von Clement Thibault
Das englische Original des Artikels erschien am Montag, dem 05. Februar 2018, unter dem Titel '5 Earnings Reports To Watch This Week: SNAP, DIS, TSLA, TWTR, NVDA' auf Investing.com.
Eine weitere gut gefüllte Woche mit einigen profilierten Technologieunternehmen steht uns bevor, wobei sie allerdings nicht ganz so vollgepackt ist, wie die letzten sieben Tage.
- Letzte Woche enttäuschte Apple (NASDAQ:AAPL) mit seinem Ausblick, Amazon (NASDAQ:AMZN) übertraf wieder einmal die Erwartungen
- Unter den in dieser Woche berichtenden Unternehmen sind: NYSE:GM, SNAP, DIS, CMG, TSLA, TWTR, NVDA, GILD, CVS und BP
Auch wenn die Quartalssaison über diese Woche hinaus anhalten wird, ist es die letzte Woche mit ununterbrochenen Ergebnisse aus profilierten Unternehmen. Viele der interessantesten Unternehmen wie Apple, Amazon, Alphabet (NASDAQ:unserem Ergebniskalender finden.
Die Berichte in dieser Woche kommen im Gefolge eines 2,5 prozentigen Rückgangs des Dow, der den großen Gewinnberichten vom Donnerstag die Schau gestohlen hat: Apple hatte ein gutes Quartal aber enttäuschte beim Ausblick für das Q1 2018, als es einen GpA von 2,50 bis 2,70 USD ankündigte, der unter der Wall Street Schätzung von 2,79 USD lag. Amazon übertraf die Erwartungen bei Umsatz und Gewinn, mit 60,5 Mrd USD und 2,16 USD, verglichen mit 60 Mrd USD und 1,85 USD erwartet, und war daher eine der wenigen Aktien, die am Freitag anstiegen.
Hier sind die fünf Quartalsberichte, die wir in der Woche vom 5. zum 9. Februar im Auge behalten werden:
Dienstag
1. Snap Inc.
Berichtet am Dienstag, dem 6. Februar, nach der Schlussglocke
Umsatzprognose: 251 Mio USD, GpA: - (0,17 USD)
Wir stellen uns die Wall Street häufig als rücksichtslosen Ort mit wenig kollektiver Geduld vor, wo jegliche Abweichung vom Konsens der Analystenerwartungen mit einer Welle von Verkäufen abgestraft wird. Das ist wahr... zumindest meistens. Manchmal werden Aktien aber zu Lieblingen der Wall Street, sogar wenn sie andauernd Geld verlieren. Das passiert für gewöhnlich nur dann, wenn die Wall Street an ein reales Potential für große Gewinne in der Zukunft glaubt.
In anderen Worten, die Wall Street wird für bestimmte revolutionäre Unternehmen eine Ausnahme machen, insbesondere wenn sie aus dem Technologiesektor kommen. Wir haben das bei Amazon und in jüngster Zeit mit Tesla gesehen. In beiden Fällen ist die Börse bereit, anfängliche Aufbauverluste in Erwartung großer Ergebnisse in der Zukunft zu tolerieren. Man füge Snap dieser Liste hinzu.
Snap (NYSE:SNAP) ist die Muttergesellschaft der soziale Medien App Snapchat. Wie wir schon in der Vergangenheit feststellten ist SNAP immer noch weit davon entfernt, eine Firma mit einem belastbaren Wachstumsplan zu sein und es ist definitiv nicht profitabel. Mit einem Nutzerwachstum von 5% oder weniger in jedem der letzten vier Quartale hat Snap nichts getan, um uns zu überzeugen, dass es einmal in der Lage sein wird Geld zu verdienen.
Seine Technologie, einstmals sein größter Trumpf, wurde von Wettbewerbern kannibalisiert, insbesondere Facebooks (NASDAQ:FB) Instagram. Zwischen April und September 2017 gewann Instagram weitere 100 Mio Nutzer und wuchs um 14%. Snapchats Nutzerwachstum müsste pro Quartal 10% für einen längeren Zeitraum erreichen, um Snaps derzeitige Bewertung von 13,5 USD pro Aktie zu rechtfertigen, mal abgesehen von seinem Marktwert von 16 Mrd USD. Wir sehen nichts dergleichen für die nächste Zeit kommen.
2. Walt Disney
Berichtet am Dienstag, dem 6. Februar, nach der Schlussglocke
Umsatzprognose: 15,2 Mrd USD, GpA: 1,62 USD
Für mittlerweile zweieinhalb Jahre haben Anteile von Disney (NYSE:DIS), dem globalen Unterhaltungsgiganten, es nicht vermocht die Marke von 122 USD, ihrem Allzeithoch, zu durchbrechen. Die Aktie bewegte sich seitwärts und verglichen mit dem S&P 500 im gleichen Zeitraum (+34%), bekommt DIS eine 5, wenn es darum geht die Anteilseigner glücklich zu machen.
Der Grund dafür ist ziemlich klar und etwas, was wir schon vor fast 18 Monaten hervorgehoben haben: Disney stagniert bei Umsatz und Gewinn. Der Unternehmensumsatz hat die 15 Milliarden USD im Quartal seit Dezember 2015 nicht mehr überstiegen. Sein Umsatzwachstum von Jahr zu Jahr lag sei Juni zwischen +3% und -3% in jedem Quartal.
Um Auszubrechen muss da Unternehmen zu einem stetigen Wachstum zurückfinden. Disneys Wachstum muss dabei nicht explosiv sein; 5% im Jahr sollten genügen. Die Kinoerlöse im Januar vom neuesten Werk in der Star Wars Saga, Der letzte Jedi, wird wahrscheinlich auch keine Hilfe sein; die Ticketverkäufe für den Film unterschritten die Analystenerwartungen um 200 Mio USD.
In weiteren Katastrophennachrichten für den Unterhaltungsriese fiel die Anzahl der Abonnenten von ESPN (US-Sportkanal) im November auf ein 14-Jahrestief. Disney plant alles auf Streaming zu setzen, um mithalten zu können mit Netflix (NASDAQ:NFLX) und zu Wachstum zurückzukehren, was mit hohen Risiken als auch hohem Potential verbunden ist. Allerdings vor 2019 dürfte kein Durchbruch sichtbar werden.
Mit einem Kurs von 108 USD die Aktie steckt Disney im Niemandsland, nicht billig genug um ein Dividendenpapier zu sein, aber auch kein Wachstum, um wegen steigender Kurse interessant zu sein. Wir würden die Aktie nicht anfassen.
Mittwoch
3. Tesla, Inc.
Berichtet am Mittwoch, dem 7. Februar, nach der Schlussglocke
Umsatzprognose: 3,44 Mrd USD, GpA: - (3,75 USD)
Tesla (NASDAQ:TSLA), der Hersteller von Elektrofahrzeugen, gegründet und angeführt von Elon Musk, war über die letzten Jahre eine umstrittene Aktie. Wir haben wiederholt argumentiert, dass die Bewertung schlicht ungerechtfertigt ist. Das Unternehmen macht weniger als 11 Mrd USD Umsatz, der Nettoertrag liegt bei -1,4 Mrd USD, die Firma hat 10 Mrd USD an langfristigen Schulden angehäuft, die Hälfte davon in den letzten 12 Monaten, und dennoch ist der Laden aus irgendwelchen Gründen an der Börse 58 Mrd USD wert.
Wir haben in unseren Artikeln ebenfalls klar gemacht, dass wir nicht empfehlen die Aktie leer zu verkaufen, die zur Zeit zu 343 USD gehandelt wird, da Tesla schlicht nicht auf fundamentale Bewertungsprinzipien reagiert, wie das bei den meisten anderen Aktien der Fall ist. Behalten Sie daher die alte Börsenweisheit im Hinterkopf 'Der Markt kann länger irrational bleiben, als sie flüssig.'.
Wenn man Musks jüngste Twitter-Aktivitäten zu Rate zieht, dann scheint er in letzter Zeit mehr daran interessiert zu sein, Hüte und Flammenwerfer zu verkaufen, als zuvor versprochene Produktionsziele für Teslas Fahrzeuge einzuhalten oder das mit Problemen kämpfende Unternehmen wieder auf die Beine zu bringen.
Das Ziel 5.000 Model 3s pro Woche auzuliefern wurde auf das Ende vom Q2 vertagt, nachdem Tesla wieder einmal mit seinem Auslieferungsreport für das letzte Quartal enttäuschte. Uns bleibt Teslas anhaltend außerordentliche Börsenbewertung völlig schleierhaft.
Donnerstag
4. Twitter, Inc.
Berichtet am Donnerstag, dem 8. Februar, vor Handelseröffnung
Umsatzprognose: 690 Mio USD, GpA: 0,14 USD
Und wieder, wie der Phoenix, ist Twitters (NYSE:TWTR) Aktie aus der Asche entstiegen. Der Aktienkurs des soziale Medienunternehmens schien für Jahre in einem Rennen in Richtung Nullpunkt, aber das hat sich geändert. Seit August, als die Aktie von 16 USD auf 25,7 USD ausschlug, hat sie 60% hinzugewonnen.
Nach all den Jahren scheint die Aktie endlich den Boden unter den Füßen gefunden zu haben und letztlich die wichtigste Metrik gemeistert zu haben, um das Vertrauen der Investoren zu erhöhen. Wir aber bleiben skeptisch zur Aktie und dem Unternehmen. Twitters Nutzerzahl ist um 4 Millionen im Vergleich zum Vorquartal gestiegen, so der letzte Quartalsreport, aber das sind nur gute Nachrichten, weil die Zahl der Nutzer im Q2 gefallen war.
Die Argumente für Twitter beruhen mehr auf dem Potential denn irgendwas sonst. Allerdings, im Gegensatz zu Snap und Tesla, die beide viel mehr Negativfaktoren gegen sich haben (Schulden, Marktkannibalismus, mehr Wettbewerb etc) bleibt Twitter eine Plattform mit immensen sozialem und politischem Potential, ohne das es ernsthaften Wettbewerb gäbe.
Unzweifelhaft gebührt ein wenig Anerkennung für Twitters Wachstum im vergangenen Jahr zu US-Präsident Donald Trumps viel beobachtetem Hang zum unzensierten Twittern. Während das gut und schön fürs Marketing ist, bleibt dennoch eine gewaltige Frage für das Unternehmen: Twitters Pfad mit seinen Diensten Geld zu verdienen. Diese für Unternehmen erhebliche Fundamentalgröße bleibt im trüben, obwohl es die letztgültige Messlatte ist, nach der Unternehmen gemessen werden. Man schaue sich nur Snap an.
Wenn eine Aktienbewertung auf etwas anderem beruht als dem Geschäft, dann ist der Kurs rund um Quartalsberichte für gewöhnlich volatil. Investorhoffnungen und -emotionen laufen bei Twitter ziemlich heiß, insbesondere angesichts des gegenwärtigen Kurses von 26 USD die Aktie. Wir rechnen das die Volatilität der Aktie nach Erscheinen des Reports nochmal zunimmt. Dennoch, was auch immer in dem Bericht steht, ein Kurs von 20 USD oder darüber erscheint uns unverhältnismäßig angesichts der Geschäftslage.
5. NVIDIA Corporation
Berichtet am Donnerstag, dem 8. Februar, nach der Schlussglocke
Umsatzprognose: 2,66 Mrd USD, GpA: 1,16 USD
Wenn Sie gewusst hätten, was Sie heute wissen und wir Ihnen am 1. Januar 2014 1.000 USD gegeben hätten, um sie entweder in Bitcoin oder den globalen Chipdesigner NVIDIA (NASDAQ:NVDA) zu investieren, was hätten Sie gemacht?
Wenn Sie ihr Geld in Bitcoin gesteckt hätten, dann hätten Sie 395% an zusätzlichem Gewinn verschenkt. Klingt verrückt, aber seit diesem Datum ist NVIDIA um 1.366% gestiegen, während es bei Bitcoin "nur" 970% waren.
In den vergangenen zwei Jahren hat NVIDIA seinen Quartalsumsatz verdoppelt und seinen Nettogewinn verdreifacht. Damals im August 2016, als die NVIDIA Aktie unter 60 USD gehandelt wurde, schlossen wir unsere Analyse ab, indem wir sagten, NVIDIA "ist eines der wenigen hoch bewerteten Unternehmen, das wie wir glauben positioniert ist, um von den technologischen Fortschritten und dem Bedarf an Rechenleistung langfristig profitieren zu können."
Aber das war damals. Heute, mit dem Kurs auf 233,52 USD, wie zu Handelsende am Freitag, ist die Aktie riskant.
Der Kryptomining-Wahn hat die Ausrüstungsverkäufe angeheizt, wie NVIDIAs GPUs, aber scheint nun langsam auszulaufen, da die Gewinne weiter enttäuschen. NVIDIAs KGV liegt derzeit bei 61, einem Allzeithoch, 50% über dem Wert vom August 2016.
Zudem scheint das Quartal, für das das Unternehmen jetzt berichtet, Oktober bis Dezember, der Höhepunkt des Interesses an digitalen Währungen unter Durchschnittsinvestoren zu sein, was es schwer für NVIDIA macht, mit dem kommenden Ergebnisbericht zu enttäuschen. Sollten Kryptowährungen weiter versanden, dann wird NVIDIAs Wachstum in den zwei bis drei kommenden Quartalen nicht mehr so explosiv sein. Wir würden abwarten, bevor wir anraten einzusteigen.