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Trotz der jüngsten deutlichen Kursanstiege vieler Aktien und Indizes an Märkten auf der ganzen Welt gibt es immer noch Aktien, die günstig bewertet sind. Wir glauben, dass ein solcher Markt der britische FTSE 100 ist, der gegenüber dem Jahresanfang immer noch ein Minus von etwa 14% aufweist.
Unter den FTSE 100 Papieren, die eine beträchtliche Sicherheitsmarge bieten, sind mehrere Aktien von Lebensmitteleinzelhändlern, darunter J Sainsbury (LON:SBRY) (OTC:JSAIY) und WM Morrison Supermarkets (LON:MRW) (OTC:MRWSY).
Obwohl der Sektor nicht übermäßig aufregend erscheinen mag, hat er sich während der Pandemie als gute defensive Anlage herausgestellt. Der größte Teil des Vereinigten Königreichs unterliegt immer noch strengen Maßnahmen zur sozialen Distanzierung. Eine große Anzahl von Haushalten wird wahrscheinlich während der Ferienzeit Geld für Lebensmittel und Ähnliches ausgeben.
In Großbritannien sind Sainsbury und Morrisons bekannte Namen zusammen mit den beiden anderen FTSE 100 Supermarktaktien - Tesco (LON:TSCO) (OTC:TSCDY) und Ocado (LON:OCDO) (OTC:OCDGF). Wir sind daher der Ansicht, dass die beiden Handelskonzerne einen genaueren Blick wert sind.
J Sainsbury mit Hauptsitz in London ist in mehreren Segmenten tätig, darunter Einzelhandel, Finanzdienstleistungen und Immobilieninvestitionen. Am besten bekannt ist es jedoch für seine Supermärkte, die den größten Umsatzbeitrag leisten.
Bisher sind die SBRY-Aktien im laufenden Jahr um rund 3% gestiegen. Am 17. Dezember beendeten sie den Handel zu 227,7 Pence (oder 12,40 USD für US-amerikanische Aktien). Der aktuelle Kurs ergibt eine Dividendenrendite von rund 4,5%.
Anfang November veröffentlichte die Gruppe ein Strategie-Update sowie ihre Zwischenergebnisse. Der Gesamtumsatz belief sich auf 14,93 Mrd. GBP (oder 20,37 Mrd. USD), was einem Rückgang von 1,1% gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Auf der anderen Seite stiegen die Verkäufe von Lebensmitteln und allgemeinen Waren um 8,2% bzw. 7,4%. Die Anleger waren erfreut darüber, dass der digitale Umsatz um 117% hochschoss und damit etwa 40% des Gesamtumsatzes ausmachte. Der Betriebsgewinn vor Steuern belief sich auf 301 Mio. GBP (oder 409 Mio. USD).
CEO Simon Roberts fasste es folgendermaßen zusammen:
"Die jahrelangen Investitionen in Digitalisierung und Technologie haben den Grundstein für Flexibilität und Anpassung gelegt, wenn die Kunden anders einkaufen müssen. Letztes Jahr um diese Zeit waren rund 19% unseres Umsatzes digital, und heute sind es fast 40%. Während wir hart daran arbeiten, die Nation durch die Pandemie hindurch zu ernähren, haben wir uns auch Gedanken darüber gemacht, wie wir langfristig unsere Kunden und unsere Aktionäre bedienen können."
Analysten stellten fest, dass der Einzelhändler sich darauf konzentrieren möchte, Kosten zu senken und den Online-Umsatz, insbesondere bei Lebensmitteln, zu erhöhen.
Und so kündigte das Management Änderungen der Betriebsstruktur an. Zum Beispiel werden vier von fünf eigenständigen Argos-Filialen geschlossen, bei denen es sich um Kataloghändler handelt. In den Supermärkten von Sainsbury wird es jedoch eine große Anzahl von Sammelstellen geben.
Die Gruppe wird wahrscheinlich auch ihre Banktochter verkaufen, deren Gewinne aufgrund der Niedrigstzinsen unter Druck geraten sind.
Im November gab es eine Sonderdividende von 7,3 Pence (oder 9,9 Cent) und eine zusätzliche Zwischendividende von 3,2 Pence (oder 4,3 Cent). Die Kurs-Gewinn- und Kurs-Umsatz-Verhältnisse bei Sainsbury betragen 11,93 bzw. 0,19. Obwohl der Aktienkurs volatil sein könnte, wenn das Management diese Pläne auf dem Weg zu einer schlankeren Organisation umsetzt, schätzen wir die Aktien zu diesen Bewertungsniveaus.
Unsere nächste Supermarktkette ist Morrison mit Hauptsitz in Bradford, dessen Geschichte bis ins Jahr 1899 zurückreicht. Sie betreibt fast 500 Geschäfte in ganz Großbritannien sowie einen robusten Online-Lieferservice.
Die Gruppe ist auch in einer Lieferpartnerschaft mit dem britischen Zweig von Amazon (NASDAQ:AMZN). In vielen Teilen des Landes erhalten Amazon-Prime-Kunden von Morrison eine kostenlose Lieferung von Lebensmitteln am selben Tag. Die Gerüchteküche sagt, dass Amazon irgendwann in Morrison investieren oder es übernehmen könnte.
Gegenüber dem Jahresanfang ist die MRW-Aktie um 8% gefallen. Am 17. Dezember gingen die Anteile zu 177,3 Pence aus dem Handel (2,485 USD für US-amerikanische Aktien). Die aktuelle Dividendenrendite liegt bei 3,7%.
Anfang September gab die Gruppe ihre Halbjahreszahlen heraus. Der Umsatz belief sich auf 8,73 Mrd. GBP (oder 11,87 Mrd. USD), was einem Rückgang von 1,1% gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Das Management hob die nachteiligen Auswirkungen der Pandemie hervor, vor allem die geringe Kraftstoffnachfrage. Tatsächlich stieg der Gesamtumsatz ohne Kraftstoff um 8,8% auf 7,55 Mrd. GBP (oder 10,27 USD). Analysten stellten fest, dass sich die Online-Bestellungen verfünffacht haben.
Das Unternehmen kündigte eine ordentliche Zwischendividende von 2,04 Pence (oder 2,77 Cent) an, was einem Anstieg von 5,7% gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die Entscheidung über eine Sonderdividende blieb jedoch aufgeschoben.
Die Kurs-Gewinn- und Kurs-Umsatz-Verhältnisse von WM Morrison liegen bei 12,56 bzw. 0,24. Von den vier Supermarktketten im FTSE 100 wurden Morrison-Aktien zeitweise als Außenseiter angesehen. Angesichts der Partnerschaft mit Amazon glauben wir jedoch, dass das Unternehmen in den kommenden Quartalen seinen Aktionären saftige Gewinne bringen kann.
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