Dieser Artikel wurde exklusiv für Investing.com verfasst
Der S&P 500 ist seit seinen Tiefstständen im März dramatisch gestiegen, aber es zeigen sich erste Risse, was darauf hindeutet, dass der jüngste Bullenlauf einem ernsthaften Risiko ausgesetzt sein könnte. In den letzten Wochen haben sich einige Divergenzen entwickelt, die darauf hindeuten, dass die jüngste Rallye möglicherweise nur auf eine Handvoll Aktien zurückzuführen ist. Sollte dies der Fall sein, könnten sich die Quartalsberichte in dieser Woche als entscheidend erweisen.
Während der S&P 500 ETF (NYSE:SPY)) steigt, hinkt der Russell 2000 ETF (NYSE:IWM), der kleinere Unternehmen abbildet, hinterher, genauso wie der Schwellenländer-ETF (NYSE:EEM) und der ETF für die Weltbörsen außer den USA.
Der signifikante Anstieg des S&P 500 scheint vor allem ein Ergebnis der steigenden Kursen von Unternehmen wie Microsoft (NASDAQ:MSFT), Amazon.com (NASDAQ:AMZN), Apple (NASDAQ:AAPL) (NASDAQ:{{6408)|AAPL}}) und Alphabet (NASDAQ:GOOGL) zu sein. Diese vier Unternehmen haben im S&P 500 SPDR ETF eine Gewichtung von fast 18%.
Outperforming
Seit dem 23. März ist der S&P 500 ETF um über 25% gestiegen, während der Russell 2000 ETF um 20,5%, der Schwellenländer-ETF um 16,3% und der MSCI World-ETF ex USA um 17,9% zugelegt hat. Die Gewinne im S&P 500 scheinen die anderen Gruppen stark outzuperformen, was darauf hindeutet, dass die jüngste Rallye nur auf die größten Unternehmen am Aktienmarkt zurückzuführen ist.
Die Spitzengruppe
Amazon war mit Abstand die einflussreichste Aktie seit es den Boden am 16. März erreichte und seither um 41,9% anstieg, während Microsoft um 26,6% und der S&P 500 um 16,4% zulegten. Diese beiden Aktien haben maßgeblich zur Erholung des S&P 500 beigetragen. Sollten sie ins Stocken geraten, könnte dies eine erhebliche Belastung für den Gesamtmarkt darstellen.
Apple und Alphabet sind im gleichen Zeitraum um 14% bzw. 17,9% gestiegen. Dies übertrifft nicht unbedingt den Anstieg des Gesamtmarkts, trägt aber sicherlich zur Unterstützung der Rallye bei. Die starke Performance dieser vier Aktien und ihre übergroße Gewichtung haben dazu beigetragen, dass die Aktien im Vergleich zu anderen Marktsegmenten überproportional gestiegen sind, so scheint es.
Entscheidend ist, dass jedes dieser vier Unternehmen sein Quartalsergebnis in der Woche vom 27. April vorlegen wird. Alphabet wird am 28. April, Microsoft am 29. April und sowohl Apple als auch Amazon werden am 30. April berichten. Dies bedeutet, dass die diese Woche wahrscheinlich eine entscheidende für den Markt sein wird und den Ton für die nächsten Wochen angeben dürfte.
Dies könnte auch ein Risiko für den Markt bedeuten, sollte eines dieser vier Unternehmen die Erwartungen stark verfehlen oder einen düsteren Ausblick auf die aktuelle Lage abgeben. Dies könnte dazu führen, dass der davongezogene S&P 500 Index der großen Unternehmen einen Großteil seiner jüngsten Gewinne wieder abgeben könnte. Aufgrund seiner überdurchschnittlichen Entwicklung in den letzten Wochen könnte dies jedoch einen schärferen und steileren Rückfall auslösen.
Ähnlich könnten allerdings positive Ergebnisse und Ansichten über eine bessere Konjunkturlandschaft dazu beitragen, die Kurse noch weiter anzuheben. Dies würde dazu führen, dass sich die Lücke zwischen dem S&P 500 und den anderen Segmenten noch weiter vergrößert.
Die Unsicherheit und die Turbulenzen, die durch den Ausbruch des Coronavirus verursacht wurden, bedeuten, dass die aktuelle Situation mit mehreren Risiken behaftet ist. Diese vier Unternehmen sind nach Marktkapitalisierung die größten in den USA und verfügen über die Mittel, um den aktuellen wirtschaftlichen Abschwung zu überstehen. Dies ist mit ziemlicher Sicherheit einer der Hauptfaktoren, die die Anleger dazu veranlassen, in diese vier Aktien zu investieren.
Das bedeutet aber auch, dass alles, was diesem Glauben zuwiderläuft, diese Aktien und den Markt sehr schnell nach unten schicken könnte.
Haftungsausschluss: Michael Kramer und die Kunden von Mott Capital besitzen Wertpapiere von Microsoft, Apple und Alphabet