, liegt daran, dass die Anleger – zumindest hier in Europa - eher umschichten als aus den Börsen aussteigen: während der STXE 600 Sektor Technologie um 5% kollabiert, sind defensive Sektoren wie Versorger (NYSE:XLU), Telefondienste und Verbrauchsgüter gefragt. Auch Finanzwerte zeigen sich robust. Hoher Abgabedruck besteht hingegen aber auch auf dem Industriesektor, der unter dem Druck der schwachen Schneider- und Siemens-Aktien 2,7% nachgibt. Auch die Minenwerte präsentieren sich schwach, was mit Chinas jüngsten Konjunkturdaten zusammenhängt.
Während sich der STXE 50 mit -0,6% noch vergleichsweise stabil zeigt, gibt der wegen seiner Zusammensetzung offensivere ESX 50 um 1,3% nach. Die Nachricht von DeepSeek schlägt auch deshalb so stark durch, weil viele globale Anleger in diesem Thema hoch investiert sind und die exzellente Performance der KI-Aktien deren Gewicht in den Indizes stark erhöht hat. Wenn nun die Anleger vorsichtshalber einen Teil dieser Positionen wieder abstoßen, löst das eine heftige Reaktion aus. Im Sog der Entwicklung brechen heute früh auch die Kryptowährungen ein: Bitcoin verliert 6%, Ether 9%. Es ist die gleiche Anlegergruppe, die in Kryptos und AI-Aktien investiert. Ebenso stehen auch andere Trend-Themen wie Weltraumtechnologie derzeit unter starkem Verkaufsdruck.
Relativ stabil hingegen die chinesischen Techaktien, der Hang Seng Tech Index legte heute früh leicht zu. Chinas Festlandindizes notierten knapp behauptet. Die Industrieaktivität ist im Januar überraschend stark gesunken und mit 49,1 nun im kontraktiven Bereich. Volkswirte hatten leicht expansive 50,1 erwartet. Japans Nikkei fiel um knapp 1%, was ebenfalls am Effekt der DeepSeek-Story lag. So verloren Advantest 8,6% und Softbank (TYO:9434) 8,3%.
Es wird nun entscheidend, wie sich die vier Megacaps, die diese Woche ihr Zahlenwerk vorlegen, zu ihren massiven Ausgabeplänen im KI-Bereich äußern werden. Werden Apple (NASDAQ:AAPL), Microsoft (NASDAQ:MSFT), Meta (NASDAQ:META) und Tesla (NASDAQ:TSLA) ihre ambitionierten Ziele ein Stück zurücknehmen oder verteidigen? Für Nvidia und andere Tech-Leader wird es entscheidend, ob diese Firmen unbeirrt an ihren Plänen zur Investition in teure Spitzentechnologie festhalten oder ob deren Preismacht nun ins Wanken gerät, falls sich herausstellt, dass weniger kostspielige Chips auch ihren Zweck erfüllen. Zwar liegt DeepSeeks Leistung hinter der von OpenAI und Google (NASDAQ:GOOGL), aber falls diese dennoch als ausreichend angesehen würde, wäre das wohl der „Schwarze Schwan“ für den KI-Subsektor im Nasdaq Index. Denn zumindest würde das wohl auf erhebliche Preisnachlässe - und damit Einengung der Gewinnmarge - hinauslaufen. Für die o.g. Nutzer-Firmen könnte es hingegen perspektivisch eine gute Nachricht sein, wenn sie erheblich weniger Geld in die Hand nehmen müssten, um ihre KI-Ziele zu erreichen.
Die Anleihemärkte profitieren von der Unsicherheit – die Rendite der 10y US-Treasuries sinkt auf 4,53%.
APX: Vola -2, EM-Anleihen +1.
Bereits seit 2012 misst und veröffentlicht das Investment-Team von apano Investments die globale Börsenstimmung. Dieser apano-Börsen-Stimmungsindex APX dient dabei unter anderem als Steuerungsinstrument für den erfolgreichen, ETF-basierten Aktienfonds mit Wertsicherungskonzept „apano Global Systematik“ (WKN: A14UWW).