2023 - voraussichtlich ein weiteres volatiles Jahr für Börsenanleger

Zu den Finanzmärkten im Jahr 2022 lässt sich einiges sagen. Zum Beispiel:

• Gut, dass es endlich vorbei ist.
• Es hätte schlimmer kommen können, so wie 2008.
• Viele sehr kluge Leute haben den Markt völlig falsch eingeschätzt.

Das wirft die Frage auf: Was kommt jetzt auf uns zu?

Wenn Sie auf eine schnelle Erholung hoffen, bietet die Vergangenheit nicht viel Tröstliches, außer vielleicht die Erholung im Jahr 2020 nach dem ersten Schock durch die COVID-19-Pandemie.

So große Verluste wie im Jahr 2022, die im Januar begannen und sich mit einigen Erholungsphasen fortsetzten, erfordern normalerweise eine monatelange Erholungsphase.

Der Dot.Com-Crash, der im Frühjahr 2000 begann, erreichte seinen Tiefpunkt erst im Oktober 2002, teilweise natürlich aufgrund des Traumas der Terroranschläge vom 11. September 2001.

Die Finanzkrise 2008 begann mit dem Höchststand der Aktienkurse im Oktober 2007, als der S&P 500 Index bei 1.565,15 schloss. Der Index - und die Aktien insgesamt - fielen innerhalb von 16 Monaten bis zu seinem Tiefpunkt im März 2009 um 56,8 %. Es dauerte weitere vier Jahre, bis der S&P 500 wieder bei 1.565 notierte.

Die Verluste des Jahres 2022 sahen so aus:

• Der S&P 500 brach im Jahresverlauf um 19,44 % ein, dabei verzeichneten nur 141 Aktien Gewinne.
• Der Dow Jones Industrial fiel um 8,78 %. Nur zehn Aktien schlossen das Jahr mit schwarzen Zahlen ab.
• Der NASDAQ Composite fiel um 33,1%.
• Der Nasdaq 100, der die größten Nasdaq-Werte abbildet, fiel um 33 %, hier verzeichneten letztendlich nur 24 Aktien Gewinne.

Man kann die Federal Reserve für einen Großteil des Einbruchs verantwortlich machen oder sie dafür loben. Auch der Krieg zwischen der Ukraine und Russland hatte einen großen Einfluss auf diese Entwicklung.

Der Krieg hat die globale Inflation verschärft, denn die OPEC-Länder und Russland trieben die Ölpreise in der ersten Hälfte des Jahres 2022 gemeinsam auf bis zu 130 USD pro Barrel in die Höhe. Die US-amerikanischen Benzinpreise erreichten im Juni die Marke von 5 USD pro US-Gallone, bevor sie am 31. Dezember auf etwa 3,20 USD zurückfielen.

Auch die Lebensmittelpreise stiegen weltweit sprunghaft an, denn die Ukraine und Russland zählen zu den größten Getreideexporteure der Welt.

Im November 2021 erklärte die Fed, dass sie die Zinssätze auf jeden Fall im Laufe des Jahres 2022, möglicherweise aber auch darüber hinaus, anheben wird. Das Ziel sei, die Teuerungsrate in den USA von 9 % auf das Ziel von 2 % jährlich zurückzuführen. Die erste Zinserhöhung erfolgte im März, und die Fed änderte die Leitzinsen im Laufe des Jahres sieben Mal von 0 % bis 0,25 % auf nun 4,25 % bis 4,5 % bei ihrer Sitzung im Dezember 2022.

Es wird erwartet, dass sie den Leitzins am 1. Februar auf 4,75 % bis 5 % anheben wird. Einige Fed-Vertreter gehen davon aus, dass der Zinssatz in diesem Jahr 5,1 % erreichen wird, vielleicht sogar ein noch höheres Niveau, bevor er 2024 gesenkt wird.

Es sind nicht nur die Zinsschritte, die Anleger, Marktbullen und Ökonomen wie Jeremy Siegel von der Wharton School verunsichert haben, der in mehreren Fernsehauftritten gewarnt hat, dass die Fed zu aggressiv ist.

Die Starrköpfigkeit der Fed ist ein Problem. Als der Zinszyklus der US-Notenbank begann, gingen die Analysten der Wall Street und alle, die auf das nächste Apple (NASDAQ:AAPL) oder NVIDIA (NASDAQ:NVDA) hofften, davon aus, dass die Fed die Zinsen langsam und über nicht allzu lange Zeit anheben würde. Und dass die Aktien dem Druck standhalten würden. Noch im März 2022 gingen die Strategen vieler Investmenthäuser davon aus, dass der S&P 500 im Jahr 2022 die Marke von 5.000 Punkten knacken und vielleicht sogar auf 5.300 Punkte klettern würde.

Im Gegensatz zu diesen Erwartungen waren die Schritte der Fed überhaupt nicht langsam. Sie kamen schnell und waren groß. Und jedes Mal, wenn jemand an der Wall Street prognostizierte, dass die Zinserhöhungen zu Ende gehen oder sich abschwächen würden, wiesen Fed-Vertreter, insbesondere der Vorsitzende Jerome Powell, in Reden und Pressekonferenzen darauf hin, dass Zinserhöhungen notwendig seien und fortgesetzt würden, zumindest bis ins nächste Jahr.

2022 war Energie das zentrale Thema

Die Anleger wünschen sich offensichtlich ein angemessenes Wachstum, reale Gewinne (im Gegensatz zu einfachem Umsatzwachstum) und Dividenden.

Energiewerte (NYSE:XLE) sind die Antwort darauf. Von den 11 Sektoren des S&P 500 war der Energiesektor im Jahr 2022 mit einem Plus von 59,1 % der einzige Gewinner. Neun der zehn größten Gewinner des S&P 500 im Jahr 2022 kamen aus der Öl- und Gasbranche, allen voran Occidental Petroleum (NYSE:OXY) mit einem Plus von 117 % und Hess Corporation (NYSE:HES) mit einem Plus von 92 %. Exxon Mobil (NYSE:XOM) kletterte um 80,3 %, während Chevron (NYSE:CVX) mit einem Plus von 53 % der beste Dow-Wert war.

Die Gewinnberichte waren großartig. Die Cashflows waren noch besser. Und die Unternehmen zahlten Dividenden und/oder kauften Aktien zurück.

Der Krieg in der Ukraine und die Hoffnung auf eine Wiederbelebung der chinesischen Wirtschaft haben die Aussichten verbessert.

Versorger (NYSE:XLU), Werte aus dem Gesundheitswesen und Basiskonsumgüteraktien erlitten geringe Verluste, weil Anleger Wert auf konstante Umsätze , Gewinne und Dividenden legen.

Ein interessanter Gewinner: Campbell Soup (NYSE:CPB), ein Unternehmen, das es bereits seit 1869 gibt. Die Aktie legte im Dezember um 5,6 % zu und war damit der zehntbeste Wert unter den S&P 500-Aktien in diesem Monat. Der jährliche Zuwachs belief sich auf bescheidene 4,1 %. Aber das war großartig im Vergleich zu dem, was im Tech-Sektor oder bei technologiebezogenen Aktien passierte.

Und Warren Buffett, der oft als alt verspottet wird? (Er ist in der Tat 92 Jahre alt.) Die Papiere von Berkshire Hathaway (NYSE:BRKb) gaben zwar im Dezember leicht nach. Aber Berkshire legte im 4. Quartal um 15,7 % zu und beendete das Jahr 2022 mit einem Plus von 3,3 %.

Mit der zunehmenden Alterung der Bevölkerung in den Industrieländern boomt der Gesundheitssektor. Merck (ETR:MRCG) & Company (NYSE:MRK) und Amgen (NASDAQ:AMGN) waren mit einem Plus von 44,8 % bzw. 16,7 % die zweit- bzw. viertstärksten Werte im Dow Industrials.

Das große Gemetzel fand in der Technologiebranche und verwandten Branchen, in jungen Biotech-Unternehmen und in Softwarefirmen statt, die gerade erst am Anfang stehen. Die Zahl der Börsengänge ging zurück.

Tesla (NASDAQ:TSLA) fiel im Dezember um 36 % und im Gesamtjahr um 65 %, was das schlechteste Jahr für das Unternehmen war, da die Anleger sich Sorgen machten, dass der Markt für Elektrofahrzeuge nicht so schnell wächst wie erhofft. Außerdem gab es Bedenken, dass CEO Elon Musk zu sehr in die Probleme seines 44-Milliarden-Dollar-Spielzeugs namens Twitter verwickelt war.

Tesla war das fünftschlechteste Unternehmen im S&P 500 und das achtschlechteste unter den Aktien im Nasdaq-100-Index. Zwei von Teslas Konkurrenten auf dem Markt für Elektrofahrzeuge, Rivian Automotive (NASDAQ:RIVN) und Lucid Group (NASDAQ:LCID), waren mit einem Minus von 82,2 % bzw. 82,1 % die schlechtesten Werte im Nasdaq 100.

Tesla gab am Montag bekannt, dass die Auslieferungen im 4. Quartal gegenüber dem Vorjahr um 18 % gestiegen sind, jedoch leicht unter den Schätzungen der Wall Street liegen. Die Auslieferungen von Tesla lagen bei 405.000 Fahrzeugen; die Konsenserwartung prognostizierte 420.000 Auslieferungen. Im gesamten Jahr 2022 verkaufte Tesla 1,3 Millionen Fahrzeuge, das waren 40 % mehr als 2021, aber weniger als das vom Unternehmen angestrebte Wachstum von 50 % .

Amazon.com (NASDAQ:AMZN) ist um 49,6% eingebrochen, nachdem das Unternehmen vor wirtschaftlichem Gegenwind rund um den Globus gewarnt und mit Entlassungen begonnen hatte. Die Marktkapitalisierung von AMZN erreichte im Juli 2021 1,88 Bio. USD. Marktkapitalisierung am 31. Dezember: 856,9 Mrd. USD

Die Facebook-Mutter Meta Platforms (NASDAQ:META) fiel um 64 %.

Halbleiter wurden schwer in Mitleidenschaft gezogen. Nvidia, der Anbieter von Videospielen und riesigen Computerbanken, die Kryptowährungen betreiben, fiel im Jahresverlauf um 50,3 %, davon allein im Dezember um 13,6 %.

Intel (NASDAQ:INTC) brach im Dezember um 12,1 % ein, womit der Rückgang im Jahr 2022 48,7 % betrug und damit der schlimmste unter den 30 Dow-Werten war.

Auch die großen Namen der Technologiebranche blieben nicht verschont.

Apple fiel um 26,8 %. Microsoft (NASDAQ:MSFT) büßte 34,38 % ein. Die Google-Mutter Alphabet (NASDAQ:GOOGL) ging um 38,7 % zurück.

Und jeder weiß, dass der Krypto-Markt mit dem Scheitern mehrerer Akteure in der Branche, einschließlich FTX, Betrugsvorwürfen und Schlimmerem zu kämpfen hat. Bitcoin schloss das Jahr 2022 bei 16.549 USD ab, ein Minus von 3,23 % im Dezember, ein Minus von 64 % im Jahresverlauf und ein Minus von 75 % gegenüber dem Höchststand im November 2021.

Zinserhöhungen zeigen erste Wirkung

Die Auswirkungen der Zinsschritte der Fed haben sich über die Finanzmärkte und Kryptowährungen hinaus auf die gesamte US-Wirtschaft und andere Länder ausgeweitet, in denen die Zentralbanken ebenfalls über die Inflation besorgt sind. Was die Fed anstrebt, ist ein schwächeres Lohnwachstum, das den Druck auf die inländischen Preise verringern soll.

Ökonomen erwarten, dass die Preise nach Angaben der Regierung bereits zu Beginn dieses Jahres sinken könnten. Die Frage ist nur nach dem Wann.

Was wahrscheinlich nicht passieren wird, ist, dass die Zinsen wieder in die Nähe von 0 % kommen. Dieses Niveau wird allgemein dafür verantwortlich gemacht, dass Aktien vor und nach der Pandemie überkauft waren.

Die stabile Beschäftigungslage unterstützt ein starkes Lohnwachstum, die Arbeitslosenquote in den USA lag bereits im November bei 3,7 %. Am Freitag veröffentlicht die US-Behörde für Arbeitsmarktstatistik einen neuen Bericht. Die Konsensschätzung liegt erneut bei 3,7 %.

Die Preise für Wohnimmobilien und die Wohnbautätigkeit haben sich verlangsamt, insbesondere auf den gehobenen Märkten. Die Hypothekenzinsen sind aufgrund der Zinserhöhungen von rund 3 % im Juli 2021 auf 6,42 % in der vergangenen Woche gestiegen. Ergebnis: Die Kapital- und Zinszahlungen für eine 30-jährige Hypothek über 275.000 USD sind um ca. 50 % auf 1.724 USD gestiegen.

Es wird befürchtet, dass die relativ hohen Zinssätze eine Rezession in den USA unabwendbar machen. Viele Analysten und Vermögensverwalter erwarten in diesem Jahr eine leichte Rezession.

Wie sich das Jahr 2023 entwickeln?

So schlecht der Aktienmarkt im Jahr 2022 auch war, er schien nie einen so erheblichen Einbruch zu erleben, dass er eine Bodenbildung bewirkte.

Der RSI für die wichtigsten Börsenbarometer (Dow, S&P 500, Nasdaq, Nasdaq-100 und Russell 2000) haben die 30er-Marke nicht überzeugend durchbrochen - ein Niveau, das Chartisten als Signal dafür ansehen, dass ein Markt oder ein Wertpapier überverkauft ist.

Der RSI von Tesla liegt seit dem 16. Dezember unter 30 und erreichte am 27. Dezember fast die 16er-Marke, ein sehr starkes überkauftes Signal. Obwohl sich die Aktie heute etwas erholt hat, liegt der RSI von Tesla immer noch unter 30.

Die Fed ist immer noch der Joker. Die meisten Wall-Street-Strategen erwarten, dass die Fed im ersten Quartal einen Höchst- oder Zielsatz von etwas über 5 % erreicht und dann beobachtet, ob ihre Bemühungen den gewünschten Erfolg bringen.

Wetten Sie also in diesem Jahr nicht auf einen großen Kursrückgang.

Es wird auf jeden Fall ein Jahr bis 18 Monate dauern, bis sich ein klares Bild abzeichnet. Die Fed hat ihren Leitzins zwischen 1994 und 2000 sechs Jahre lang zwischen 4 und 6 % gehalten.

Wir wissen nicht, wie der Krieg zwischen der Ukraine und Russland ausgehen wird. Die Lage dort ist extrem angespannt - und weder die Ukraine noch Russland sind bereit, hier nachzugeben. Es besteht ein Risiko, dass sich dieser Konflikt zu etwas noch Schlimmerem ausweitet als einem blutigen, hässlichen Konflikt zweier benachbarter Länder.

Der China-Taiwan-Patt nimmt kein Ende. China will den Inselstaat mit seinen hochqualifizierten, technisch versierten Arbeitskräften kontrollieren und die eigene Macht in Ostasien ausbauen.

Die Ergebnisse der Zwischenwahlen in den USA könnten zu einem Chaos im Repräsentantenhaus führen und die Fähigkeit des Kongresses zum Verabschieden von Gesetzen gefährden. Der Republikaner Kevin McCarthy aus dem Bundesstaat Kalifornien kämpft darum, genügend Stimmen für die Nachfolge von Nancy Pelosi als Sprecher des Repräsentantenhauses zu gewinnen. Seine republikanischen Verbündeten fordern umfangreiche Ermittlungen gegen die Biden-Administration und drohen, den Regierungsbetrieb zu stören.

Es kann drei bis sechs Monate dauern, bis sich die Wirtschaft und die Märkte stabilisieren. Wer also über neue Investments nachdenkt, tut gut daran, dafür sehr genau definierte Einstiegspunkte zu planen.

Offenlegung: Der Autor ist derzeit in keinen der in diesem Artikel genannten Anlagen investiert.